Tofaş Türk Otomobil Fabrikası (TOASO) 2024 4. Çeyrek Bilanço Analizi

13 Şubat 2025 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

TOASO 4Ç24'de 194mn TL net kâr açıkladı. Piyasa beklentisi 490mnTL seviyesindeydi. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre yıllık 97.65% düşüş gösterdi. Net kâr marjı 4Ç24'de 0.59% olurken, önceki çeyrekte 1.45% ve geçen yıl aynı çeyrekte 14.11% olmuştu.

2024 yılının tamamında şirket 5,221 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 76.02% küçüldü. Bu dönemde şirket 120,267 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 34.72% azalış gösterdi. FAVÖK 9,280 milyon TL oldu ve yıllık bazda 67.30% azaldı.

2024 yılında şirket 11.12% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 18.15% olmuştu. Favök marjı 7.72% seviyesinde olurken, geçen yıl 15.41% olmuştu. Net kâr marjı 4.34% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 11.82% olmuştu. Kar marjlarının düşüşünde kapasite kullanım oranlarının düşüklüğü ve yeni modele geçiş süreci etkili oldu.

Aktif kârlılığı 5.09% olurken, geçen yıl aynı dönemde 23.24% olmuştu. Sektör ortalaması 14.96% seviyesinde bulunuyor.

Özsermaye kârlılığı 10.41% olurken, geçen yıl aynı dönemde 55.07% olmuştu. Sektör ortalaması 39.82% seviyesinde bulunuyor.

İhracat oranı 17.12% seviyesinde gerçekleşti. 2023 yılının tamamında ihracat oranı 19.69% olmuştu.

Şirket 2025 yılı hedeflerini yatırımcı sunumunda açıkladı. Aşağıdaki tabloda görebilirsiniz. Buna göre Şirket 2025 yılında yeni K0 modeli ile ihracat adetlerinde önemli artış bekliyor.

Bu dönemin sonunda şirketin 8,104 mn TL net borcu bulunuyor. 2023 yılının sonunda şirketin -18,806 mn TL nakiti bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 0.87x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 2.37x ve likidite oranı ise 2.03x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.53x ve likidite oranı için 0.96x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 48.61% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 53.12% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 58.61% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2023 yılsonuna göre 16,112.5 milyon TL azalarak 19,715.8 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 7357.2 milyon TL nakit çıkışı sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 6,715.0 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 7,591.4 milyon TL nakit girişi sağlandı.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda 22.27 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise 59.68 gün seviyesinde bulunuyor.

Şirket son kapanışa göre 107,654 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 19.07x F/K (sektör 7.72x), 11.60x FD/FAVÖK (sektör 9.80x) ve 2.11x PD/DD (sektör2.87x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Açıklanan sonuçların nötr etki etmesi beklenebilir. 2025 yılına yönelik yeni modelin ihracat beklentileri ve Stellantis’in devri konusundaki gelişmeler 2025 yılında hisse üzerinde katalizör görevi görebilir.