Türk Telekom (TTKOM) 2023 3. Çeyrek Finansal Rapor Analizi

07 Kasım 2023 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

TTKOM 3Ç23'de beklentilerin üzerinde 4,504mn TL net kâr açıkladı. Beklentiler 2 milyar TL düzeyindeydi. Net kardaki artışta en büyük etken, 2.500 mn TL seviyesinde ertelenmiş vergi gelirleri oldu. Bu gelir hariç tutulduğunda TTKOM net karı beklentilere paralel diyebiliriz. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre yıllık 284.50% yükseliş gösterdi. Net kâr marjı 3Ç23'de 20.14% olurken, önceki çeyrekte -3.35% ve geçen yıl aynı çeyrekte 9.33% olmuştu.

Satış gelirleri 3Ç23'de beklentilere paralel 22362mn TL seviyesinde gerçekleşti. Beklenti 21.407mnTL seviyesindeydi. Temmuz ayında yapılan fiyat ayarlamaları gelir artışında etkili oldu. Satışlar önceki çeyreğe göre 24.60% artarken , geçen yıl aynı döneme göre yıllık 78.15% büyüdü. Brüt kâr marjı 3Ç23'de 40.57% oldu. Önceki çeyrekte 38.51% ve geçen yıl aynı dönem 39.22% olmuştu.

Favök aynı dönemde beklentiye paralel 7,409mn TL olurken, yıllık bazda 58.49% artış gösterdi. Çeyreklik 24.27% büyüdü. Favök marjı aynı dönemde 33.13% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 33.22% , geçen yıl aynı dönemde 37.24% olmuştu.

9 Aylık Sonuçlar

Yılın ilk 9 ayında şirket 4,548 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 45.58% büyüdü. Bu dönemde şirket 55,562 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 69.63% artış gösterdi. FAVÖK 17,901 milyon TL oldu ve yıllık bazda 41.29% arttı. Büyümelerin enflasyon doğrultusunda olduğunu reel anlamda önemli bir büyümenin olmadığını görmekteyiz.

Yılın ilk 9 ayında şirket 38.58% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 39.34% olmuştu. Favök marjı 32.22% seviyesinde olurken, geçen yıl 38.68% olmuştu. Net kâr marjı 8.19% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 9.54% olmuştu. Karlılıklar 2022 yılının altında seyrediyor.

TTKOM bu dönemde toplam abone sayısını 52.9 milyon adete yükseltti. 3Ç’de 166 bin net abone kazanımı sağladı. Bir önceki çeyrek %41,7 olan sabit internet ARPU büyümesi ivmelenerek yıllık bazda %58,1’e yükseldi.

Özsermaye kârlılığı 21.42% olurken, geçen yıl aynı dönemde 24.24% olmuştu. Sektör ortalaması 42.47% seviyesinde bulunuyor.

9 aylık dönemin sonunda şirketin 42,461 mn TL net borcu bulunuyor. 2022 yılının sonunda şirketin 31,915 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 1.83x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 0.88x ve likidite oranı ise 0.77x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.57x ve likidite oranı için 1.49x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 72.89% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 74.52% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 73.53% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2022 yılsonuna göre 6,843.9 milyon TL artarak 11,968.8 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 12,035 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 12,439 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 5,577 milyon TL nakit girişi sağlandı.

Şirket son kapanışa göre 116,059 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 12,87x F/K (sektör 8,52x), 4.93x FD/FAVÖK (sektör 4.90x) ve 2.20x PD/DD (sektör2.90x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Açıklanan finansalları nötr olarak yorumluyoruz.