Küresel İmalat PMI ve Bakır Talebi: Çin'in Yükselişi, ABD ve Euro Bölgesi'nin Mücadelesi

2024 yılının ikinci çeyreği itibariyle, küresel imalat sektöründeki gelişmeler bakır fiyatlarının seyri açısından izlenmeyi sürdürüyor. Özellikle Çin, ABD ve Euro Bölgesi’nin toplam bakır talebinin, yaklaşık olarak %70’ini oluşturduğu göz önüne alındığında, bu ekonomilerdeki imalat aktivitesinin seyri etkili bir hale geliyor. Çin, ABD ve Euro Bölgesi'ndeki imalat performansları, ekonomik dinamiklerin ve bölgesel taleplerin etkisiyle farklı seyirler izliyor. Çin'de Caixin İmalat PMI, istikrarlı bir büyüme trendi sergilerken; ABD'de ISM İmalat PMI, daralma bölgesinde hareket etmeyi sürdürüyor. Euro Bölgesi ise, imalat sektöründe yavaş da olsa toparlanma sinyalleri veriyor.

Her üç bölgede de ekonomik büyüme nispeten yavaşlarken, ileriye yönelik para politikası beklentileri yakından takip ediliyor. Euro Bölgesi’nde enflasyonun %2 hedefine doğru gevşemesinin ardından faiz indiriminin ne zaman geleceği tartışılıyor. ABD’de enflasyondaki gerileme yavaşlasa da istihdam piyasasında soğuma emareleri öne çıkıyor ve bu durum Fed beklentilerine yansıyor. Dünyanın en büyük üreticisi Çin’de ise teşvik politikalarının ekonomiyi ne ölçüde destekleyeceği takip ediliyor.

Yukarıdaki bu tablo, bakırın arz endişeleri altında, bakır talebine bakış açısı sunabilir. Dolayısıyla bu üç ekonomiyi bakır açısından izlerken, imalat aktiviteleri ön plana çıkabilir. Aşağıdaki kısımda bu hafta yayımlanan verileri inceleyebilirsiniz.

Caixin İmalat PMI

Caixin imalat PMI, 2024 yılının Nisan ayında büyüme bölgesinde yükselmeye devam etti. PMI raporuna göre; yeni siparişlerdeki artış, üretim büyümesini hızlandırırken, bu durum aynı zamanda satın alma faaliyetlerinde artışa neden oldu. Ayrıca girdi fiyatları enflasyonu yedi ayın en yüksek seviyesine çıkarken, ortalama satış fiyatlarında büyük bir değişiklik olmadı.

Caixin imalat PMI Nisan ayındaki 51,4'ten Mayıs ayında 51,7'ye yükseldi. Bu durum sektörün art arda yedinci ayda yükselişine işaret etti. S&P’ye göre bu dönemde, imalat üretimi Haziran 2022'den bu yana en hızlı tempoda artarken, yeni ürünlere olan ilginin artması yeni siparişlerdeki artışa katkıda bulundu.

ISM İmalat PMI

ISM İmalat PMI'ı, Mayıs ayında 50,2 olarak kaydedildi. Bu durum, üretim faaliyetlerinin büyüme bölgesinde olduğunu gösterse de, Nisan ayındaki 51,3 seviyesine göre soğumaya işaret etti. Üretimde büyüme kaydeden altı sektör arasında; petrol ve kömür ürünleri, basım ve ilgili destek faaliyetleri, metalik olmayan mineral ürünler, kağıt ürünleri, fabrikasyon metal ürünler ve kimyasal ürünler bulunuyor.

Üretim endeksi, son beş ayın dördünde genişleme kaydetti. Ancak ISM’e göre; zayıf yeni sipariş oranları ve birikmiş iş seviyelerinin düşük olması nedeniyle, üretim çıktısının sürdürülebilirliği konusunda endişeler bulunduğu belirtiliyor. Üretimde büyüme kaydeden sektörlerin yanında, plastik ve kauçuk ürünleri, yiyecek, içecek ve tütün ürünleri, ulaşım araçları, elektrikli ekipmanlar, aletler ve bileşenler, makineler ve bilgisayar ve elektronik ürünler gibi sektörlerde düşüş görüldü.

Üretim endeksinin 52,2 üzerinde olması, genellikle Fed’in sanayi üretimi rakamlarındaki artışla tutarlı olduğu belirtiliyor.

Euro Bölgesi İmalat PMI

Euro Bölgesi İmalat PMI'ı, Nisan ayındaki 45,7 seviyesinden Mayıs ayında 47,3'e yükseldi. Bu durum, Mart 2023'ten bu yana en yüksek okumaya işaret ediyor. Ayrıca, Euro Bölgesi imalat sektöründe bir yıldan fazla bir sürenin en yavaş düşüşünü gösteriyor.

S&P’ye göre; üretimdeki düşüşün yavaşlaması ve yeni siparişler, ihracat ve satın alma faaliyetlerindeki daralmanın hafiflemesi, sektördeki olumsuz eğilimlerin azaldığını gösteriyor. Girdi maliyetleri marjinal bir oranda düşerken, fabrika çıkış fiyatları da geriledi. Olumlu hissiyat ise Şubat 2022'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Bu durum, sektörün gelecekte daha istikrarlı bir büyüme gösterebileceğine dair umutları artırdığı belirtiliyor.

Sonuç olarak; dünyadaki bakır talebinin yaklaşık olarak yarısından biraz fazlasını oluşturan Çin’de, imalat aktivitesi yükselerek, bakır fiyatlarını destekleme potansiyeli barındırıyor. Euro Bölgesi ise toplam talebin yaklaşık %15’ini oluştururken, imalat aktivitesi daralma bölgesinde uzaklaşma çabasında bulunuyor. Yaklaşık olarak bakır talebinin %8’ini oluşturduğu düşünülen ABD’de ise imalat aktivitesi, bakır için sınırlı olumsuz bir görünüm içerisinde. Dolayısıyla, bakır fiyatları açısından bu üç ekonomideki sıkı parasal koşulların seyri ve görece gevşek para politikası uygulamalarının ne zaman başlayacağı yakından takip edilecek.

Bakır Analizi

Bakır fiyatını orta vadede teknik açıdan değerlendirdiğimizde, 21 periyotluk üstel hareketli ortalamanın desteklediği 4,68 – 4,75 bölgesi altında, düşüş beklentisi öne çıkabilir. Negatif yönlü beklentinin pekişebilmesi için 55 periyotluk üstel hareketli ortalama (4,52) altında kalıcılık şartı aranabilir. Bu durumda 4,50 – 4,45 ve 4,40 seviyeleri gündeme gelebilir. Bu esnada trend çizgisinin desteklediği 4,45 seviyesi geri çekilme isteğini sınırlandırabilir.

Alternatif durumda, yükseliş eğiliminin baskın hale gelebilmesi için, 4,68 – 4,75 bölgesi üzerinde günlük kapanışlara ihtiyaç duyulabilir. Bu halde 4,83 ve 4,90 seviyeleri gündeme gelebilir.