Konut Satış İstatistikleri: Ekim 2023 Verileriyle Sektör ve Şirket Performansları

Sıkılaştırıcı para politikaları çerçevesinde kredi faizlerinin artışı yoluyla tüketicinin finansmana ulaşımı zorlaştırılmıştır. Bunun yanı sıra konut sektöründe talebi kısacak bir takım seçici kredi uygulanması konut satışlarını düşüş eğilimine geçirmiştir. Araştırma kapsamında değerlendirilen; inşaat maliyetleri ile konut fiyat endeksindeki değişim, parasal sıkılaşmayla birlikte konut satışlarındaki değişime etkisi değerlendirilmiş, bununla birlikte sektör ve varlık performansları üstünde durulmuştur.

İnşaat Maliyet Endeksi, Eylül 2023

Kaynak: TÜİK

İnşaat maliyet endeksi, 2023 yılı Eylül ayında Ağustos ayına göre %2,46, bir önceki yılın Eylül ayına göre ise %67,93 arttı. Ağustos ayına göre malzeme endeksi %3,39, işçilik endeksi %0,30 artarken; bir önceki yılın Eylül ayına göre malzeme endeksi %54,15, işçilik endeksi %114,05 arttı.

Konut Fiyat Endeksi, Eylül 2023

2023 yılı Eylül ayında bir önceki aya göre %4,3 oranında artan KFE, bir önceki yılın aynı ayına göre nominal olarak %89,2, reel olarak ise %17,8 oranında artmıştır.

Kaynak: TCMB

Türkiye’deki konutların kalite etkisinden arındırılmış fiyat değişimlerini izlemek amacıyla hesaplanan Konut Fiyat Endeksi 2023 yılı Eylül ayında bir önceki Ağustos ayına göre %4,3 oranında artarak 1088,1 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Kaynak: TCMB

Bir önceki yılın Eylül ayına göre %89,2 oranında artan Konut Fiyat Endeksi, reel olarak %17,8 oranında artış göstermiştir.

TCMB ve TÜİK tarafından açıklanan son verilere baktığımızda öngörülerimiz doğrultusunda finansman maliyetlerindeki artış inşaat maliyetlerinde ve konut fiyatlarında artışa, dolayısıyla konut satışlarının düşmesine neden olduğu bariz şekilde görülmüştür.

Konut Satış İstatistikleri, Ekim 2023

Kaynak: TÜİK

Konut satışları Ekim ayında bir önceki yılın Ekim ayına göre %8,7 azalarak 93.761 olarak gerçekleşirken; Ocak - Ekim döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre %14,3 azalarak 993.835 olarak gerçekleşti.

Ekim ayındaki azalışı, ipotekli satış kalemindeki azalışın ana etmen olarak desteklediği görülüyor. Bu durum sıkılaştırıcı para politikalarının konut piyasasında daraltıcı etkiye sahip olduğunu gösterir niteliktedir.

Kaynak: TÜİK

Yılbaşından bu yana izlenen seyirde ipotekli konut satışları kalemi Ekim ayında bir önceki yılın Ekim ayına göre %58 azalarak 5.577 olarak gerçekleşirken; Ocak - Ekim döneminde ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %31,2 azalarak 166.461 olarak gerçekleşti.

Kaynak: TÜİK

Bu bağlamda alınan sıkılaştırıcı para politikaları kararları ile birlikte beklentilerimiz doğrultusunda hali hazırda azalış eğilimi gösteren ipotekli konut satışlarındaki düşüşün devam ettiği görülmüştür. Önümüzdeki süreçte finansman maliyetlerinin artması, konut sektörü üretim hacmine ve talep yönündeki değişime etkisi takip edilmeye devam edilecektir.

Temel Çarpanlar Bazında Sektör Analizi

Analiz sonuçlarına göre, sektörde ön plana çıkan ilk üç şirket net satışlarda büyüme çarpanına göre SRVGY, MSGYO ve ZRGYO olmuştur.

Aktif karlılık çarpanına göre PEGYO, TSGYO ve AGYO; özsermaye karlılığı çarpanına göre ise DGGYO, SRVGYO ve PEGYO olmuştur.

Bu bağlamda PEGYO’nun sektörde ilk sıralarda yer almasından negatif net satışlar büyümesine sahip olmasına karşın %111,60 ile sektör ortalamasının üstünde aktif karlılığı ve yine sektör ortalamasının üstünde özsermaye karlılığına sahip olmasının etkili olduğu yorumunu yapabiliriz.

Bununla birlikte TSGYO ve AGYO’nun temel çarpanlar bazında iyi performans göstermesi aktif karlılık çarpanında sektör ortalaması üstünde yer almasının etkili olduğu görülüyor.

Yine bu bakış açısı ile incelediğimizde TSGYO ve AGYO’nun sektörde temel çarpanlar bazında ilk sıralarda yer almasında F/K ve PD/DD oranlarının sektör ortalamasının altında seyretmesinin etkili olduğunu söyleyebiliriz.

Tüm bunlara ek olarak model portföyümüzde de yer alan EKGYO’nun PD/DD ve net satışlar büyüme çarpanlarında sektör ortalamasının üstünde yer aldığını görüyoruz.

Teknik Değerlendirme

Teknik açıdan değerlendirirsek GMYO endeksi Mayıs ayından bu yana sürdürdüğü yükseliş ivmesini 2450 seviyesinden destek alıp devam ettirerek referans göstergeler olarak takip ettiğimiz 22 ve 33 günlük üssel hareketli ortalamaların da üstüne geçerek pozitif görünümünü sürdürdü diyebiliriz. Mevcut durumda endeksin kaldığı yerden pozitif ivmesine devam etmesi halinde 2800 ve sonrasında 2947 seviyelerine doğru hareketlilik olabilir. Özellikle 2947 seviyesi üstünde kalıcılık sağlanması pozitif ivmeyi güçlendirebileceğinden, bu seviyeden endeksin destek almasıyla birlikte yeni tarihi zirveleri konuşabiliriz. Aksi takdirde endeksin tekrar 22 ve 33 günlük üssel hareketli ortalamaların altına geçmesi durumunda 2575 ve sonrasında 2450 seviyelerine doğru geri çekilme görebiliriz. Endekste geri çekilme olsa dahi 2450 seviyesi altına inmedikçe genel pozitif görümün korunduğundan söz edebiliriz.