Gerileyen Teslimatlara Rağmen Finansallarda Toparlanma Beklentileri: Rivian
Elektrikli araç üretimi ve teknolojileri üretimi yapan Rivian’ın 2024 yılı son çeyreğine ait finansalları bekleniyor. Şirketin bilançosunu 20 Şubat günü sunması öngörülüyor. R1T pikap ve R1S SUV modelleriyle rekabet eden şirketin, teslimatları ve ileriye yönelik beklentileri mercek altında kalmaya devam ediyor.
Rivian’ın ana faaliyet konusu olan elektrikli araç üretimi ve teslimatları ele alındığında, şirketin gelirinde ana kalem teslimatlar olarak karşımıza çıkıyor. Rivian teslimatlarında 2024 yılını, 2023 yılına göre, oldukça gerileyen bir performansla kapattı. 2024 yılında sadece ilk çeyreklik dönem, yıllık bazda pozitif bir değişim yaratırken, 2024 yılının ikinci yarısı teslimatlar açısından oldukça kötümser geçti. 2024 yılı üçüncü çeyreğinde teslimatlar yıllık %75 oranında azalma gösterirken, 2024 yılı son çeyreğinde %76 oranında bir azalma yaşandı. Bu durum şirketin gelir tablosu üzerinde de baskı yarattı.
2024 yılının tamamı baz alındığında, şirket 49.476 araç üretti ve 51.579 araç teslim etti. Bu sonuçların, şirketin 2024 yılının tamamı için beklediği 47.000 ila 49.000 araç üretimi ve 50.500 ila 52.000 araç teslimatı hedefleriyle uyumlu gittiğinden bahsedilebilir. Ayrıca Rivian’ın duyurusuna göre; R1 ve RCV platformlarında daha önce tartışılan ortak bir bileşen eksikliği artık üretim üzerinde bir kısıtlama oluşturmadığı ifade edildi. Bu iyileşme beklentilerinin şirket finansallarına nasıl yansıyacağı takip edilecek.
Rivian 2024 yılı üçüncü çeyreğinde 874 milyon Dolarlık gelir açıkladı. Bu durum gelirin yıldan yıla %34,6 oranında yavaşladığını gösterdi. Brüt zarar 392 milyon Dolara gerilerken, yıllık %17,8 oranında iyileşme gözlemlendi. Faaliyet zararı 1 milyar 169 milyon Dolara gerilerken, yıllık değişim pozitif yönde %18,8 oranında kaydedildi. Net zarar 1,160 milyar Dolar ile yıldan yıla %15,1 oranında zararın yavaşladığı bir tablo karşımıza çıktı.
Şirketin brüt zararı, faaliyet zararı ve net zararındaki gerilemeye rağmen, marjlarında yıldan yıla bakıldığında olumsuz bir değişim izlendi. Yılın üçüncü çeyreğinde brüt zarar marjı %44,85 ile sonuçlanırken, yıllık %25,7 oranında yavaşlama söz konusu oldu. FAVÖK zararı, gelirin tamamını geçerek, %104,12 oranında bir negatif marj gösterdi ve yıllık değişim %17,6 oranında gerilemeye işaret etti. Faaliyet zarar marjı da %133,75 oranıyla %24,2 oranında yavaşladı. Net zarar marjı ise %125,86 oranında elde edilirken, %23,1 oranında gerileme ile sonuçlandı.
Gelir tablosunda yaşanan bu olumsuz tablo, karlılık oranlarında da benzer şekilde karşımıza çıktı. Net zarar marjında yaşanan olumsuz tablo, karlılık oranlarında da gerilemeyi önümüze çıkardı. Öz sermaye karlılığı (ROE) -67,16% oranına gerilerken, değişimin oranı yıllık -54,3% ile karşımıza çıktı. Aktif karlılığı (ROA) -35,97% oranıyla elde edilirken, yıllık %13,2 oranında daralma yaşadı. Yatırılan sermaye karlılığı (ROIC) -42,82% ile kaydedilirken, yıldan yıla %13 oranında negatifliği derinleştirdi.
Rivian’ın yaşadığı net zarar eğiliminin devam etmesi, şirkete yönelik çarpanların da hesaplanamamasına olanak tanıyor. Dolayısıyla Rivian’a yönelik sadece uzun vadeli büyüme beklentilerini ele alabiliyoruz. Şirketin bu yaşadığı bu olumsuzluğun yükselmesi, yaşanabilecek iyileşmelerinde görece yüksek seyretmesine olanak tanıyor. Rivian’a yönelik uzun vadeli büyüme beklentisi, medyan değerin oldukça üzerinde bulunuyor. Burada da önemli rakiplerden biri olan Xpeng’e yönelik beklentilerin daha yüksek olduğunu hatırlamak gerekebilir.
Buradan 2024 yılı son çeyreklik finansallarına yönelik piyasa beklentilerini ele alacak olursak;
Gelirin 1 milyar 385 milyon Dolara ulaşması bekleniyor. Beklentiler, yukarıda 1,674 milyar Dolar ve aşağıda 893 milyon Dolar aralığında bulunuyor. Piyasa beklentisinin karşılanması halinde gelirin yıllık %5,3 oranında toparlanması bekleniyor.
Net zararın 709 milyon Dolara gerilemesi öngörülüyor. En yüksek beklenti 622 milyon Dolar zarar ve en düşük beklenti 838 milyon Dolar zarar olarak karşımıza çıkıyor. Piyasa beklentisine paralel sonuçların net zararı %53,4 oranında iyileşmesine işaret edebilir.
Hisse başı zararın 0,65 Dolar ile sonuçlanması düşünülüyor. Beklentiler, en yüksekte 0,53 Dolar zarar ve aşağıda 0,83 Dolar zarar ile yer alıyor.
Rivian Analizi
Rivian hisse fiyatını kısa vadede teknik açıdan değerlendirdiğimizde, 12,90 – 13,50 bölgesini takip etmekteyiz. Hisse fiyatı ilgili bölge üzerinde hareket ettiği sürece, yükseliş eğilimi sürebilir. Bu durumda 14,00 ve 14,40 dirençlerine doğru hareketler izlenebilir.
Alternatif durumda, gerileme eğiliminin baskın hale gelebilmesi için, izlediğimiz bölge altında kalıcılığı görmek gerekebilir. Bu şart sağlandığında 12,115 ve 11,75 desteklerine yönelik fiyatlama alanı oluşabilir.