Tav Havalimanları (TAVHL) 2024 1. Çeyrek Finansal Rapor Analizi

26 Nisan 2024 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

TAVHL 1Ç24'de 298mn TL net kâr açıkladı. Şirket geçen yıl aynı dönemde 919mnTL zarar açıklamıştı. Net kâr marjı 1Ç24'de 2.77% oldu. Net kardaki artışta ciro büyümesi ve brüt kar marjındaki 6 puana yakın yükseliş etkili oldu.

Satış gelirleri 1Ç24'de 10763mn TL seviyesinde gerçekleşti. Satışlar geçen yıl aynı döneme göre yıllık 112.73% büyüdü. Brüt kâr marjı 1Ç24'de 36.11% oldu. 1Ç23 döneminde brüt kar marjı 30.28% olmuştu.

Favök aynı dönemde 2,729mn TL olurken, yıllık bazda 217.14% artış gösterdi. Favök marjı aynı dönemde 25.36% seviyesinde oluştu. Geçen yıl aynı dönemde 17.01% olmuştu.

Şirket'in 1Ç24'deki ihracat oranı 56.70% seviyesinde oldu. Geçen yıl aynı dönemde 63.79% seviyesinde gerçekleşmişti.

Aktif kârlılığı 0.24% olurken, Özsermaye kârlılığı 23.90% seviyesinde oluştu.

Bu dönemin sonunda şirketin 43,269 mn TL net borcu bulunuyor. 2023 yılının sonunda şirketin 34,766 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 3.59x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 1.10x ve likidite oranı ise 0.99x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.05x ve likidite oranı için 0.98x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 69.51% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 73.07% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 59.87% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2023 yıl sonuna göre 1,889.9 milyon TL azalarak 15,664.6 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 814.5 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 2,647.3 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 1,152.0 milyon TL nakit çıkışı sağlandı.

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 14.57% olurken, geçen yıl aynı dönemde 19.20% olmuştu.

2024 Beklentileri

Şirket 2024 beklentilerini paylaştı. Buna göre, 1500-1570 mn € ciro, %30.6 üzerinde FAVÖK Marjı ve 2.5-3x net borç / favök oranı bekliyor. 100-110 milyon yolcu hedefliyor. 2022-2025 arasında ise ciroda %14-18 YBBO bekleniyor.

Şirket son kapanışa göre 117,015 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 8.43x F/K (sektör 5.33x), 9.70x FD/FAVÖK (sektör 7.64x) ve 1.47x PD/DD (sektör1.53x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Açıklanan sonuçları pozitif karşılıyoruz.