Koç Holding (KCHOL) 2023 2. Çeyrek Finansal Rapor Analizi

02 Ağustos 2023 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

KCHOL 2Ç23'de beklentilerin üzerinde 20,600mn TL net kâr açıkladı. Beklentiler 18.402 mn TL seviyesindeydi. Net kâr çeyreklik 22.82% artarken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 33.33% yükseliş gösterdi. Net kâr marjı 2Ç23'de 7.73% olurken, önceki çeyrekte 7.50% ve geçen yıl aynı çeyrekte 6.61% olmuştu. Kombine net karda en büyük 10.6 milyar TL ile Bankacılık gelirken, Enerji 5.3 milyar TL ve Otomotiv 5.2 milyar TL ile katkı sağlayan en önemli bölüm oldu.

Satış gelirleri 2Ç23'de 266,540mn TL seviyesinde gerçekleşti. Satışlar önceki çeyreğe göre 19.12% artarken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 14.02% büyüdü. Brüt kâr marjı 2Ç23'de 26.57% oldu. Önceki çeyrekte 25.03% ve geçen yıl aynı dönem 23.37% olmuştu. Kombine gelir 438ü830 mn TL olurken, en büyük pay 159,886 mn TL ile Enerji segmenti ve 133,782 mn TL ile Otomotiv segmenti oluşturdu. Enerji dışında diğer tüm segmentlerde büyüme sağlandı.

Favök aynı dönemde 47,707mn TL olurken, yıllık bazda 18.23% artış gösterdi. Çeyreklik 32.76% büyüdü. Favök marjı aynı dönemde 17.90% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 16.06% , geçen yıl aynı dönemde 17.26% olmuştu.

6 Aylık Sonuçlar

Yılın ilk 6 ayında şirket 37,372 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 68.63% büyüdü. Bu dönemde şirket 490,302 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 27.06% artış gösterdi. FAVÖK 83,643 milyon TL oldu ve yıllık bazda 33.39% arttı.

Yılın ilk 6 ayında şirket 25.87% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 22.78% olmuştu. Favök marjı 17.06% seviyesinde olurken, geçen yıl 16.25% olmuştu. Net kâr marjı 7.62% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 5.74% olmuştu.

Kombine satış gelirlerinde Enerji %38, Otomotiv %30, Finans %15, Dayanıklı Tüketim %13 pay aldı. Enerji kolu %1 düşüş gösterirken diğer tüm segmentler büyüdü.

Aktif kârlılığı 2.23% olurken, geçen yıl aynı dönemde 2.13% olmuştu. Sektör ortalaması 14.82% seviyesinde bulunuyor.

Özsermaye kârlılığı 26.67% olurken, geçen yıl aynı dönemde 29.37% olmuştu. Sektör ortalaması 54.93% seviyesinde bulunuyor.

Bu dönemin sonunda şirketin 191,894 mn TL net borcu bulunuyor. 2022 yılının sonunda şirketin 202,787 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 1.03x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 0.84x ve likidite oranı ise 0.70x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 2.89x ve likidite oranı için 2.68x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 85.52% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 87.81% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 66.82% seviyesinde bulunuyor. Koç Holding bu dönemde net borç ödeyicisi oldu.

Şirketin nakit değerleri 2022 yıl sonuna göre 60,816.0 milyon TL artarak 212,434.0 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 131,997.0 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 101,117.0 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 23,958.0 milyon TL nakit çıkışı sağlandı.

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 1.90% olurken, geçen yıl aynı dönemde 2.31% olmuştu.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda 4.62 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise 38.43 gün seviyesinde bulunuyor.

Şirket son kapanışa göre 527,900 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 3.95x F/K (sektör 8.83x), 2.82x FD/FAVÖK (sektör 15.84x) ve 1.86x PD/DD (sektör2.30x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Açıklanan finansalları olumlu karşılıyoruz. Yarın pozitif açılış olabilir. Holding kendi Net Aktif Değerinin 13.7 milyar TL olduğunu sunumunda belirtiyor. Bugünkü piyasa değerine göre %26 iskontolu olduğunu belirtiyor.