Ereğli Demir ve Çelik (EREGL) 2023 4.Çeyrek Bilanço Analizi

EREGL 4Ç23'de 7,901mn TL net kâr açıkladı. Piyasa beklentileri 3.513 milyon TL seviyesindeydi. Beklentilerin üzerinde gelen net karda 4Ç’de yazılan 7.2 milyar TL seviyesindeki ertelenmiş vergi geliri büyük pay sahibi oldu. Net kâr geçen yıl aynı çeyreğine göre yıllık 148.86% yükseliş gösterdi. Net kâr marjı 4Ç23'de 16.85% olurken, önceki çeyrekte 0.11% ve geçen yıl aynı çeyrekte 11.65% olmuştu.

Satış gelirleri 4Ç23'de beklentilere paralel 46889mn TL seviyesinde gerçekleşti.  Satışlar önceki çeyreğe göre 25.41% artarken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 72.09%  büyüdü. Brüt kâr marjı 4Ç23'de 9.96% oldu. Önceki çeyrekte 12.89% ve geçen yıl aynı dönem 2.06% olmuştu.

Favök aynı dönemde beklentilerin altında 5,132mn TL olurken, yıllık bazda 661.04% artış gösterdi. Piyasa beklentileri 6.836 milyon TL seviyesindeydi. Favök çeyreklik -1.84% küçüldü. Favök marjı aynı dönemde 10.95% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 13.98% , geçen yıl aynı dönemde 2.48% olmuştu.         

Şirket'in 4Ç23'deki ihracat oranı 12.59% seviyesinde oldu. Geçen yıl aynı dönemde 10.77% seviyesinde gerçekleşmişti.               

12 Aylık Sonuçlar

2023 yılında şirket 4,033 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre -77.60%  küçüldü.  Bu dönemde şirket 147,900 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 15.74% artış gösterdi. FAVÖK 15,573 milyon TL oldu ve yıllık bazda -41.57% azaldı.

2023 yılında şirket 9.63% brüt kâr marjı ile çalıştı. 2022 yılında 19.99% olmuştu. Favök marjı 10.53% seviyesinde olurken, 2022 yılında 20.86% olmuştu. Net kâr marjı 2.73% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 14.09% olmuştu.

Ton Başına FAVÖK 4Ç23 sonunda 117$/ton seviyesinde oluştu. Önceki çeyrek sonunda 111$/ton seviyesindeydi.

Aktif kârlılığı 1.66% olurken, geçen yıl aynı dönemde 11.95% olmuştu. Sektör ortalaması 6.51% seviyesinde bulunuyor.        

Özsermaye kârlılığı 2.67% olurken, geçen yıl aynı dönemde 18.19% olmuştu. Sektör ortalaması 13.85% seviyesinde bulunuyor.        

İhracat oranı 10.73% seviyesinde gerçekleşti. 2022 yılının tamamında ihracat oranı 14.47% olmuştu.

Bu dönemin sonunda şirketin 41,930 mn TL net borcu bulunuyor. 2022 yılının sonunda şirketin 13,694 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 2.69x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 1.51x ve likidite oranı ise 0.54x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.56x ve likidite oranı için 0.76x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 38.22% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 32.15% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 49.38% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2022 yılsonuna göre 8,886.5 milyon TL artarak 24,073.0 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 13068.1 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 27,330.2 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 15,009.4 milyon TL nakit girişi sağlandı.

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 3.44% olurken, geçen yıl aynı dönemde 1.20% olmuştu.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda 154.16 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise 112.01 gün seviyesinde bulunuyor.

Şirket son kapanışa göre 210,560 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 41.81x F/K (sektör 33.67x), 13.52x FD/FAVÖK (sektör 14.11x) ve 0.91x PD/DD (sektör2.85x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Sonuçlar çeyreklik bazda geçen yıl aynı çeyreğe göre pozitif. Ancak 2023 yılı geneli olarak 2022 yılının altında finansal performans devam etmiş. EREGL için kar marjlarında dalgalı seyirler sürüyor. Ancak 4Ç22’deki çok düşük kar marjları geride kalmış görünüyor. Genel olarak, EREGL için kötünün geride kaldığı ve bu gelişmelerin mevcut fiyatlamalara yansıtıldığını düşünüyoruz. Ancak hissede kalıcı bir yükseliş trendi oluşturacak gelişmeleri henüz göremiyoruz. Bunun için sektördeki gelişmeler hisse üzerinde etkili olacaktır.