NIO, Rekor Teslimat ve Artan Zarar Kıskacında 2024’ü Kapatmaya Hazırlanıyor

Çin merkezli ve üst sınıf elektrikli araç üreticilerinden NIO’nun 2024 yılı son çeyreklik döneme ait finansal sonuçlarını 19 Mart günü sunması bekleniyor. Üst sınıfla üretime ve teslimata başlamasına rağmen şirket, oluşturduğu iştirakleriyle birlikte ürün yelpazesini geliştirirken, kapasitesini de artırmayı hedefliyor. Bunun yanında şirket elektrikli araçlar için donanım, yazılım ve şarj hizmetleri sunarak gelirini çeşitlendirerek yoluna devam ediyor.

NIO, yılın üçüncü çeyreğinde ONVO markasıyla, bu markanın ilk modeli olan orta boy aile tipi elektrikli SUV modeli olan L60’ı piyasaya sürdü. NIO tarafından, ONVO L60'ın üretimi ve teslimatı Eylül 2024'ün sonlarından bu yana istikrarlı bir şekilde arttığı belirtiliyor. Şirket ONVO’nun modelinin üretim kapasitesinin hızla artmasını beklediğini belirtti.

Araç teslimatları 2024 yılı üçüncü çeyreğinde 61 bin 855 adet düzeyinde kaydedildi ve şirket için rekor düzeyi gösterdi. Burada NIO çatısı altında faaliyet gösteren ONVO’nun teslimat adedi 832 olurken, geriye kalan 61.023 adet araç teslimatı ana şirket olan NIO tarafından sağlandı. 2024 yılı son çeyreğinde piyasa toplamda 73 bin 206 adet araç teslimatı bekliyor. NIO’nun belirttiği öngörü ise 72.000 ile 75.000 adet arasında olmasının ve %43,9 ile %49,9 oranında yıllık bir artış beklenildiğine işaret ediyor.

Şirketin ana faaliyet konusu olan elektrikli araç satışları, toplam gelirin de büyük kısmını oluşturmaya devam ediyor. Araç satışlarından elde edilen gelir 2024 yılı üçüncü çeyreğinde 16 milyar 697 milyon Yuan’a ulaşırken, toplam gelirin %89,42’lik kısmını temsil etti. Parça ve aksesuar satışı, satış sonrası araç hizmetleri, güç çözümleri gibi faaliyetlerin yürütüldüğü diğer segment ise 1,975 milyar Yuan ile toplam gelirin geriye kalan kısmı olan %10,58 oranına ulaştı.

Bu faaliyetler sonucunda NIO’nun toplam geliri 18 milyar 673 milyon Yuan düzeyinde kaydedildi. Gelir yllık bazda %2,1 oranında yavaşlama gösterdi. Gelirdeki yavaşlamaya rağmen brüt kar 2 milyar 7 miyon Yuan ile elde edilirken, yıllık %31,8 oranında artış yaşadı. Faaliyet zararı 5,237 milyar Yuan tutarında yaşanırken,  zarar yıllık %8,1 oranında artış gösterdi. Net zarar 5,141 milyar Yuan tutarında sonuçlanarak, yıllık %7,9 oranında zararın büyüdüğü bir tablo karşımıza çıktı.

Bu tablo, brüt kar hariç tutulduğunda, şirketin marjlarında yıldan yıla değişimin negatif tarafta yaşandığına işaret etti. Brüt kar marjı %10,75 oranında elde edilirken, yıllık %34,5 oranında büyüme gösterdi. Faaliyet kar marjı yaşanan zarardan kaynaklı olarak, -28,05% oranında elde edildi ve yıllık %10,4 oranında marjın daraldığı gözlemlendi. Net kar marjı da -27,53% oranında sonuçlanırken, yıllık %13,4 oranında olumsuzluğun derinleştiği bir görünüm karşımıza çıktı.

Net zararda yaşanan büyümeyle birlikte, halihazırda negatif bölgede yer alan şirketin karlılık oranları da gerileme gösterdi. Öz sermaye karlılığı (ROE) -156,1 ile yıllık bazda %63,5 oranında bir yavaşlama gösterdi. Aktif karlılığı (ROA) -20,14 oranında sonuçlanarak, yıldan yıla %4,9 oranında toparlanma yaşadı. Yatırılan sermaye karlılığı (ROIC) ise -43,21 oranıyla yıllık %8,2 oranında daralma yaşadı.

Şirketin brüt kar dışında yaşadığı zarar ortamı, herhangi bir rasyo ile karşılaştırılmasına olanak vermediği için, buradan Bloomberg’in hazırladığı 2024 yılı son çeyreklik döneme ait beklentileri ele alacak olursak;

Gelirin 20 milyar 265 milyon Yuan tutarında elde edilmesi bekleniyor. Beklentiler en yüksekte 21,759 milyar Yuan ve en düşükte 19,347 milyar Yuan aralığında bulunuyor. Gelirin piyasa beklentisine paralel sonuçlanması halinde yıllık %18,5 oranında artış göstermesi düşünülüyor. NIO’nın öngörüsü ise %15 ile %19,2 oranları arasında bir artışla 19,676 – 20,383 milyar Yuanlık bir beklentiye işaret ediyor.

Brüt karın 2,204 milyar Yuana ulaşarak yıllık %72,3 oranında artması öngörülürken, faaliyet zararının %21,6 oranında bir iyileşmeyle 5,196 milyar Yuan tutarında elde edilmesi bekleniyor.

Net zararın 4,865 milyar Yuan düzeyinde kaydedilmesi düşünülüyor. En yüksek beklenti 4,175 milyar Yuan zarar ve en düşük beklenti 5,41 milyar Yuan zarar ile karşımıza çıkıyor. Piyasa beklentisinin karşılandığı durumda net zararın yıllık %13 oranında iyileşme göstermesi öngörülüyor.

Hisse başı zararın 2,75 Yuan tutarında elde edilmesi bekleniyor. En yüksek beklenti 2,13 Yuan zarar iken en düşük beklenti 4,4 Yuan zarar düzeyinde bulunuyor.

NIO Analizi

NIO hisse fiyatını kısa vadede teknik açıdan değerlendirdiğimizde, göstergelerin yoğunlaştığı 4,20 – 4,45 bölgesini takip etmekteyiz. Hisse fiyatı ilgili bölgede dalgalandığı sürece, karar aşaması senaryosu geçerli olabilir.

Yükseliş isteğinin öne çıkabilmesi için 4,45 seviyesi üzerinde kalıcı fiyatlamaların oluşması gerekebilir. Bu durumda 4,63 ve 4,80 dirençlerine doğru fiyatlamalar izlenebilir.

Düşüş eğiliminin baskın hale gelebilmesi için 4,40 seviyesi altında 4 saatlik kapanışlara ihtiyaç duyulabilir. Bu halde 4,05 ve 3,95 destekleri ile karşılaşılabilir.