Autodesk, Yükselen Marj Beklentilerini Karşılayabilecek mi?

Autodesk, ürünleri ve hizmetleri aracılığıyla tasarım yazılımı ve hizmetleri sunan bir teknoloji şirketi olarak karşımıza çıkıyor. Autodesk’in 2024 yılı Ekim ayı ile biten ve mali olarak 2025 yılı üçüncü çeyreğine ait finansal raporlarını 26 Kasım günü sunması bekleniyor.

Şirketin ürünleri dört ana ürün ailesine odaklanıyor; mimarlık, mühendislik ve inşaat (AEC), AutoCAD ve AutoCAD LT, imalat (MFG) ve medya ve eğlence (M&E). Mimarlık, mühendislik ve inşaat; imalat ve dijital medya, tüketici ve eğlence sektörlerindeki müşterilere hizmet vermektedir. Şirket, ürün geliştirme ve imalat yazılımı, otomotiv, ulaşım, endüstriyel makine, tüketici ürünleri ve yapı ürünleri üreticilerine dijital mühendislik çözümleri sağlıyor. Şirket bu faaliyetleri sonucunda mali 2025 yılı ikinci çeyreğinde 1 milyar 505 milyon Dolar gelir elde etti.

Gelirin yaklaşık %47’lık kısmını mimarlık, mühendislik ve inşaat faaliyetleri oluşturdu ve 713 milyon Dolarlık bir gelir sundu. Aynı zamanda bu gelir segmenti yıllık bazda %14 oranında büyüme gösterdi.

AutoCAD ve AutoCAD LT ile 389 milyon Dolarlık bir gelir oluşurken ikinci en büyük segment olarak karşımıza çıktı. Bu segment ise yıllık bazda %7 oranında artış yaşadı.

İmalat segmenti ise 296 milyon Dolar ile toplam gelirin yaklaşık %20’sini oluşturdu ve yılık bazda %16 oranında artış söz konusu oldu.

Bu segmentler, aboneliklerle ve yazılım bakım faaliyetleriyle sürdürülüyor. Segmentlerin bu alt kırılımlarına odaklandığımızda, en büyük katkı abonelik planından elde edildi. Şirket sunduğu yazılımlarda yer alan abonelerden, 1 milyar 408 milyon Dolar gelir oluşturdu. Bu yazılımların bakımlarından ise 11 milyon Dolar bir gelir kaydedildi. Abonelik planı yıllık bazda %11 oranında artış gösterirken, bakım planı %21 oranında yavaşlayan bir tablo çizdi.

Şirketin mali 2024 yılı son çeyreğine göre abone sayısı 7 milyon 527 kişi oldu. Bu durum yıllık 785 bin abone artışına işaret etti.

Toplam gelir bu faaliyetler sonucunda yıllık bazda %11,9 oranında artış gösterdi. Brüt kar ise 1 milyar 365 milyon Dolar olurken, yıllık büyüme oranı %12,1 oldu. Brüt kar marjı %90,7 gibi yüksek bir oranda sonuçlandı.

Autodesk’in faaliyet karı 356 milyon Dolar ile elde edilirken, yıllık büyüme oranı %30,9 oranında elde edildi ve %23,65 oranında bir marj yarattı. Net kar ise 299,5 milyon Dolar ile yıllık %50 oranında artış gösterdi. Net kar marjı %19,9 oranında sonuçlandı.

Bu tablo; şirketin brüt, faaliyet ve net kar marjında istikrarın sürdüğüne işaret ediyor. Mali 2025 yılı üçün çeyreğine yönelik piyasa beklentileri ise şu şekilde sıralanıyor.

Gelirin 1 milyar 563 milyon Dolara ulaşması bekleniyor. En yüksek beklenti 1,571 milyar ve en düşük beklenti 1,55 milyar Dolar olarak karşımıza çıkıyor. Piyasa beklentisinin yakalanması halinde gelirin yıllık bazda %10,5 oranında artış yaşanması düşünülüyor.

Brüt karın 1,445 milyar Dolar düzeyinde sonuçlanması öngörülüyor. Piyasa beklentisine paralel elde edilecek sonuçların alınması halinde, brüt kar yıllık bazda 12,3 oranında artış gösterebilir ve brüt kar marjı %92,5 oranında sonuçlanabilir.

Faaliyet karının 565,5 milyon Dolar düzeyinde kaydedilmesi düşünülüyor. Piyasa beklentisinin karşılanması durumunda faaliyet karı yıllık bazda %63,9 oranında artış yaşayabilecek iken %36,18 oranında bir marj sunabilir.

Net karın ise 462,2 milyon Dolar ile sonuçlanması bekleniyor. En yüksek beklenti 508 milyon Dolar ve ne düşük beklenti 452 milyon Dolar kar ile karşımıza çıkıyor. Piyasa beklentisine paralel sonuçların görülmesi durumunda net kar %77,4 oranında yıllık büyüme gösterebilir ve %29,57 bir marj yaratabilir.

Bu sonuçlarla şirketin hisse başı karının 2,12 Dolar olması öngörülüyor. En yüksek beklenti 2,34 ve en düşük beklenti 2,08 Dolar tutarında yer alıyor.

Yukarıda yer alan beklentilere, son 4 çeyreklik dönem ortalamalarına göre karşılaştırmak istersek;

Yıllık bazda gelir, brüt kar, faaliyet karı ve net karda büyümenin hızlanması bekleniyor. Özellikle faaliyet karının ve net karın son 4 çeyreklik ortalamalara göre hızlanması beklentisi göze çarpıyor. Dolayısıyla burada piyasa beklentilerinin karşılanıp karşılanmayacağı etkisini daha çok hissettirebilir.

Son 4 çeyreklik dönem ortalamaları brüt kar marjı için %90,8, faaliyet kar marjı %27,3 ve net kar marjı %19,1 oranında kaydedilmişti.

Autodesk Analizi

Autodesk hisse fiyatını teknik açıdan değerlendirdiğimizde, 21 periyotluk Envelopes’un desteklediği 299,00 – 305,25 bölgesini takip etmekteyiz. Hisse fiyatı ilgili bölge üzerinde hareket ettiği sürece, yükseliş eğilimi korunabilir. Yukarı yönlü fiyatlamaların sürmesi halinde 322,50 ve 329,00 dirençleri ile karşılaşılabilir.

Alternatif durumda, düşüş isteğinin baskın hale gelebilmesi için, izlediğimiz bölge altında günlük kapanışların alınması gerekebilir. Bu durumda 296,00 – 293,00 ve 289,00 destekleri gündeme gelebilir.