Ülker (ULKER) 2024 3. Çeyrek Bilanço Analizi

08 Kasım 2024 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

ULKER enflasyon muhasebesi sonuçlarına göre 3Ç24'de beklentilerin çok altında 470mn TL net kâr açıkladı. Beklentiler 470 mn TL seviyesindeydi. Satışlardaki zayıflık, kar marjlarındaki gerileme ve finansman giderleri ve son olarak yüksek vergi etkisi beklentilerdeki sapmaya neden olmuş görünüyor. Net kâr çeyreklik 62.67% azalırken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 84.59% düşüş gösterdi. Net kâr marjı 3Ç24'de 2.59% olurken, önceki çeyrekte 8.23% ve geçen yıl aynı çeyrekte 17.14% olmuştu.

Satış gelirleri 3Ç24'de beklentilerin altında 18,196mn TL seviyesinde gerçekleşti. Beklentiler 20,052 mn TL seviyesindeydi. Satışlar önceki çeyreğe göre 2.01% azalırken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 2.17% büyüdü. Brüt kâr marjı 3Ç24'de 27.10% oldu. Önceki çeyrekte 30.55% ve geçen yıl aynı dönem 30.33% olmuştu.

Favök aynı dönemde 3,284mnTL olan beklentilerin altında 2,971mn TL olurken, yıllık bazda 20.49% azalış gösterdi. Çeyreklik 1.23% büyüdü. Favök marjı aynı dönemde 16.33% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 19.17% , geçen yıl aynı dönemde 20.98% olmuştu.

Şirket'in 3Ç24'deki ihracat oranı 16.62% seviyesinde oldu. Geçen yıl aynı dönemde 16.79% seviyesinde gerçekleşmişti.

9 Aylık Sonuçlar

Yılın ilk 9 ayında şirket 4,402 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 47.30% büyüdü. Bu dönemde şirket 58,015 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 3.32% artış gösterdi. FAVÖK 10,872 milyon TL oldu ve yıllık bazda -1.18% azaldı.

Yılın ilk 9 ayında şirket 30.03% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 29.53% olmuştu. Favök marjı 18.74% seviyesinde olurken, geçen yıl 19.59% olmuştu. Net kâr marjı 7.59% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 5.32% olmuştu.

Özsermaye kârlılığı 33.44% olurken, geçen yıl aynı dönemde 91.31% olmuştu. Sektör ortalaması 17.46% seviyesinde bulunuyor.

İhracat oranı 16.21% seviyesinde gerçekleşti. 2023 yılının tamamında ihracat oranı 14.53% olmuştu.

Bu dönemin sonunda şirketin 24,205 mn TL net borcu bulunuyor. 2023 yılının sonunda şirketin 25,680 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 1.75x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 3.33x ve likidite oranı ise 2.64x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 2.62x ve likidite oranı için 1.78x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 67.68% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 78.13% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 45.70% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2023 yıl sonuna göre 7,491.8 milyon TL artarak 23,329.3 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 1250.0 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 221.4 milyon TL nakit girişi olurken, finansman faaliyetlerinden 8,027.5 milyon TL nakit girişi sağlandı.

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 17.42% olurken, geçen yıl aynı dönemde 35.87% olmuştu.

Şirket son kapanışa göre 70,328 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 7.68x F/K (sektör 40.32x), 5.08x FD/FAVÖK (sektör 18.20x) ve 1.71x PD/DD (sektör2.03x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Beklentilerin altında sonuçlar gelmesi nedeni ile kısa vadede hisse negatif etkilenebilir.