Arçelik (ARCLK) 2023 3. Çeyrek Finansal Rapor Analizi

23 Ekim 2023 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

Arçelik (ARCLK) 3Ç23'de beklentilere paralel 1,001mn TL net kâr açıkladı. Net kâr çeyreklik 103.50% artarken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 198.11% yükseliş gösterdi. Net kâr marjı 3Ç23'de 1.72% olurken, önceki çeyrekte 1.05% ve geçen yıl aynı çeyrekte 0.98% olmuştu. Kar marjlarının artması etkili oldu.

Satış gelirleri 3Ç23'de beklentilere paralel 58,218mn TL seviyesinde gerçekleşti. Satışlar önceki çeyreğe göre 24.00% artarken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 69.96% büyüdü. Brüt kâr marjı 3Ç23'de 32.77% oldu. Önceki çeyrekte 31.95% ve geçen yıl aynı dönem 28.79% olmuştu. İç talep yine lokomotif olmaya devam etti. Dış talepteki zayıflık sürdü.

Favök aynı dönemde beklentilerin üzerinde 6,414mn TL olurken, yıllık bazda 120.07% artış gösterdi. Çeyreklik 28.13% büyüdü. Favök marjı aynı dönemde 11.02% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 10.66% , geçen yıl aynı dönemde 8.51% olmuştu. FAVÖK Marjındaki artışta emtia fiyatlarındaki düşüşe bağlı olarak artan brüt kar marjları ve etkili yönetilen faaliyet giderleri etkili oldu.

Şirket'in 3Ç23'deki ihracat oranı 55.60% seviyesinde oldu. Geçen yıl aynı dönemde 57.24% seviyesinde gerçekleşmişti. Dış talepteki zayıflığa paralel ihracat oranlarındaki düşüş devam ediyor.

9 Aylık Sonuçlar

Yılın ilk 9 ayında şirket 2,567 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 45.87% büyüdü. Bu dönemde şirket 145,057 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 53.14% artış gösterdi. FAVÖK 15,093 milyon TL oldu ve yıllık bazda 82.79% arttı.

Yılın ilk 9 ayında şirket 32.05% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 29.68% olmuştu. Favök marjı 10.41% seviyesinde olurken, geçen yıl 8.72% olmuştu. Net kâr marjı 1.77% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 1.86% olmuştu.

Aktif kârlılığı 1.52% olurken, geçen yıl aynı dönemde 1.84% olmuştu. Sektör ortalaması 5.90% seviyesinde bulunuyor.

Özsermaye kârlılığı 9.16% olurken, geçen yıl aynı dönemde 9.28% olmuştu. Sektör ortalaması 17.51% seviyesinde bulunuyor.

İhracat oranı 56.52% seviyesinde gerçekleşti. 2022 yılının tamamında ihracat oranı 64.09% olmuştu.

Bu dönemin sonunda şirketin 44,184 mn TL net borcu bulunuyor. 2022 yılının sonunda şirketin 26,910 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 2.36x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 1.21x ve likidite oranı ise 0.83x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.21x ve likidite oranı için 0.82x seviyesinde bulunuyor. Kaldıraç oranı artıyor ancak borç çevirme sıkıntısı görünmüyor.

Şirketin borç kaynak oranı 82.80% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 80.43% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 74.90% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2022 yılsonuna göre 15,093.9 milyon TL artarak 39,623.1 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden -804.4 milyon TL nakit çıkışı sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden -6,987.3 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 15,697.0 milyon TL nakit girişi sağlandı. İşletme faaliyetlerinden negatif nakit akışı olumsuz yorumlanabilir.

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 4.55% olurken, geçen yıl aynı dönemde 4.71% olmuştu.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda 73.30 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise 61.93 gün seviyesinde bulunuyor.

Şirket son kapanışa göre 146,692 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 19.97x F/K (sektör 33.96x), 7.85x FD/FAVÖK (sektör 16.34x) ve 3.11x PD/DD (sektör6.12x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Açıklanan finansalları ARCLK için nötr olarak yorumluyoruz.