Garanti Bankası (GARAN) 2024 3.Çeyrek Bilanço Analizi
GARAN 3Ç24'de beklentilerin hafif üzerinde 22,095 milyon TL kâr açıkladı. Beklentiler 21,000 milyon TL seviyesindeydi. Net kar geçen yıl aynı çeyreğe göre -5.5% azalış gösterdi. Bu sonuçla banka yılın ilk 9 ayını 16.3% artışla 67 milyar TL net kârla ile kapadı.
GARAN 9 aylık dönemde aktifleri 2023 sonuna göre 29.3% (yıllık 43.2%) büyüdü ve 2,496 milyar TL seviyesine ulaştı. Ortalama aktif kârlılığı 3.5% oldu. Bu oran 2023 sonunda 4.9% seviyesindeydi.
Aynı dönemde kredi büyüklüğü 2023 sonuna göre 35.5% (yıllık 49.8%) artarak 1,381 milyar TL seviyesine ulaştı. Net faiz gelirlerinin, kredilere oranı 14.27% seviyesinden 25.33% seviyesine yükseldi. Kredilerden alınan faizlerin ortalama kredilere oranı ise 22.6% seviyesinden 12.5% seviyesine düştü.
Net faiz marjı 3Ç24’de %4.1 seviyesinde oluştu. 2Ç24’de %3.6 seviyesindeydi. 9 aylık kümülatif swap maliyetleri dahil net faiz marjı %3.8 olurken, 2023 sonunda bu oran %5.1 oldu. Net faiz marjında geçen yıla kıyasla düşük seyirler genel bankacılık sektöründe gördüğümüz bir gelişme. Ancak 3Ç24’de 2Ç24’e kıyasla faiz marjındaki yükseliş Garanti Bankasını pozitif ayrıştırıyor.
Mevduatlar 2023 sonuna göre 25.4% (yıllık 38.7%) artarak 1,736 milyar TL oldu. Kredi / Mevduat oranı yılbaşında 74.4% seviyesinden 78.1% seviyesine yükseldi.
Banka'nın özkaynakları bu dönemde 41.2% artışla 302.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Ortalama özkaynak kârlılığı 44.5% seviyesinden 32.9% seviyesine düştü.
Takibe dönüşüm oranı 2.2% seviyesinde seyretti. Sermaye yeterlik rasyosu ise 15.8 oldu. Bu oran 2023 yılında 16.5 seviyesindeydi.
2024 Beklentileri
Banka 2024 sonunda %30 Özkaynak karlılığı hedefinin korunduğunu açıkladı. Net faiz marjında ise 2024 yılının ikinci yarısında aşağı yönlü risklerin olduğunu vurguladı. Bankanın faiz marjı beklentisi ise yatay konumunu koruması bekleniyor. TL kredi büyümesinin TÜFE seviyesinde oluşması bekleniyor. Net ücret ve komisyon gelirlerinin kredi kartı hacimlerindeki beklenti nedeni ile yukarı yönlü risk olduğunu ifade ediyor.
Hisse 4.71x f/k ve 1.51x pd/dd piyasa çarpanları ile işlem görmekte. Banka sektör ortalamaları f/k için 6.96x ve pd/dd için 1.77x seviyelerinde bulunuyor.
Değerlendirme
Beklentilerin hafif üzerinde kar açıklaması ve net faiz marjındaki önceki çeyreğe göre daha dirençli görünüm GARAN için pozitif. Bununla birlikte faiz marjında baskının devam etmesi genel beklentiler arasında bulunuyor. Sonuçlar GARAN’ın diğer bankalara göre oldukça güçlü olduğunu gösteriyor. Kısa vadede hisse üzerinde sınırlı pozitif etki yaratabilir.