Micron Karlılık İvmesini Sürdürebilecek mi?

Bellek ve depolama çözümleri sunan Micron Technology’nin, mali 2025 yılı ikinci çeyreklik döneme ait finansal raporlarını 20 Mart günü sunması bekleniyor. Yapay zeka trendinde depolama çözümleriyle eşlik eden şirketin, bu bilanço sezonunun sonuna yaklaşırken nasıl bir performans sunacağı takip edilecek.

Şirketin Micron ve Crucial markaları altında bulunan bellek ve depolama ürünleri arasında; inamik rastgele erişimli bellek (DRAM), negatif-AND (NAND), üç boyutlu (3D) XPoint bellek ve NOR bulunmaktadır. Micron faaliyetleri arasında; bulut sunucularına, mobil cihazlara, otomotiv ve endüstriyel alanlarda, depolama ve bellek ürünleri üretim ve satışını gerçekleştiriyor.

Micron; DRAM, NAND ve diğer (3D Xpoint Bellek ve NOR) segmentlerinde faaliyetlerle gelirini elde ediyor. Mali 2025 yılı ilk çeyreklik sonuçlara göre şirketin gelirinin en büyük kısmını, toplam gelirin %73,49 oranıyla DRAM segmenti oluşturmaya devam ediyor. 6 milyar 400 milyon Dolar tutarında gelir yaratan segmenti, 2,241 milyar Dolar gelir ile NAND segmenti takip etti. NAND segmenti bu dönemde toplam gelirin %25,73’ünü temsil etti. Diğer kısım ise oldukça sınırlı bir oranla toplam gelirin %0,78’ini oluşturdu.

Bu faaliyetler sonucunda toplam gelir 8 milyar 709 milyon Dolara ulaştı ve şirket açısından gelirin en yüksek tutarda elde edildiği dönem olarak kaydedildi. Brüt kar 3,348 milyar Dolar ile elde edilirken,  yıldan yıla bakıldığında zarardan kara geçen bir değişim gösterdi. Faaliyet karı da 2,174 milyar Dolar tutarında kaydedilirken, benzer bir değişime işaret etti. Net kar 1,865 milyar Dolar ile sonuçlanırken, geçtiğimiz yılın aynı döneminde elde edilen zarara göre önemli bir iyileşme gösterdi.

Karlılık sonuçlarının negatif bölgeden pozitif bölgeye yükselmesi, marjların da yükseldiğini gösterdi. FAVÖK hariç tüm marjlar yıllık bazda negatif bölgeden pozitif bölgeye geçtiği için yıllık büyüme hızı elde edilemedi. Mali 2025 yılı ilk çeyrek sonuçlarına göre, brüt kar marjı %38,44 ile bir önceki yılın aynı dönemine olan -0,74%’e göre etkili bir değişim gösterdi. FAVÖK marjı %48,71 oranıyla, yıllık %180,7 oranında büyüme gösterdi. Faaliyet kar marjı %24,95 oranıyla elde edilirken, bir önceki yılın aynı döneminde -23,87% oranında kaydedilmişti. Net kar marjı %21,47 oranında sonuçlandı ve bir öneki yıl -26,11% oranına göre önemli bir iyileşme sergiledi.

Net karda yaşanan olumlu değişim, karlılık oranlarında da benzer bir dönüşümle sonuçlandı. Öz sermaye karlılığı (ROE) 8,66 oranıyla, geçtiğimiz yılın aynı dönemindeki -14,91 oranına göre iyileşti. Aktif karlılığı (ROA) 5,74 oranıyla karşımıza çıkarken, bir önceki yıl -10,44 ile sonuçlanmıştı. Yatırılan sermaye karlılığı (ROIC) ise 6,62 oranıyla elde edildi ve bir öneki yılın aynı döneminde -11,7 oranında sonuçlanmıştı.

Micron, son finansallarının ardından güncel fiyatlarla birlikte 112 milyar Dolar civarında bir piyasa değerine sahip. Bu şirketi, kendisi dahil 18 benzeri arasında 9’uncu sıraya koyuyor.

