Turkcell (TCELL) 2024 3. Çeyrek Bilanço Analizi

TCELL 3Ç24'de beklentilerin çok üzerinde 14,280mn TL net kâr açıkladı. Beklentiler 9,300mnTL seviyesindeydi. Beklentilere göre sapmada vergi gelirlerinin etkisi olduğu görünüyor. Net kâr çeyreklik 391.69% artarken,  geçen yıl aynı döneme göre yıllık 417.69% yükseliş gösterdi. Net kâr marjı 3Ç24'de 37.34% olurken, önceki çeyrekte 8.71% ve geçen yıl aynı çeyrekte 12.44% olmuştu.

Satış gelirleri beklentilerin biraz altında 3Ç24'de 38243mn TL seviyesinde gerçekleşti.  Beklenti 40,096mnTL idi. Satışlar önceki çeyreğe göre 2.34% azalırken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 5.86%  büyüdü. Brüt kâr marjı 3Ç24'de 28.70% oldu. Önceki çeyrekte 25.16% ve geçen yıl aynı dönem 25.82% olmuştu.

Favök aynı dönemde 17,390mnTL olan beklentilerin üzerinde 18,322mn TL olurken, yıllık bazda 1.75%  azalış gösterdi. Çeyreklik 15.80% büyüdü. Favök marjı aynı dönemde 47.91% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 47.46% , geçen yıl aynı dönemde 51.62% olmuştu. Uzun vadeli kontratlardaki ücret yenilemelerinin kar marjlarını ve büyümeyi pozitif etkilemesi bekleniyordu.

9 Aylık Sonuçlar

Yılın ilk 9 ayında şirket 20,555 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 460.18%  büyüdü.  Bu dönemde şirket 109,356 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 4.89% artış gösterdi. FAVÖK 49,782 milyon TL oldu  ve yıllık bazda 4.31% arttı.

Yılın ilk 9 ayında şirket 25.56% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 23.16% olmuştu. Favök marjı 45.52% seviyesinde olurken, geçen yıl 45.78% olmuştu. Net kâr marjı 18.80% oldu. Geçen yıl aynı dönemde -5.47% olmuştu.

Özsermaye kârlılığı 40.21% olurken, geçen yıl aynı dönemde -11.68% olmuştu.

Eylül sonu itibari ile Şirketin 19,038 mn TL net borcu bulunuyor. 2023 yılının sonunda şirketin 34,285 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 0.35x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 1.82x ve likidite oranı ise 1.70x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.48x ve likidite oranı için 1.13x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 46.59% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 72.53% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 48.41% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2023 yıl sonuna göre 13,107.4 milyon TL artarak 81,008.7 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 45,986.2 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 19,488.3 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 1,040.0 milyon TL nakit girişi sağlandı.

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 19.00% olurken, geçen yıl aynı dönemde 29.86% olmuştu.

Turkcell Türkiye abone bazı çeyreklik net 322 bin abone kazanımı ile genişledi;

o Çeyreklik 515 bin, yılın ilk 9 ayında 1,5 milyon mobil faturalı net abone kazanımı gerçekleşti

o Çeyreklik net 47 bin fiber abone kazanımı gerçekleşti

o 3Ç24’te 67 bin yeni haneye fiber erişimi sağlandı

o Mobil ARPU4 büyümesi %6,9; bireysel fiber ARPU büyümesi %15,1 olarak gerçekleşti

o 4.5G abonelerinin ortalama aylık veri tüketimi 3Ç24’te 19,5 GB oldu

Beklentileri Revize Etti

Turkcell beklentilerini revize etti. Satış büyümesini reel olarak %7 olarak belirledi. FAVÖK marjı beklentisini %42 ve yatırım/satış beklentisini %23 olarak korudu.

Şirket son kapanışa göre 235,565 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 7.98x F/K (sektör 7.70x), 4.34x FD/FAVÖK (sektör 4.29x) ve 1.29x PD/DD (sektör1.27x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Beklentilerin üzerinde kar gelmesi ve ARPU’daki gelişme nedeni ile hisse üzerinde kısa vadede olumlu etkisi olabilir.