Bilişim ve Yazılım Sektörüne Genel Bakış
Bu çalışmanın amacı son dönemde gerek kârlılık ve talep, gerekse fiyatlama tarafında pozitif ayrışmaları ile öne çıkan bilişim ve yazılım sektörlerini ele alarak incelemektir.
Aşağıda yer alan tabloda bilişim ve yazılım alanında faaliyet gösteren şirketler listelenmiş, filtre uygulanmadan aşağıda yer alan başlıklardaki verileri paylaşılmıştır;
- Net Satış Büyüme (%) (Yıllık)
- Net Kar Büyüme (%) (Yıllık)
- Brüt Kâr Marjı (Yıllık)
- Net Borç / FAVÖK
- Finansman Gideri / Net Satışlar
- Finansal Kaldıraç Oranı (%)
- FD/FAVÖK
- F/K
- PD/DD
(Rasyolar güncel kapanış, büyüme oranlarında güncel açıklamış oldukları bilanço dönemi sonuçları baz alınmıştır.)
Bilişim ve yazlıma her alanda ihtiyacın ve talebin artmasıyla son dönemde ön plana çıkan bilişim ve yazılım sektöründe pozitif tarafta yüksek hareketliliğin devam ettiği izleniyor. Getiri oranlarının endekse görece oldukça pozitif ayrıştığı sektörde kârlılıkların arttığı, büyüme ivmelerinin genel anlamda devam ettiği izleniyor. Geleceğe yönelik beklentilere bakıldığında da bilişim ve yazılıma olan talebin daha da artması yönünde. Bu durumun büyüme oranlarını ve kârlılıkları pozitif anlamda desteklemeye devam edeceğini söylemek mümkün.
Diğer yandan fiyatlama tarafında yakalanan ivmelenmenin oldukça agresif şekilde gerçekleştiğini görüyoruz. BİST Bilişim endeksinden yılbaşından bu yana yaklaşık 3 aylık süreçte %91’e ulaşan önemli yükselişler gösterdiğini izliyoruz. Bu durumun bir sonucu olarak da şirketlerde finansal rasyoların tarihsel ortalamalarından oldukça uzaklaşması dikkat çekiyor.
Enflasyon muhasebesi gölgesinde devam eden 2023 yılsonu bilanço döneminde raporlama süreçlerinin uzadığı ve geçmiş bilanço dönemlerine kıyasla daha durgun bir dönem yaşandığı izleniyor. Enflasyon muhasebesine fonksiyonel para birimlerin TL dışında yabancı para birimi kullanmalarından kaynaklı uygulamaya tabi olmayacak şirketler ve finansal şirketler, uygulamaya tabi olan şirketlere göre finansallarını daha erken açıkladığı söylenebilir.
Bilişim ve yazılım alanında faaliyet göstermekte olup enflasyon muhasebesine dahil olmayan şirketlere baktığımızda 25 şirket içinden sınırlı sayıda 4 şirketin (ARENA, HTTBT, INGRM ve PENTA) fonksiyonel para birimlerinin yabancı para olmalarından kaynaklı dahil olmadıklarını izliyoruz.
23 Şubat 2024 tarrihli kapanış verileri baz alınarak;
- Net Satış Büyüme (%) (Yıllık) ort. 79,63
- Net Kar Büyüme (%) (Yıllık) ort. 100,51
- Brüt Kâr Marjı (Yıllık) ort. 36,68
- Net Borç / FAVÖK ort. -0,42
- Finansman Gideri / Net Satışlar ort. 3,52
- Finansal Kaldıraç Oranı (%) ort. 47,39
- FD/FAVÖK ort. 44,49
- F/K ort. 78,56
- PD/DD ort. 16,03
Ortalama değerlerin büyüme, kârlılık ve rasyolar anlamında daha yüksek seyrettiği görülmektedir. Ancak rasyolarda yaşanan hızlı çıkış sonrası, güncel fiyatlamaların tarihsel ortalamaların oldukça üzerinde olduğunu unutmamakta fayda olacaktır. Yine yakın dönemde enerji sektöründe beklenti ve gerçekleşen kârlılıkların hızlı çıkışıyla önemli yükselişler yaşanmış ve endeksten pozitif ayrışmalar izlenmişti.
Bu anlamda izlenilebilecek en sağlıklı strateji sektörde büyümelerin sürdürülebilir olup olmadığını araştırmak, şirket beklentilerine ve gelecekte çarpanlarda nasıl bir etki oluşturabileceğine dair çalışmalar yapmak ve buna göre adımlar atmak sağlıklı olacaktır. Büyüme beklentileri güçlü olan, prospektif bakışta makul çarpanlara erişebilecek şirketlere odaklanmak faydalı olacaktır.