Ereğli Demir ve Çelik (EREGL) 2023 3. Çeyrek Finansal Rapor Analizi

27 Ekim 2023 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

EREGL 3Ç23'de beklentilerin üzerinde 41mn TL net kâr açıkladı. Beklentiler 1.957 mn TL zarar açıklayacağı yönündeydi. Net geçen yıl aynı döneme göre yıllık -98.39% düşüş gösterdi. Net kâr marjı 3Ç23'de 0.11% olurken, önceki çeyrekte -10.71% ve geçen yıl aynı çeyrekte 6.98% olmuştu. Kar marjlarının önceki çeyreğe göre 3 puan iyileşme, faaliyet giderlerindeki %17 düşüş, finansman giderlerinde önceki çeyreğe göre %17 gerileme, net karın çeyreksel olarak gelişimini sağladı.

Satış gelirleri 3Ç23'de beklentilerin altında 37,390mn TL seviyesinde gerçekleşti. Satışlar önceki çeyreğe göre yata kalırken , geçen yıl aynı döneme göre yıllık 1.82% büyüdü. Brüt kâr marjı 3Ç23'de 12.89% oldu. Önceki çeyrekte 9.71% ve geçen yıl aynı dönem 13.69% olmuştu. Kar marjında önceki çeyreğe göre 3 puanlık iyileşme görülüyor.

Favök aynı dönemde beklentilerin altında 5,228mn TL olurken, yıllık bazda -2.54% azalış gösterdi. Çeyreklik 36.75% büyüdü. Favök marjı aynı dönemde 13.98% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 10.24% , geçen yıl aynı dönemde 14.61% olmuştu.

Şirket'in 3Ç23'deki ihracat oranı 10.77% seviyesinde oldu. Geçen yıl aynı dönemde 9.74% seviyesinde gerçekleşmişti.

9 Aylık Sonuçlar

Yılın ilk 9 ayında şirket 3,867 mn TL zarar açıkladı. Bu dönemde şirket 101,010 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 0.47% artış gösterdi. FAVÖK 10,441 milyon TL oldu ve yıllık bazda -59.81% azaldı.

Yılın ilk 9 ayında şirket 9.48% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 24.85% olmuştu. Favök marjı 10.34% seviyesinde olurken, geçen yıl 25.84% olmuştu. Net kâr marjı -3.83% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 14.75% olmuştu.

Özsermaye kârlılığı -2.83% olurken, geçen yıl aynı dönemde 18.14% olmuştu. Sektör ortalaması 12.30% seviyesinde bulunuyor.

Bu dönemin sonunda şirketin 38,310 mn TL net borcu bulunuyor. 2022 yılının sonunda şirketin 13,694 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 3.45x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 1.58x ve likidite oranı ise 0.54x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.61x ve likidite oranı için 0.78x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 40.17% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 34.70% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 50.83% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2022 yılsonuna göre 4,360.0 milyon TL artarak 19,546.5 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 7156.5 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden -19,624.9 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 12,595.8 milyon TL nakit girişi sağlandı. Serbest nakit akışı negatif 12.4 milyar TL oldu.

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 3.11% olurken, geçen yıl aynı dönemde 0.51% olmuştu.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda 163.40 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise 111.67 gün seviyesinde bulunuyor.

Şirket son kapanışa göre 175,440 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 15.78x FD/FAVÖK (sektör 17.76x) 0.85x PD/DD (sektör3.39x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. EREGL 3Ç’de beklentilerden iyi kar açıklamış olsa da, karın nedeni kar marjlarındaki iyileşmeden geliyor. Faaliyet performansında yani satışlarda önemli bir gelişme bulunmuyor. Faaliyet devir hızı halen yavaş seyrediyor. Net borç / Favök oranı Haziran’da 2.9x’dan Eylül’de 3.4x seviyesine yükseldi. Genel olarak sonuçları zayıf karşılıyoruz.