Aselsan (ASELS) 2023 3. Çeyrek Finansal Rapor Analizi

01 Kasım 2023 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

Aselsan 3Ç23'de beklentilerin üzerinde 4,388mn TL net kâr açıkladı. Beklentiler 3.813mnTL seviyesindeydi. Satış gelirlerinin beklentilerin altında olmasına rağmen, 3Ç dönemde 349mnTL vergi geliri tutarı ve finansman giderlerinin beklenenden az olması net karın beklentilerden sapmasını açıklıyor. Net kâr çeyreklik 39.47% artarken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 124.28% yükseliş gösterdi. Net kâr marjı 3Ç23'de 31.34% olurken, önceki çeyrekte 32.20% ve geçen yıl aynı çeyrekte 28.41% olmuştu.

Satış gelirleri 3Ç23'de beklentilerin hafif altında 14,000mn TL seviyesinde gerçekleşti. Beklentiler 14.740mnTL seviyesindeydi. Satışlar önceki çeyreğe göre 43.30% artarken , geçen yıl aynı döneme göre yıllık 103.27% büyüdü. Brüt kâr marjı 3Ç23'de 26.80% oldu. Önceki çeyrekte 33.20% ve geçen yıl aynı dönem 29.37% olmuştu.

Favök aynı dönemde beklentilerin farklı bir şekilde altında 2,758mn TL olurken, yıllık bazda 96.81% artış gösterdi. Bunun nedeni, satışların beklentilerin hafif altında gelmesi ve brüt kar marjında yıllık 2.6 puan ve çeyreklik 6puanlık daralmadır. FAVÖK çeyreklik 10.90% büyüdü. Favök marjı aynı dönemde 19.70% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 25.46% , geçen yıl aynı dönemde 20.35% olmuştu.

9 Aylık Sonuçlar

Yılın ilk 9 ayında şirket 9,801 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 69.22% büyüdü. Bu dönemde şirket 32,067 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 80.88% artış gösterdi. FAVÖK 7,153 milyon TL oldu ve yıllık bazda 74.17% arttı.

Yılın ilk 9 ayında şirket 29.65% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 30.70% olmuştu. Favök marjı 22.31% seviyesinde olurken, geçen yıl 23.17% olmuştu. Net kâr marjı 30.56% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 32.67% olmuştu. Kar marjları geçen yıla yatay negatif seyretti.

Bu dönemin sonunda şirketin 14,738 mn TL net borcu bulunuyor. 2022 yılının sonunda şirketin 5,147 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 1.18x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 1.25x ve likidite oranı ise 0.71x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.62x ve likidite oranı için 1.08x seviyesinde bulunuyor. Borçluluk sorunu görünmüyor.

Şirketin borç kaynak oranı 50.37% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 46.86% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 50.90% seviyesinde bulunuyor. Borç kaynak oranı düşük seviyede.

Şirketin nakit değerleri 2022 yıl sonuna göre 3,960 milyon TL azalarak 1,727.1 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 80.0 milyon TL gibi zayıf nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 6,681 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 2,159.8 milyon TL nakit girişi sağlandı. Bu dönemde SNA negatif 6.4 milyar TL oldu.

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 12.84% olurken, geçen yıl aynı dönemde 8.33% olmuştu.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda 201.42 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise 191.10 gün seviyesinde bulunuyor.

Şirket son kapanışa göre 203,249 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 11.84x F/K (sektör 14.32x), 16.24x FD/FAVÖK (sektör 20.87x) ve 3.85x PD/DD (sektör11.99x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Açıklanan verileri nört olarak karşılıyoruz. Ancak Şirketteki büyümenin devam etmesi olumlu. Bakiye sipriş miktarı 10.8 milyar $ seviyesine ulaştı ve bu yıl 4 milyar $ yeni sipariş aldı.