Anadolu Efes (AEFES) 2024 2. Çeyrek Bilanço Analizi

AEFES Enflasyon muhasebesi sonuçlarına göre 2Ç24'de beklentilerin çok altında 3,955mn TL net kâr açıkladı. Beklentiler 5,317mn TL seviyesindeydi. Net kâr çeyreklik 16.18% artarken,  geçen yıl aynı döneme göre yıllık -33.66% düşüş gösterdi. Net kâr marjı 2Ç24'de 6.54% olurken, önceki çeyrekte 7.21% ve geçen yıl aynı çeyrekte 9.35% olmuştu. Kardaki sert düşüşte 2Ç24’de kur farkı ve faiz giderlerina bağlı artan finansman giderleri ana etken oldu.

Satış gelirleri 2Ç24'de beklenti altında 60508mn TL seviyesinde gerçekleşti. Beklentiler 65,321 milyon TL seviyesindeydi. Satışlar önceki çeyreğe göre 28.13% artarken , geçen yıl aynı döneme göre yıllık -28.04%  küçüldü. Brüt kâr marjı 2Ç24'de 40.94% oldu. Önceki çeyrekte 35.81% ve geçen yıl aynı dönem 38.23% olmuştu.

Favök aynı dönemde 11,962mn TL olan beklentilerin üzerinde 12,347mn TL olurken, yıllık bazda -7.00%  azalış gösterdi. Çeyreklik 120.99% büyüdü. Favök marjı aynı dönemde 20.41% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 11.83% , geçen yıl aynı dönemde 20.83% olmuştu. Favök marjındaki artışta, amortisman giderlerinin 2Ç24’de bir miktar artmış olması etkili oldu.

6 Aylık Sonuçlar                             

Yılın ilk 6 ayında şirket 7,360 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre -20.36%  küçüldü.  Bu dönemde şirket 107,731 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık -0.85% azalış gösterdi. FAVÖK 17,934 milyon TL oldu ve yıllık bazda -6.77% azaldı.

Yılın ilk 6 ayında şirket 38.69% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 36.48% olmuştu. Favök marjı 16.65% seviyesinde olurken, geçen yıl 17.71% olmuştu. Net kâr marjı 6.83% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 8.51% olmuştu.

Özsermaye kârlılığı %26 olurken, 2023 yılında %27 seviyesinde oluşmuştu.

Haziran 2024 sonunda şirketin 21,957 mn TL net borcu bulunuyor. 2023 yılının sonunda şirketin 23,183 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 0.85x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 1.12x ve likidite oranı ise 0.85x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.20x ve likidite oranı için 0.89x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 53.72% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 60.87% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 56.59% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2023 yılsonuna göre 1,943.3 milyon TL azalarak 49,537.2 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 10340.5 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 7,861.0 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 2,656.7 milyon TL nakit çıkışı sağlandı. Serbest nakit akış 2,252 milyon TL olarak gerçekleşti.

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 4.98% olurken, geçen yıl aynı dönemde 1.97% olmuştu.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda 1.54 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise 13.50 gün seviyesinde bulunuyor.

Şirket son kapanışa göre 168,858 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 7.26x F/K (sektör 13.00x), 6.56x FD/FAVÖK (sektör 8.88x) ve 1.87x PD/DD (sektör2.76x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Beklentilerin altında net kar açıklamış olması hissede kısa vadede  baskı yaratabilir. Finansman giderlerindeki agresif artış gelecek dönemler için kar üzerinde baskı şüphesini artırıyor.