Sıkı Para Politikasının Uygulandığı Dönemlerde Finansal Kiralama Sektörünün Önemi

Finansmana ulaşımın zorlaştığı sıkı para politikası dönemlerinde finansal kiralama işlemleri, yatırımların finansmanında banka kredilerine alternatif olarak öne çıkmaktadır. Finansal kiralama yöntemi ile kiracı tarafından seçilen varlık kiralayan tarafından üreticiden satın alınarak kullanım hakkının belirli bir dönem için kiracıya devredildiği işlemlerdir. Bu yolla şirketler yatırımlarını gerçekleştirmek amacıyla gerekli üretim makineleri, tıbbi cihazlar ve hastane donanımları, fabrika, depo, tarla gibi ticari amaçlı kullanılacak gayrimenkuller, tarım makineleri, hava, deniz ve kara taşıtları, bilgisayar ve ofis ekipmanları vb. varlıkları satın almadan kullanım hakkı elde etmektedirler.

Finansman şirketleri doğrudan finansman sağlayarak, üretici şirketler üzerindeki finansman yükünü hafifletmekte ve bu şirketlerin asli faaliyet alanlarına odaklanmalarına, dolayısıyla üretimin artmasına katkıda bulunmaktadır.

Bu çerçevede sıkı para politikasının uygulandığı dönemlerde yüksek borçluluk oranlarına sahip şirketlerin yanı sıra bankalardaki kredi limitini doldurmak istemeyen şirketler de yatırımlarını finansal kiralama yoluyla finanse etmeyi tercih etmesi finansal kiralama şirketlerine olumlu yansıyacağı düşüncesi ile borsada işlem gören finansal kiralama şirketlerine ilgi artabilmektedir.

Bu minvalde araştırma raporumuza dahil edilen finansal kiralama sektörünün temel göstergelerdeki değişimi ve borsa performansı açısından değerlendirilip karşılaştırılmıştır.

Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK), Finansal Kiralama sektörünün aylık yayımlanan Ağustos 2023’e ait konsolide olmayan mali raporuna göre;

Kaynak: BDDK

Açıklanan verilere göre sektör karlılığı geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %118 artarak 8.632 Milyar TL olarak gerçekleşti. Bununla birlikte aktif büyüklüğü ve öz kaynaklardaki değişim göz önünde bulundurulduğunda neredeyse beraber seyrederek geçen yılın aynı dönemine göre aktif büyüklüğü %72,41, öz kaynaklar ise %72,77 artarak sırasıyla 241.709 Milyar TL, 34.819 Milyar TL olarak gerçekleşti. Ek olarak sektörün takipteki alacakları geçen yılın aynı dönemine göre %14,29 azalarak 4.455 Milyar TL olarak gerçekleşti.

Temel Çarpanlar Bazında Sektör Analizi

Sektör içerisinde yer alan şirketlerin F/K ve PD/DD oranlarına baktığımız zaman VAKFN, ISFIN ve ULUFA sektör ortalamasının altında değerlerle ön plana çıkıyor.

Teknik Değerlendirme

Teknik açıdan değerlendirirsek endeksteki geri çekilme yerini yükselişe bıraksa da 22 ve 50 günlük üssel hareketli ortalamalar altında negatif görünümünü devam ettiriyor diyebiliriz. Mevcut durumda endeksin kaldığı yerden pozitif ivmesine devam etmesi halinde tekrar 3419 ve 3600 seviyelerine doğru hareketlilik olabilir. Özellikle endekste ortalamalar üstünde kalıcılık sağlanması pozitif ivmeyi güçlendirebileceğinden, yeni tarihi zirveleri konuşabiliriz. Aksi takdirde endeksin ortalamalar altında kalıcılık sağlaması durumunda 3280 ve sonrasında 3200 seviyelerine doğru geri çekilme görebiliriz. Endekste geri çekilme olsa dahi 3200 seviyesi altına inmedikçe kısa vadeli pozitif görümün korunduğundan söz edebiliriz.

Temel çarpanlar bazında ilk üçte yer alan şirketleri teknik açıdan değerlendirirsek;

VAKFN mevcut sıkışmanın sonucunda 8.30-8.90 bölgesini kırması durumunda önceki günlerde oluşan fiyat boşluğunu doldurarak 7,50 ve sonrasında 6,35 seviyesine doğru geri çekilebilir. Aksi taktirde trend çizgisi üstünde kalıcılık sağlanması durumunda ise pozitif görünüm kazanabilir.

ISFIN mevcut sıkışmanın sonucunda 10,90-11,30 bölgesini kırması durumunda önceki günlerde oluşan fiyat boşluğunu doldurarak 10,50 ve sonrasında 9,60 seviyesine doğru geri çekilebilir. Aksi taktirde trend çizgisi üstünde kalıcılık sağlanması durumunda ise pozitif görünüm kazanabilir.

ULUFA geri çekilme yerini yükselişe bıraksa da 13 ve 50 günlük üssel hareketli ortalamalar altında negatif görünümünü devam ettiriyor diyebiliriz. Varlıkta geri çekilmenin devam etmesi durumunda 100 günlük üssel hareketli ortalamaya tekabül 8.85 seviyesinin de kırılmasıyla 7.45 seviyesine doğru geri çekilme devam edebilir. Aksi taktirde ortalamaların üstünde kalıcılık sağlanması durumunda ise pozitif görünüm kazanabilir.