Ereğli Demir ve Çelik (EREGL) 2024 3.Çeyrek Bilanço Analizi

Ereğli enflasyon muhasebesi uygulanmamış sonuçlarında 3Ç24'de 801mn TL net kâr açıkladı. Net kâr çeyreklik 81.74% azalırken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 1,835.49% yükseliş gösterdi. Net kâr marjı 3Ç24'de 1.64% olurken, önceki çeyrekte 8.69% ve geçen yıl aynı çeyrekte 0.11% olmuştu. Geçen yıl aynı çeyreğe göre cirodaki artışa rağmen, brüt kar marjındaki gerileme, faaliyet giderlerindeki %119 artış ve parasal pozisyon zararı kar üzerinde baskı yaratırken, net kardaki artışı vergi gelirleri etkilemiş görünüyor. Geçen yıl aynı dönemde vergi gideri olurken, bu yıl vergi geliri oluştu. Vergi öncesi kar ise 3Ç24’de yıllık %92 geriledi.

Satış gelirleri 3Ç24'de 48,729mn TL seviyesinde gerçekleşti.  Satışlar önceki çeyreğe göre 3.45% azalırken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 30.32%  büyüdü. Brüt kâr marjı 3Ç24'de 8.88% oldu. Önceki çeyrekte 12.36% ve geçen yıl aynı dönem 12.89% olmuştu.

Favök aynı dönemde 4,546mn TL olurken, yıllık bazda 13.05%  azalış gösterdi. Çeyreklik 28.83% küçüldü. Favök marjı aynı dönemde 9.33% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 12.66% , geçen yıl aynı dönemde 13.98% olmuştu.

Şirket'in 3Ç24'deki ihracat oranı 21.66% seviyesinde oldu. Geçen yıl aynı dönemde 20.37% seviyesinde gerçekleşmişti.

9 Aylık Sonuçlar

Yılın ilk 9 ayında şirket 10,787 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 378.93%  büyüdü.  Bu dönemde şirket 148,947 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 47.46% artış gösterdi. FAVÖK 18,451 milyon TL oldu ve yıllık bazda 76.71% arttı.

Yılın ilk 9 ayında şirket 11.81% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 9.48% olmuştu. Favök marjı 12.39% seviyesinde olurken, geçen yıl 10.34% olmuştu. Net kâr marjı 7.24% oldu. Geçen yıl aynı dönemde -3.83% olmuştu. Kar marjlarındaki geçen yıla göre yüksek duruşunda 1Ç dönemindeki karlılıkların etkisi bulunuyor.

Aktif kârlılığı 3.16% olurken, geçen yıl aynı dönemde -1.71% olmuştu. Sektör ortalaması 4.69% seviyesinde bulunuyor.

Özsermaye kârlılığı 9.64% olurken, geçen yıl aynı dönemde -0.51% olmuştu. Sektör ortalaması 9.40% seviyesinde bulunuyor.

İhracat oranı 18.67% seviyesinde gerçekleşti. 2023 yılının tamamında ihracat oranı 9.87% olmuştu.

Bu dönemin sonunda şirketin 68,599 mn TL net borcu bulunuyor. 2023 yılının sonunda şirketin 41,930 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 2.91x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 2.17x ve likidite oranı ise 0.94x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.93x ve likidite oranı için 0.93x seviyesinde bulunuyor. Kısa vadede borç ödeme sorunu görünmezken, net borçtaki artış takip edilmeli.

Şirketin borç kaynak oranı 42.51% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 40.17% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 43.19% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2023 yılsonuna göre 23,764.7 milyon TL artarak 47,837.7 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 12.741.7 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 27,154.1 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 32,544.8 milyon TL nakit girişi sağlandı. İşletme faaliyetlerinden nakit girişleri olumlu olmasına karşın yüksek yatırım giderleri nedeni ile 9A döneminde 14.4 milyar TL serbest nakit eksiği oluştu

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 3.97% olurken, geçen yıl aynı dönemde 3.11% olmuştu.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda 164.58 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise 126.04 gün seviyesinde bulunuyor.

Şirket son kapanışa göre 234,919 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 8.90x F/K (sektör 17.62x), 9.96x FD/FAVÖK (sektör 12.55x) ve 0.74x PD/DD (sektör1.17x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Kar rakamı beklentilerin üzerinde olsa da, 1Ç dönemine göre daha zayıf operasyonel sonuçların gelmesi hissede sınırlı etki gösterebilir. EREGL için düşük karlılık dönemi devam ediyor. Ton başına FAVÖK verisi 71$ seviyesinde ve bu oldukça düşük bir seviye. Temel göstergeler henüz güçlü değil diyebiliriz.