Reel Büyüme Sağlayan Şirketler

Kümülatif Reel Büyüme Sağlayıp, Getiride Geride Kalan Şirketler

İsrail – Filistin savaşı gölgesinde geçen 2023 3. çeyrek bilanço döneminin 9 Kasım gününde tamamlanmış oldu. 521 şirketten 500 şirket finansallarını duyurdu. Jeopolitik risklerin artması endekste önemli bir baskı unsuru yaratmışken daha sonrasında ivme kazanılan faiz oranı artışları endeks üzerinde baskı oluşturmaya devam etti.

Yaşanan kar realizasyonlarında gelecek fiyatlamasının daha fazla yaşandığı enerji sektöründe düşüşlerin sert olduğu izlendi. Bunun yanında aracı kurum, madencilik, tekstil sektörleri de en çok değer kaybeden sektörler arasında yerini aldı.

Bankacılık endeksi ekonomi yönetimi tarafında atılan adımlarda istikrar sağlanması, reel faize yaklaşılması, düşen ve aşağı seviyelerde kalıcılık sağlayan CDS değerlerinin pozitif algıları desteklerken risklerin azaldığı konusunda yabancı ve yerli yatırımcılarca dikkat çekmesi gibi etmenler ile önemli bir pozitif ayrışma yaşadı.

Son dönem yaşanan satıcılı seyir yıl içinde edinilen kazanç ve başarı oranlarını geriye düşürdü denebilir. Borsadaki yatırımcı sayısındaki düşüş grafiği de bu düşünceleri destekler nitelikte. İlginin azalması hacimlere de negatif şekilde yansıdı ve ekimden bu yana hacimde önemli gerilemeler yaşandığı görüldü. Bu durum düşüşlerin olması gerektiğinden daha sert ve keskin yaşanmasına neden oldu.

Bu çalışmanın amacı açıklanan 2023 3. çeyrek finansalları itibari ile 521 BIST TUM şirketi içerisinde bilançosunu ilan eden 500 şirketten reel büyüme sağlamasına karşın yıllık getiride geride kalanları tespit etmektir. Yapılan taramada reel büyüme sağlayan, karlı ve dengeli borç yapısına sahip şirketlere ulaşabilmek için aşağıda verilen kriterleri sağlaması beklenmiştir.

Bu anlamda şirketlerden sağlaması beklenen kriterler;

• 9 aylık net satışlarını yıllık TÜFE oranı üzerinde arttırması (%61,98)
• 9 aylık esas faaliyet karını %50 oranı ve üzerinde arttırması
• 9 aylık net karını TÜFE oranı üzerinde arttırması (%61,98)
• Brüt kar marjının %40 ve üzerinde olması
• Net Borç / FAVÖK < 1 şartının sağlanması
• 2023 getiri oranı < %61,98 (Yıllık TÜFE)

Bilançosunu yayınlayan 500 XUSIN şirketi içerisinden kriterlerin sağlandığı şirket sayısı 6 olarak tespit edilmiştir. Bu şirketler gerçekleşen oranlar ile aşağıdaki tabloda listelenmiştir.

(Halka arz, Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı ve Finansal Faktöring gibi sektörler sonuçlara dahil edilmeyerek arındırılmıştır.)

Tarama sonucunda ortaya çıkan şirketler aşağıdaki listede gerçekleşen oranlar ile beraber paylaşılmıştır.

• Buradan yola çıkarak özellikle 2 giyim sektörü şirketi dışında herhangi bir sektörde belirgin bir öne çıkma izlenmediği anlaşılıyor. Giyim tarafında geçmiş verilere bakarak da VAKKO gibi şirketlerde son çeyrekte güçlü sonuçlar alındığını hatırlatmakta fayda olabilir.
• BİST 100 endeksinin 2023 yılı getiri oranı olan %35,60’a bakarak SUWEN dışındaki şirketlerin reel getiri sağlayamadığı gibi BIST100 getirisinin de aşağısında performans gösterdiği anlaşılmıştır.

Not: Buradan yola çıkarak elde edilen kazanım, 9 aylıkta yıllık enflasyon oranının üzerinde reel anlamda büyüyen, borçluluk yapısı dengeli, karlılığı güçlü şirketler içinde; getiri olarak geride kalanların tespit edilmesidir. Yalnızca bu kriterler baz alınarak şirketler hakkında ucuz olduğu çıkarımı yapılmamalıdır. Şirketler üzerinde daha detaylı ve kapsamlı araştırmalar yapılarak incelenmeye alınmalıdır.