Yarıiletken Sektöründe İlk Bilanço: TSMC’ Karlılığını Yukarıya Taşıyabilecek mi?

Ekonomilerde ve dolayısıyla hisse senedi endekslerinde giderek ağırlığı artan teknoloji sektörü ve bu sektöre yönelik üretim yapan ve hizmet şirketler, son 2 yılda ön plana çıkmaya başladı. Özellikle yapay zekaya yönelik artan talep, bu durumun arkasındaki en büyük güç oldu. Bu uygulamaların verimliliğini artıran ve güç besleyen üreticiler ise yarıiletken üreticileri olarak karşımıza çıktı. Piyasanın odak noktası ise yarıiletken sektörü olurken, bu şirketlerin finansal sonuçlarıyla piyasayı etkileyebilme potansiyellerini artırdı. Bu çerçevede, 2024 yılının son çeyreklik dönemini kapsayan yarıiletken üreticilerinden ilk olarak Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)’nin finansal sonuçlarına ulaşacağız. Şirketin 16 Ocak günü sonuçlarını açıklaması bekleniyor.

Piyasa beklentilerine geçmeden önce şirketin üçüncü çeyreklik performansını özetlemek istersek;

Şirketin geliri 23 milyar 520 milyon ABD Doları tutarında gerçekleşirken, yıllık bazda %39 oranında artış gösterdi. Brüt kar 13,602 milyar Dolar ile %45 oranında yıllık büyüme yarattı. Faaliyet karı 11 milyar 169 milyon Dolar ile yıllık %58 oranında arttı. Net kar ise 10,030 milyar Dolar ile sonuçlandı ve bu durum %54 oranında yıllık büyüme oluştuğunu gösterdi.

Gelirin yaratılması konusunda 3 segment öne çıkıyor. Üretilen yarıiletkenlerin boyutu göz önüne alındığında, en yüksek verimliliğe sahip olan 3 ve 7 nanometreye sahip yarıiletkenlerin payı yıllık bazda artarken, geriye kalan tüm nanometreler payı şirket geliri yaratılması konusunda ya sabit kaldı ya da gerileme gösterdi.

Platform bazında benzer bir tablo karşımıza çıktı. Yüksek performanslı işlem birimi toplam gelirin yarısından fazla oluşturarak en büyük gelir segmenti oldu.

Coğrafya bazında bakıldığında ise Kuzey Amerika ve Asya Pasifik segmentleri artış gösterirken, Çin, Japonya ve EMEA bölgesinde azalma söz konusu oldu.

TSMC’nin marjlarına odaklandığımızda ise, brüt kar marjı %57,83 oranı ile bir önceki çeyreğe oldukça yakın olduğu fakat bir önceki yılın aynı dönemine göre %6 oranında arttığını gösterdi. FAVÖK marjı %69,63 oranıyla hem çeyreklik hem de yıllık bazda büyürken, yıllık artış oranı %1,4 oranında bulundu.

Faaliyet kar marjı da %47,49 oranında benzer şekilde, yıllık bazda %13,8 oranında yükseliş gösterdi. Net kar marjı ise %42,81 oranına ulaştı ve FAVÖK ve faaliyet kar marjı ile benzer sonuçlar üretti.

TSMC bu sonuçlar ile öz sermaye karlılığını %28,27 oranına yavaşlatmış oldu. Bir önceki senenin aynı döneminde bu oran %29,43 oranında sonuçlanmıştı, dolayısıyla bu durum yıllık bazda %4’e yakın bir gerilemeyi gösteriyor.

Yatırılan sermaye karlılığı ise %20,56 oranında sonuçlandı ve yine yıllık bazda gerileme gösterdi. Geçtiğimiz yıl aynı dönemde bu oran %21,2 oranında kaydedilmişti.

Aktif karlılığı ise hem çeyreklik hem de yıllık bazda artış yaşadı. Üçüncü çeyrekte %17,81 oranında gerçekleşen aktif karlılığı, geçtiğimiz yıla göre %0,7 oranında artışla sonuçlandı.

Yarın açıklanacak finansal sonuçlara yönelik piyasa beklentileri ise şu şekilde sıralanıyor:

Gelirin 25 milyar 826 milyon Dolar tutarında sonuçlanması öngörülüyor. En yüksek beklenti 26,359 milyar Dolar ve en düşük beklenti 25,488 milyar Dolar ile yer buluyor. Piyasa beklentisine paralel sonuçların elde edilmesi halinde gelirin %31 oranında artış gösterebilir.

Brüt karın 15,105 milyar Dolar ile elde edilmesi beklenirken, yıllık bazda %45 oranında bir artış yaşanması düşünülüyor. Bu durumda brüt kar marjının üçüncü çeyrekteki oran olan %58’de korunması bekleniyor.

Faaliyet karının 12,422 milyar Dolar ile kaydedilmesi öngörülüyor. Bu durumda faaliyet karının %52 oranında artması beklenirken, faaliyet kar marjının %48 oranında yükseleceği düşünülüyor.

Net karın 11,160 milyar Dolar tutarında oluşması bekleniyor. En yüksek 12,319 milyar Dolar ve en düşük 10,523 milyar Dolar düzeyinde beklenti karşımıza çıkıyor.

Hisse başı karın 2,15 Dolar düzeyinde elde edilmesi düşünülüyor. En yüksek beklenti 2,37 Dolar ve en düşük beklenti 2,03 Dolar seviyesinde bulunuyor.

TSMC Analizi

TSMC hisse fiyatını kısa vadede teknik açıdan değerlendirdiğimizde, 89 EMA’nın desteklediği 197,00 – 199,50 bölgesini takip etmekteyiz. Hisse fiyatı ilgili bölge üzerinde hareket ettiği sürece, yükseliş eğilimi devam edebilir. Bu durumda 204,50 ve 209,65 dirençlerine yönelik hareketler izlenebilir.

Alternatif durumda, düşüş isteğinin baskın hale gelebilmesi için, izlediğimiz bölgenin alt bandı olan 197,00 seviyesi altında kalıcı fiyatlamaların oluşması gerekebilir. Bu halde 193,75 ve 191,00 destekleri gündeme gelebilir.