Yatırım Oranı Yüksek, Borçluluk Seviyesi Dengeli SINAİ Şirketleri

Temmuz ayının sonuna yaklaşıyorken 2. çeyrek finansalları açıklanmaya başladı. 22 Temmuz’da TAVHL ile başlayan 2. çeyrek bilanço döneminin önümüzdeki haftada beklentilere göre pazartesi günü AKBNK, ANHYT, salı ANSGR, ARCLK ve GARAN, çarşamba OTKAR, TTRAK ve YKBNK, perşembe AGESA, AKGRT, TOASO ve TSKB, cuma günü TUPRS 2. çeyrek finansallarını açıklaması ile devam edecek.

Enflasyon muhasebesi etkilerinin her dönem daha az hissedileceği öngörülse de 2. çeyrek adına bu etkilerin yoğun hissedilmeye devam etmesi öngörülüyor. 2. çeyreğin de enflasyonun yüksek olduğu bir dönem olmasıyla bu düşüncenin yerinde olduğu düşünülebilir.

İlave olarak finansman maliyetlerinin yüksek olduğu bir dönem olmasıyla net finansman gideri kaleminin baskılayıcı bir unsur olarak karşımıza çıkacak olması, borçluluğu yüksek olan şirketlerde risk unsuru oluşturmaya devam edebilir. Yüksek faizle beraber birçok sektörde talep tarafında düşüşler görülmesi, yanında finansman baskısının da yüksek olması finansman giderlerinin daha şiddetli şekilde hissedilmesine neden olabilir.

Finansmana ulaşmada zorluğun artmasıyla yatırım faaliyetlerinin de baskılanması dikkat çekiyor. Büyümenin lokomotifi olan yeni yatırımların, şirketlerin gelecek adına potansiyellerine işaret etmesi açısından önemli.

Zorlu koşullara rağmen hem borçluluk yapısı dengeli ve korunaklı, aynı zamanda yatırım harcamalarının yüksek olduğu şirketleri bulmak uzak vade yatırımlar için daha değerli bir hal almıştır.

Bu çalışmada amaç; borçluluk yapısı dengeli ve finansal çarpanları makul olan yüksek yatırım oranına sahip olan şirketleri tespit etmektir.

Bu kapsamda aşağıda verilen filtreler uygulanmıştır;

• SINAİ endeksinde yer alması
• Yıldız pazarda yer alması
• PD/DD < 5,44 (Yıldız Pazar SINAİ, Ortalama)
• FD/FAVÖK < 11,59 (Yıldız Pazar SINAİ, Medyan)
• F/K < 15,63 (Yıldız Pazar SINAİ, Ortalama)
• Yatırım Harcamaları / Net Satışlar (Yıllık) > 5,61 (Yıldız Pazar SINAİ, Medyan)
• Cari Oran > 1
• Borç Kaynak Oranı (%) < 50%

Yukarıda verilen filtreler uygulandığında toplam 8 şirketin aranan özelliklere sahip olduğu anlaşılmıştır. İlgili şirketler ve belirtilen filtreler aşağıdaki tabloda verilmiştir.

• Ulaşılan sonuçlarda çimento sektöründe yer alan şirketlerin ağırlıkta olduğu bir listeyle karşılaşılması dikkat çekmektedir. (5 şirket)
• Diğer şirketlerde sektörel dağılım adına bir yoğunlaşma GIDA sektörü dışında görülmemektedir. (2 Şirket)
• Bu listede yer alan şirketler incelenirken hisse fiyatlarının ucuz ya da pahalı olduğu konusunda net bir çıkarımda bulunmak sağlıksız ve yanlış olacaktır.
• Sağlıklı olan çıkarım bu şirketlere yoğunlaşarak daha detaylı incelemeler ile karar vermektir.