Robinhood: Yüksek Büyüme Sürdürülebilir Karlılığa Yöneliyor
Aracı kurum faaliyetlerine teknolojik bir yaklaşımla hizmetler getiren Robinhood Markets’in 2024 yılına son çeyreklik dönem finansal raporları bekleniyor. 12 Şubat günü sunulması beklenen bilançonun, yüksek beklentileri karşılayıp karşılamayacağı öne çıkacak.
Robinhood faaliyetleri işlemlere aracılık faaliyetlerinden ve faiz gelirinden oluşuyor. İşlemler arasında; opsiyon, hisse senedi, kripto para ve diğer işlemlere aracılık faaliyetleri gerçekleştiriliyor. Faiz gelirlerini ise menkul kıymet ödünç verme, marj, menkul kıymet faizi ve kredi gibi alanlardan sağlıyor.
Bu faaliyetler arasında işlemlere aracılık eden segment genellikle toplam gelirin büyük kısmını oluştururken, segmentlerin ağırlığı arasında önemli bir farklılık bulunmuyor. 2024 yılı üçüncü çeyreklik finansallarına göre işlemlere aracılık faaliyetlerinden elde edilen gelir 319 milyon Dolarla toplam gelirin %50,08’ini oluştururken; net faiz geliri 274 milyon Dolar ile %43,01’ini oluşturdu ve geriye kalan kısım diğer ürünlerden elde edilen gelirlerle sağlandı. Bu ağırlığın dördüncü çeyrekte işlem bazlı gelirlere doğru kayması bekleniyor.
Bu sonuçlar toplam gelirin 637 milyon Dolara yükseldiğini gösterdi. Gelirin artış hızı yıldan yıla %36,4 oranında karşımıza çıktı. Şirketin faaliyet karı 161 milyon Dolar ile elde edilmesi, faaliyet karının %274,4 oranında arattığını gösterdi. Net kar ise 157,9 milyon Dolar ile sonuçlanırken yıllık bazda değişim %2278 oranında gerçekleşti.
Şirketin hem gelirindeki artışı hızı marjların da iyileşmesine olanak tanıdı. 2024 yılı üçüncü çeyreğinde Robinhood’un FAVÖK marjı %26,84 oranına yükseldi. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde FAVÖK marjı -11,56% oranında gerçekleşmişti. Aynı dönemde faaliyet kar marjı %23,7 ile gerçekleşti ve yine geçen yılın aynı döneminde gerçekleşen -15,63% oranındaki negatif marja göre önemli iyileşme söz konusu oldu. Net kar marjı da %23,55 oranında benzer bir değişim gösterdi.
Marjların iyileşmesi ve net kardaki yükseliş, Robinhood’un karlılık oranlarında da toparlanma izlendi. Öz sermaye karlılığı (ROE) %7,62 ile geçtiğimiz yıldaki negatif oran olan -10,90%’a göre önemli iyileşme kaydedildi. Aktif karlılığı (ROA) da benzer şekilde -2,89%’den %1,51’e artış gösterdi. Sermaye karlılığı (ROC) ise 2023 üçüncü çeyreğindeki -7,98%’den toparlanarak, 2024 dördüncü çeyrekte %4,28 oranında elde edildi.
Bu sonuçlar ve güncel fiyatlamalar ile Robinhood benzerleri arasında 49 milyar Dolar 454 milyon Dolarlık piyasa değeri ile sondan ikinci sırada yer alıyor.
Cari fiyatlamalardan elde edilen Fiyat / Kazanç oranı 93,32 ile benzerlerinin medyan değerinden 2 katından fazla yukarıda yer alıyor. Bu durum cari fiyatlarla Robinhood’u benzerleri arasında en yüksek çarpana sahip şirket olarak karşımıza çıkarıyor. Uzun vadeli büyüme beklentileri göz önüne alındığında ise durum Robinhood’un lehine değişiyor. Uzun vadeli büyüme beklentileri arasında en yüksek ikinci orana sahip olan Robinhood’un PEG oranı 0,65 ile en düşük ikinci orana sahip şirket konumuna getiriyor. Bu duruma karşın beklenen F/K oranı 41,01 ile benzerlerinin %68 oranında yükseğinde yer alıyor.
Bloomberg’ün hazırladığı, piyasanın Robinhood’un 2024 yılı son çeyreklik dönem finansallarına yönelik beklentilerini ele aldığımızda;
Gelirin 932 milyon 688 bin Dolar seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. Beklenti en yüksekte 1 milyar 5 milyon Dolar ve en düşükte 767 milyon Dolar aralığında bulunuyor. Piyasa beklentisinin karşılanması halinde gelirin yıldan yıla %98 oranında artması öngörülüyor. Bu durum aynı zamanda şirket için rekor gelir beklentisi anlamına geliyor.
Net karın 393 milyon 67 bin Dolar tutarında sonuçlanması düşünülüyor. En yüksek beklenti 486 milyon Dolar ve en düşük beklenti 201 milyon Dolar ile yer buluyor. Piyasa beklentisine paralel sonucun net karı %1210 oranında artırması düşünülüyor. Bu beklenti, gelire benzer şekilde, net kar için de yeni zirvenin görülmesinin beklendiğine işaret ediyor.
Hisse başı karın 0,42 Dolar ile elde edilmesi bekleniyor. En yüksek 0,54 Dolar kar ve en düşük beklenti 0,22 Dolar kar seviyesinde bulunuyor.
Robinhood grafiğini kısa vadede teknik açıdan değerlendirdiğimizde, 21 periyotluk Envelopes’un desteklediği 51,70 – 52,90 bölgesini takip etmekteyiz. Hisse fiyatı ilgili bölge üzerinde hareket ettiği sürece, yükseliş eğilimi sürebilir. Bu durumda 58,15 ve 60,40 dirençleri gündeme gelebilir.
Alternatif durumda, gerileme isteğinin hakim olabilmesi için, izlediğimiz bölgenin alt bandı olan 51,70 altında 4 saatlik kapanışları görmek gerekebilir. Bu durumda 50,70 ve 49,50 destekleri ile karşılaşılabilir. Bu tip bir gerilemede dahi 55 ve 144 periyotluk üstel hareketli ortalamaların üzerinde fiyatlamalar sürdükçe, pozitif yönlü ana eğilim korunabilir.