Alibaba Yavaşlayan Gelir ve Azalan Kar Baskısından Kurtulabilecek mi?

Çin merkezli uluslararası perakende satış devi Alibaba, Eylül ayı ile biten çeyreklik döneme ait mali yıl olarak 2025 ikinci çeyreklik dönem finansallarını açıklaması bekleniyor. Şirketin ilgili döneme ait bilanço sonuçlarını 15 Kasım tarihinde sunması bekleniyor.

Alibaba çatısı altında birden çok faaliyet yürütmeye devam ediyor. Çin’deki temel ticari faaliyetleri Taobao & Tmall altında, uluslararası temel faaliyetleri Alibaba altında gerçekleştiriyor. Şirket ayrıca Cainiao ile lojistik faaliyetlerini ve yine Alibaba altında dijital medya, bulut çözümleri gibi hizmetleri sunuyor.

Bu faaliyetler neticesinde Haziran ayı ile biten mali yıl olarak 2025’in ilk çeyreğine ait gelir 243 milyar 236 milyon Yuan olarak gerçekleşti. Bu gelire en büyük katkı 113,373 milyar Yuan ile Taobao & Tmall tarafından gelirken, perakende satışlar başı çekti.

İkinci en büyük katkı geriye kalan diğer şirketlerin (Dingtalk, Alibaba Health, Sun Art vd.) oluşturduğu kısımdan gelirken, Alibaba uluslararası faaliyetlerinden 29,293 milyar Yuanlık gelir söz konusu oldu. Burada da perakende satışlar uluslararası faaliyetlere en büyük katkıyı sundu.

Bu durum toplam gelirin yıllık bazda %3,9 oranında büyüme gösterdiğine işaret etti. Alibaba’nın gelir büyüme hızı son 5 çeyreklik ortalama olan %7,2’ye göre oldukça yavaşlamış gözüküyor.

Şirketin brüt karı 97 milyar 130 milyon Yuan ile %5,8 oranında büyüme gösterdi. Bürt kar marjı %39,9 oranında kaydedildi ve bu durum son 5 çeyreklik ortalama olan %36,7 oranına göre sınırlı iyileşme gösterdi.

Faaliyet karı 44,8 milyar Yuan ile sonuçlandı ve yıllık bazda %16 oranında daralma göze çarptı. Bu duruma rağmen faaliyet kar marjı %18,4 ile son 5 çeyreklik ortalama olan %13,5 oranı üzerinde sonuçlandı.

Şirketin net karı 32,5 milyar Yuan tutarında sonuçlandı ve net kar da yıllık bazda azalma gösterdi. Yıllık %28,6 oranında azalan net kar, %13,4 oranında bir marj yarattı. Bu durum son 5 çeyreklik ortalama olan %14,1’in bir miktar altında kaydedildi. Bu tablo, gelir artış hızının yavaşlaması ve sonrasında faaliyet karının azalmasıyla, net karı da baskılayan bir görünüm çiziyor.

Bloomberg’in hazırlamış olduğu, mali yıl olarak 2025’in ikinci çeyreğine ait piyasa beklentilerine odaklanacak olursak;

Piyasa toplam gelirin 239 milyar 429 milyon Yuan düzeyinde gerçekleşmesini bekliyor. En yüksek beklenti 245,7 milyar Yuan ve en düşük beklenti 235,5 milyar Yuan olarak karşımıza çıkıyor. Beklentiye paralel sonuçların alınması halinde yıllık bazda gelir büyümesinin %6,5 oranında gerçekleşmesi bekleniyor.

Brüt karın 90,7 milyar Yuan tutarında elde edilmesi öngörülüyor. Bu durumun yaşanması halinde brüt kar yıllık bazda %6,6 oranında artış gösterebilir ve brüt kar marjı %37,9 oranında kaydedilebilir.

Faaliyet karının 32,7 milyar Yuan düzeyinde sonuçlanması düşünülüyor. Beklentinin yaşanması halinde faaliyet karı yıllık bazda %2,9 oranında artış gösterebilir ve %13,7 oranında bir marj yaratabilir.

Net karın 36 milyar 361 milyon Yuan tutarında sonuçlanması bekleniyor. En yüksek beklenti 39,8 milyar Yuan ve en düşük beklenti 28,1 milyar Yuan ile yer alıyor. Beklentinin karşılandığı durumda, net kar yıllık %10,4 oranında büyüme gösterebilir ve net kar marjı %15 oranında gerçekleşebilir.

Bu sonuçlar ile hisse başına karın 14,93 Yuan ile kaydedilmesi öngörülüyor. En yüksek beklenti 17,58 ve en düşük beklenti 11,66 Yuan düzeyinde bulunuyor.

Alibaba Analizi

Alibaba hisse fiyatını kısa vadede teknik açıdan incelediğimizde, 20 ve 100 periyotluk üstle hareketli ortalamaların desteklediği 95,25 – 96,50 bölgesini takip etmekteyiz. Hisse fiyatı ilgili bölge altında kaldığı sürece, düşüş isteği sürebilir. Aşağı yönlü eğilimin devam etmesi halinde 91,00 ve 89,00 destekleri ile karşılaşılabilir. Bu aşamada 200 periyotluk üstel hareketli ortalamanın desteklediği 91,00 seviyesinin tutumu gerilemelerin sürebilmesi adına etkili bir eşik oluşturabilir.

Alternatif durumda, yükseliş isteğinin hakim olabilmesi için, izlediğimiz bölgenin üst bandı olan 96,50 seviyesi üzerinde 4 saatlik kapanışların alınması gerekebilir. Bu halde 98,25 ve 99,75 dirençlerine doğru fiyatlamalar izlenebilir.