Baskı ve Kişisel Sistemler: HP Marjlarını Düşürecek mi?

HP; kamu ve bireysel tüketicilere, küçük ve orta ölçekli işletmelere ve büyük işletmelere kişisel bilgi işlem ve görüntüleme ile baskı ürünleri gibi teknolojiler ve hizmetler sunan bir şirket olarak karşımıza çıkıyor. Şirket faaliyetlerini 3 ana segment altında yürütüyor.

HP; segmentleri arasında kişisel sistemler, baskı ve kurumsal yatırımlar yer alıyor. Kişisel sistemler segmenti; kurumsal ve perakende masaüstü ve dizüstü kişisel bilgisayarları, perakende satış noktası sistemleri, monitörler ve bu kısımlara bağlı aksesuar, yazılım ve hizmetler sunuyor.

Baskı segmenti ise, kurumsal ve perakende yazıcı donanımları, sarf malzemeleri, hizmetleri ve çözümlerinin yanı sıra tarama cihazları sunuyor. Baskı segmenti, ayrıca grafik ve üç boyutlu görüntüleme teknolojilerini de içeriyor. Kurumsal yatırımlar segmenti ise HP Labs'ın operasyonlarını ve kuluçka ve yatırım projelerini kapsıyor.

Bu segmentlerde gerçekleştirilen faaliyetler neticesinde şirket, 14 milyar 55 milyon Dolarlık gelir yarattı. Gelirin 4,452 milyar Dolarlık kısmı baskı segmentinden elde edilirken, gelirin büyük kısmını (%68,24) 9,591 milyar Dolar ile kişisel sistemler segmenti oluşturdu. Şirket yatırımları ve diğer gelirler ise oldukça küçük bir faaliyete işaret etti.

Not: Yukarıda yer alan tablodaki “Q1 2025 E” sütunu piyasa beklentisine işaret etmektedir.

Oluşan bu toplam gelir yıllık bazda %1,7 oranında büyüme gösterdi. Geçen yılın aynı döneminde gelirin azaldığı bir performans karşımıza çıkmıştı. Çeyrekten çeyreğe bakıldığında da gelirin arttığı bir tablo karşımıza çıktı.

Brüt kar 3 milyar Dolar ile yıllık bazda %0,5 oranında büyüme göstererek, sınırlı bir değişime işaret etti. Brüt kar marjı %21,35 oranında, brüt kardaki artış hızının yavaşlamasına rağmen son çeyreklik dönem ortalamasının sınırlı bir oranda altında kaldı.

Faaliyet karı ise 1 milyar 124 milyon Dolar tutarında kaydedildi. Faaliyet karı yıllık bazda %3 oranında yavaşlama gösterdi. Bu duruma karşın faaliyet kar marjı %8 oranıyla son 4 çeyreklik dönem ortalamasının üzerinde kaldı.

Faaliyet karına pozitif katkının 874 milyon Dolarlık kısmı baskı segmentinden, 550 milyon Dolarlık kısmı kişisel sistemler segmentinden elde edildi. Şirket yatırımları ve diğer kısım faaliyet karının yavaşlamasına neden oldu. Baskı segmenti %19,6 oranıyla faaliyet kar marjını yukarıya taşırken, kişisel sistemler segmenti %5,7 oranı ile bu marjı yavaşlatan bir unsur olarak karşımıza çıktı.

Net kar 839 milyon Dolar ile yıllık bazda %0,1 oranında neredeyse değişim göstermedi. Bu durumla birlikte net kar marjı sınırlı pozitif bir değişim gösterdi.

Not: Yukarıda yer alan tablodaki “Q1 2025 E” sütunu piyasa beklentisine işaret etmektedir.

Piyasa tarafında bir sonraki çeyreklik döneme ait finansallara ilişkin beklentiler ise şu an aşağıdaki gibi sıralanıyor.

Gelirin 13,404 milyar Dolar ile yıllık bazda %1,7 oranında büyümesi öngörülüyor. Brüt karın 2,841 milyar Dolar tutarında elde edilmesi beklenirken, yıllık %1,6 oranında yavaşlama beklentisi hakim. Aynı zamanda brüt karın %21,2 oranında bir marj yaratması düşünülüyor.

Faaliyet karının 989 milyon Dolara gerilemesi bekleniyor. Bu gerileme beklentisi yıllık bazda %3,4 oranında bir değişime işaret ediyor. Faaliyet karının %7,38 oranında bir marj yaratması öngörülüyor.

Net karın ise 712 milyon Dolara yavaşlaması ve yıllık bazda %3,9 oranında azalması görüşü yer alıyor. Bu durumda net karın %5,32 oranında bir marj yaratması düşünülüyor.

HP Analizi

HP hisse fiyatını orta vadede teknik açıdan değerlendirdiğimizde; hisse fiyatı 36,40 – 37,00 bölgesinde hareket ettiği sürece, karar aşaması senaryosu geçerli olabilir.

Pozitif yönlü beklentinin öne çıkabilmesi için 37,00 seviyesi üzerinde günlük kapanışların görülmesi gerekebilir. Bu halde 37,80 ve 38,40 dirençlerine doğru hareket alanı oluşabilir.

Negatif yönlü beklentinin baskın hale gelebilmesi için 36,40 seviyesi altında kalıcılığa ihtiyaç duyulabilir. Bu durumda 35,50 ve 35,00 destekleri ile karşılaşılabilir. Bu tip bir gerilemede dahi 200 periyotluk üstel hareketli ortalamanın desteklediği 34,00 seviyesi üzerinde kalındığı sürece, uzun vadeli yukarı yönlü eğilim devam edebilir.