BRISA 2C22 Bilanço Değerlendirmesi

Brisa 1Ç22’de beklentilerin çok üzerinde 6.129mnTL net kar açıkladı. Beklentiler 5.630mnTL seviyesindeydi. Net kar yıllık %117, çeyreklik %83 artış gösterdi. Kardaki artışta güçlü satış gelirleri ve brüt kar marjının artması etkili oldu. Bu dönem net kar marjı 3 puan artışla %22.6 oldu.

Satış gelirleri beklentilerin üzerinde 2.714mn TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket bu dönem %38 ihracat oranı ile 80.5mn $ ihracat gerçekleştirdi ve yurtdışı satışlarında en yüksek sevkiyat adedine ulaştı. Yurtiçi satışları %72, Yurtdışı satışları dolar bazında %11 TL bazında %107 büyüdü. Brüt kar marjı yıllık 4 puan çeyreksel 8 puan artışla %37.2 oldu. Bu artışta etkin fiyatlama ve kur riskine karşı alınan hedge pozisyonları etkili oldu.

FAVÖK beklentilerin üzerinde 799 mn TL olurken, FAVÖK Marjı yıllık 2 puan çeyreksel 10 puan artışla %29.5 seviyesinde gerçekleşti. Bu artışta güçlü satış gelirleri ve karlılıktaki artış etkili oldu.

Nakit akışları güçlü seyrederken, işletme sermayesinin negatif etkisine rağmen faaliyetlerden 73 mn TL nakit girişi elde edildi.

Net borç 2.333 mnTL seviyesinde ve net borç / favök oranı 1.2x ile ideal noktada. Cari oran 1.05x ile ideal.

Açıklanan finansalları olumlu karşılıyoruz. Hisse 7.8x fk ve 4.8x pddd gibi cazip çarpanlardan işlem görmekte. Normal piyasa şatlarında hissenin pozitif etkilenmesini bekleriz.