Demir Çelik Sektörü Analizi

29 Haziran 2022 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

Pandemi döneminin ardından 2021 yılında güçlü bir seyir izleyen demir çelik sektörü 2022’nin ilk çeyreğinde de bu seyrini sürdürdü. Ancak yılın ikinci çeyreğinden itibaren Sektör güç kaybetmeye başladı. Bunda en önemli etken olarak ise küresel ekonomiye ilişkin resesyon endişeleri görülüyor. Biz de ham çelik fiyatları ve üretimiyle ilgili son gelişmeleri ele almak istedik. Konumuz ham çelik olduğu için borsada işlem gören şirketlerden Erdemir, İsdemir, Kardemir ve İzmir Demir Çelik bu raporun kapsamındadır.

IMF Nisan ayındaki Küresel Ekonomik Görünüm raporunda 2022 yılı küresel büyüme beklentisini %4,4’ten %3,6’ya düşürdü. Aynı şekilde küresel büyüme beklentilerini Dünya Bankası %4,1’den %2,9’a, OECD %4,5’ten 3,0’a ve Fitch de %3,5’ten %2,9’a çekti. Büyüme beklentilerindeki 0,6 ila 1,5 puan arasındaki aşağı yönlü revizyonlar resesyon endişelerini artırdı.

Küresel ekonomilerde 2021 yılındaki hızlı büyüme ve emtia fiyatlarındaki artış küresel çapta enflasyon baskısı ortaya çıkardı. Enflasyon ABD’de 41 yılın, İngiltere’de 40 yılın, Almanya’da 50 yılın, Fransa’da 37 yılın en yüksek seviyelerine ulaştı. Başta Fed olmak üzere merkez bankaları enflasyonu kontrol altına alabilmek için faiz artırımlarına başladılar. Fed martta 25, mayısta 50 ve haziranda 75 baz puan ile 3 ayda faizleri 150 baz puan artırdı. Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde da temmuz ayında faiz artırımına gideceklerini söyledi. Dünyada gelişmiş ve gelişmekte olan birçok ülke merkez bankası da peş peşe faiz artırım sürecine girdi. Bu durum küresel piyasalarda resesyon endişelerini doğurdu. Faiz artırımlarının ekonomiyi soğutacağı beklentisiyle küresel ekonomiye ilişkin büyüme tahminleri aşağı çekilmeye başlandı.

Küresel ekonomiye ilişkin endişeler demir çelik fiyatlarında düşüşü beraberinde getirdi. Ekonomik büyümedeki zayıflamayla birlikte demir çelik talebinin daralacağı beklentileri fiyatlardaki sert düşüşlere yol açtı. 2022 yılına 760 dolardan başlayan çelik fiyatları 3 ayda %18 yükselerek mart ayında 900 dolar seviyelerine ulaştı. Resesyon endişeleri ile nisan ayından itibaren gerilemeye başlayan çelik fiyatları %22’lik düşüşle haziran sonunda 692 dolar seviyelerine geriledi. Çelik fiyatları 2022 yılına başladığı seviyenin de altına inmiş oldu.

Küresel büyüme endişeleri nedeniyle çelik üretiminde de azalma başladı. Pandemi nedeniyle geçen yaz aylarından itibaren en büyük üretici konumundaki Çin’de çelik üretimi zaten düşüyordu, ancak dünyanın diğer bölgelerinde üretim artışları vardı. 2022 yılına girdiğimizde ise Fed’in faiz artırım ihtimali ve zamanlamasına ilişkin tartışmalar arttı. Bu tartışmalarla birlikte resesyon endişelerinin artması hemen hemen dünyanın tüm bölgelerinde çelik üretiminin azalmasına yol açtı. Dünya çelik birliğinin (Worldsteel) verilerine göre yılın ilk beş ayında küresel çelik üretimi 791,8 milyon ton ile 2021 yılının %6,3 altında gerçekleşti.

Türkiye’de durum ne?

Türkiye’deki durum da dünyadan pek farklı değil. Demir çelik sektörü ilk çeyrekte üretimdeki yavaşlamaya rağmen artan fiyatların etkisiyle pozitif bir görünüm sergiledi. Ancak fiyatlarda nisan ayından itibaren yaşanan gerileme sektör şirketlerini olumsuz etkiledi. Dünyadan farklı olarak Türkiye ekonomisine ilişkin büyüme beklentileri olumlu görünüm sergiliyor. Uluslararası kuruluşlar küresel ekonomiye ilişkin büyüme beklentilerini aşağı yönlü revize ederken Türkiye’ye ilişkin beklentilerini yukarı çektiler. Sadece IMF Türkiye’ye ilişkin büyüme beklentisini düşürdü. Mayıs sonu haziran başı gibi büyüme beklentilerinde yapılan yukarı yönlü güncellemeler önümüzdeki aylarda tersine dönebilir. Haziran ile birlikte ekonomi yönetiminin başta krediler olmak üzere aldığı makro ihtiyati önlemler yılın ikinci yarısında ekonomide kısmi bir soğumaya yol açabilir. Bu olasılığın ortaya çıkmasıyla borsada işlem gören demir çelik hisselerinde de satışlar başladı. Borsada son 3 haftada demir çelik sektörü hisseleri %22-23 değer kaybetti.

Ereğli Demir Çelik (EREGL)

Erdemir mayıs atındaki dalgalı seyrin ardından haziranda düşüş trendine girdi. 3 haftada %23 gerileyen Erdemir’de 27 TL’nin üzerinde tutunma çabaları göze çarpıyor. Bu seviyelerden gelebilecek bir tepki 30-31 TL seviyelerine kadar sürebilir. Erdemir kritik 27 TL seviyelerinde tutunamaz altına inerse düşüş 200 günlük ortalaması olan 23,50 TL seviyelerine kadar devam edebilir. Erdemir’de yeni bir pozisyon almadan önce 27 TL seviyelerinde tutunma çabalarının sonucunu görmek önemli olacaktır.

İskenderun Demir Çelik (ISDMR)

İsdemir’de 3 haftada %21’lik kaybın ardından 23 TL seviyelerinde tutunma çabası hâkim. Gelebilecek olası bir tepkinin 26 TL seviyelerine kadar sürmesi beklenebilir. Ancak 23 TL’nin altına inmesi durumunda düşüş 200 günlük ortalamanın bulunduğu 20,50 TL seviyelerine kadar sürebilir.

Kardemir Karabük Demir Çelik (KRDMD)

Kardemir’de teknik görünüm negatif seyrini koruyor. 11,80’lerdeki desteğinin altına kayan Kardemir 11,50-11,60 aralığından tepki verme çabasında. Hisse için 200 günlük ortalamanın bulunduğu 11,19 seviyesi önemli bir destek noktası durumunda. Aşağı yönlü bir harekette 200 günlük ortalamada tutunamaması durumunda düşüş 10,50 TL’ye kadar devam edebilir. Olası bir tepki hareketinde ise 12,90 seviyelerine kadar yükseliş yaşanabilir. Ancak kısa vadede bu düşük bir ihtimal olarak duruyor.

İzmir Demir Çelik (IZMDC)

İzdemir 200 günlük de dahil tüm önemli ortalamalarının altına gerilemiş durumda. Hisse için ilk destek noktası olarak 2,13-2,16 bandı bulunuyor. Bunun altına kayması durumunda ise 2,03-2,04 seviyeleri görülebilir. Olası bir tepki durumunda ise yükseliş 200 günlük ortalamanın bulunduğu 2,37 TL seviyelerine kadar devam edebilir.