Vestel (VESTL) 2023 1. Çeyrek Finansal Rapor Analizi

11 Mayıs 2023 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

VESTL 1Ç23'de kar beklentilerine karşılık -64mn TL net zarar açıkladı. Medyan beklentiler 73 mn TL kar geleceği yönündeydi. Net kâr çeyreklik 37.72% artarken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık -113.50% düşüş gösterdi. Net kâr marjı 1Ç23'de -0.38% olurken, önceki çeyrekte -0.53% ve geçen yıl aynı çeyrekte 4.02% olmuştu. Kar marjlarındaki gerileme, faaliyet giderlerinin satışlardan daha fazla artması ve finansman giderleri zararda etkili oldu.

Satış gelirleri 1Ç23'de beklentilerin üzerinde 16915mn TL seviyesinde gerçekleşti. Beklentiler 16.625 mn TL seviyesindeydi. Satışlar önceki çeyreğe göre -12.23% azalırken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 44.07% büyüdü. Brüt kâr marjı 1Ç23'de 21.27% oldu. Önceki çeyrekte 18.92% ve geçen yıl aynı dönem 23.75% olmuştu.

Favök aynı dönemde beklentilerin üzerinde 1,154mn TL olurken, yıllık bazda -22.62% azalış gösterdi. Çeyreklik -13.21% küçüldü. Favök marjı aynı dönemde 6.82% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 6.90% , geçen yıl aynı dönemde 12.70% olmuştu. Esas faaliyet kar marjındaki gerileme etkili oldu.

Şirket'in 1Ç23'deki ihracat oranı 50.75% seviyesinde oldu. Geçen yıl aynı dönemde 98.15% seviyesinde gerçekleşmişti. İç pazarın daha fazla canlı olması ve dış pazarlardaki durgunluk ihracatın gerilemesinde etkili oldu.

Bu dönemin sonunda şirketin 21,432 mn TL net borcu bulunuyor. 2022 yılının sonunda şirketin 19,843 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 3.67x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 0.61x ve likidite oranı ise 0.32x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.16x ve likidite oranı için 0.76x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 79.37% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 77.09% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 72.04% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2022 yılsonuna göre 286.4 milyon TL azalarak 1,266.0 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 236.5 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden -1,247.5 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 662.8 milyon TL nakit girişi sağlandı.

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 2.14% olurken, geçen yıl aynı dönemde finansman geliri oluşmuştu.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda 5.92 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise 77.88 gün seviyesinde bulunuyor.

Şirket son kapanışa göre 34,481 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 40.67x F/K (sektör 21.16x), 5.90x FD/FAVÖK (sektör 11.44x) ve 1.07x PD/DD (sektör2.53x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Açıklanan finansallara piyasa etkisinin negatif olmasını bekliyoruz.