JP Morgan: Ticaret Savaşları Gölgesinde 2025’in İlk Bilançoları
Gümrük vergileri ve ticaret savaşları ortasında, 2025 yılı ilk çeyreklik dönem finansal raporlarının açıklanması bekleniyor. İlk etapta bankacılık sektörüyle başlayacak olan süreçte, JP Morgan’ın performansı takip edilecek. Şirketin bilanço ayrıntılarını 11 Nisan günü sunması bekleniyor.
Fed’in faiz indirimlerine ara verdiği ve Trump’ın koltuğa oturduğu dönemde, oluşan makro görünümün ilk etkileri takip edilecek. Ekonominin orta noktasında yer alan bankaların performansı da ilk etkilerin görülebilme potansiyelini taşıyor. Her ne kadar haber akışı etkisinin yüksek olduğu bir dönemden geçsek de JP Morgan’ın finansal sonuçları, hisse fiyatının takibi açısından etkisini hissettirebilir.
JP Morgan’ın 2024 yılı son çeyreklik dönem sonuçlarına göre; gelir 42 milyar 801 milyon Dolara ulaştı ve yıllık %10 büyüme gösterdi. Gelirin büyük kısmını net faiz geliri oluşturmasına karşın 23,350 milyar Dolar gelir üreten bu bölüm yıllık bazda negatif performans kaydetti. Toplam faiz dışı gelir ise 19,451 milyar Dolara yükseldi ve değişim yıllık bazda %33 oranında yaşandı.
Kredi kayıplarına ayrılan karşılık 2,631 milyar Dolara gerileme gösterdi ve yıldan yıla yaklaşık %5 oranında geriledi. Karşılıklar sonrası gelir 40,170 milyar Dolar tutarında elde edilirken, faiz dışı harcamalar 22,526 milyar Dolara yavaşladı. Bu durum sonucunda faaliyet karı 17,644 milyar Dolar tutarında elde edildi ve yıldan yıla %52,1 oranında yükseliş gösterdi. Net kar da 13,881 milyar Dolar ile %52,7 oranında büyümeye işaret etti.
Bu sonuçlar, JP Morgan’ın faaliyet kar marjı %40,63 oranına yükseliş göstermesine işaret etti. Bu durum aynı zamanda faaliyet kar marjının yıllık %38,4 oranında büyüdüğünü gösterdi. Net kar marjı da %39 oranında büyüyerek, %31,96 oranında sonuçlandı.
Net kardaki iyileşme, şirketin karlılık oranlarının da yükselişine katkı sundu. Öz sermaye karlılığı 18,19 oranıyla, yıllık %7,7 büyüdü. Aktif karlılığı 1,48’e yükseliş gösterdi ve değişim %13 oranında kaydedildi. Sermaye karlılığı 4,8 oranıyla sonuçlanırken, yıldan yıla %3,3 oranında büyümeye işaret etti.
Bunun yanında bankaların faaliyet verimliliğini ölçmek için takip edilen verimlilik oranı; 2024 yılının son çeyreği itibariyle 52,48 oranda sonuçlandı. Yıldan yıla %16,2 oranında gerileme gösteren oran, şirketin daha verimli hale geldiğine işaret ediyor.
Bu sonuçlar ve cari fiyatlarla birlikte, JP Morgan 603 milyar Dolarlık piyasa değeriyle benzerleri arasında birinci sırada yer alıyor. Şirketin cari Fiyat / Kazanç (F/K) oranı 10,84 seviyesinde, benzerlerinin ortalamasından %6 yukarıda bulunuyor. Cari Piyasa Değeri / Defter Değeri (PD/DD) çarpanı 1,87 ile benzerlerinin %69 oranında yukarısında yer alıyor.
JP Morgan’ın uzun vadeli büyüme beklentisi en düşük banka olması nedeniyle hem beklenen F/K çarpanı hem de PEG oranı anlamında ortalama değerlerin üzerinde bir yer alımı söz konusu.
Verimlilik oranı güncel değeriyle 51,56 oranında bulunurken, benzerleri arasında en yüksek verimliliğe sahip ikinci banka olarak karşımıza çıkıyor. Son 12 aylık dönemin kapsadığı net faiz marjı 2,65 seviyesiyle, benzerlerinin ortalamasının %3 oranında aşağısında bulunuyor.
Buradan Bloomberg tarafından hazırlanan 2025 yılı ilk çeyreklik döneme ait finansallara ilişkin piyasa beklentilerine geçecek olursak;
Gelirin 44 milyar 394 milyon Dolara ulaşması bekleniyor. En yüksek beklenti 45,452 milyar Dolar ve en düşük beklenti 42,833 milyar Dolar düzeyinde bulunuyor. Piyasa beklentisinin karşılanması halinde, gelirin yıldan yıla %5,8 oranında büyüme göstermesi düşünülüyor.
Faaliyet karının 19,900 milyar Dolar tutarında gerçekleşmesi öngörülüyor. Gelir ve faaliyet karının aynı anda piyasa beklentisinin karşılandığı durumda faaliyet kar marjı %44,82 oranında gerçekleşmesi bekleniyor.
Net karın 13,058 milyar Dolar ile elde edilmesi öngörülüyor. Beklentiler yukarıda 13,826 milyar Dolar ve aşağıda 12,270 milyar Dolar aralığında bulunuyor. Piyasa beklentisine paralel sonucun net karı yıllık %1,2 oranında artırması düşünülüyor. Gelir ile birlikte net karın da aynı anda beklentileri yakalaması halinde net kar marjı %29,41 oranında gerçekleşebilir.
Hisse başı karın 4,61 Dolar tutarında sonuçlanması bekleniyor. En yüksek beklenti 4,96 ve en düşük beklenti 4,29 seviyesinde bulunuyor.
JP Morgan Analizi
JP Morgan hisse fiyatı kısa vadede, 13 EMA’nın desteklediği 219,25 – 223,50 bölgesini takip ediyoruz. Hisse fiyatı ilgili bölge altında fiyatlandığı sürece, düşüş isteği devam edebilir. Bu eğilimin sürdüğü durumda 213,50 ve 209,00 destekleri ile karşılaşılabilir.
Alternatif durumda, yükseliş eğiliminin pekişebilmesi için, 219,25 – 223,50 bölgesi üzerinde 4 saatlik kapanışların alınması gerekebilir. Bu durumda 227,00 ve 230,50 dirençleri ile karşılaşılabilir. Bu aşamada 34 EMA’nın desteklediği 230,50 seviyesinin göstereceği tepki, yukarı yönlü beklentinin sürebilmesi açısından etkili olabilir.