Cari fiyatlarla hesaplanan çarpanlar arasında Fiyat / Kazanç (F/K) oranı, Micron için 31,17 seviyesinde hesaplanıyor. Micron’un F/K çarpanı, benzerlerinin medyan değeri olan 25,97’nin %20 oranında yukarıda hesaplandığına işaret ediyor. Firma Değeri / FAVÖK çarpanı Micron için 102,13 oranında bulunurken, benzerlerinin medyanı olan 30,38 değerine göre %236 oranında yüksekte hesaplanıyor.

Şirkete yönelik uzun vadeli büyüme beklentisi henüz yer almadığı için PEG oranı hesaplanamıyor. Ancak piyasa beklentilerinin yer aldığı beklenen F/K çarpanı Micron için 13,46 oranında bulunurken, medyan değer 21,72 seviyesinde bulunuyor. Bu durum Micron’un beklenen F/K çarpanının, medyan değere göre %38 oranında düşük seviyede bulunduğunu işaret ediyor. Dolayısıyla, şirketin finansal sonuçlarında sunacağı ileriye yönelik büyüme öngörülerinin, hisse fiyatlanması üzerinde görece yüksek etki göstermesi beklenebilir.

Buradan Bloomberg tarafından hazırlanan mali 2025 yılı ikinci çeyreklik dönem beklentilerini ele aldığımızda;

Gelirin 7 milyar 913 milyon Dolara ulaşması bekleniyor. En yüksek beklenti 8,067 milyar Dolar iken en düşük beklenti 7,759 milyar Dolar seviyesinde bulunuyor. Beklentiye paralel sonuç, gelirin yıllık bazda %35,9 oranında artış göstermesi düşünülüyor. Micron’un öngörüsü ise, gelirin 7,9 milyar Dolar tutarında (+/- 200 milyon Dolar) elde edilmesi yönünde.

Brüt karın 3,043 milyar Dolar ile yıllık %183,1 oranında büyüme göstermesi ve faaliyet karının 1,837 milyar Dolar tutarında elde edilmesi öngörülüyor.

Net karın 1,655 milyar Dolar tutarında sonuçlanması düşünülüyor. Beklenti aralığı en yukarıda 2,031 milyar Dolar ve en aşağıda 1,339 milyar Dolar tutarında bulunuyor. Piyasa beklentisinin karşılandığı durumda net karın yıldan yıla %444 oranında pozitif yönlü bir değişim yaratması bekleniyor.

Hisse başı karın 1,43 Dolar ile elde edilmesi öngörülüyor. En yüksek beklenti 1,51 Dolar iken en düşük beklenti 1,37 Dolar düzeyinde yer alıyor.

Micron, mali 2025 yılı ikinci çeyreğinde net yatırım harcamalarının yaklaşık 3 milyar Dolar tutarında gerçekleşeceğini öngörüyor. Mali 2025 yılının tamamında yapılacak yatırım harcamaların, HBM (Yüksek bant genişlikli bellek) ve DRAM talebini uzun vadede destekleyecek alanlara yönlendirilmesi hedefleniyor. Diğer yandan NAND yatırım harcamalarının da artırıldığı ifade ediliyor. Harcamaların ayrıca tesis ve ar-ge yatırımlarını da desteklemesi bekleniyor. Bu dönemde toplam yatırım harcamalarının 14 milyar Dolar tutarında (+/-500 milyon Dolar) gerçekleşmesi tahmin ediliyor.

Micron Analizi

Micron hisse fiyatını kısa vadede teknik açıdan incelediğimizde, 93,00 – 96,50 bölgesini takip etmekteyiz. Hisse fiyatı ilgili bölge üzerinde hareket ettiği sürece, yükseliş isteği sürebilir. Bu halde 102,25 ve 104,25 seviyelerine doğru hareket alanı oluşabilir.

Alternatif durumda, düşüş eğiliminin öne çıkabilmesi için, izlediğimiz bölge altında 4 saatlik kapanışların oluşması gerekebilir. Bu durumda 89,00 ve 86,50 destekleriyle karşılaşılabilir. Bu aşamada alt trend çizgisinin desteklediği 86,50 – 89,00 aralığı, gerileme isteğini sınırlandıran bir görünüm çizebilir.