Bank of America: İlk Çeyrekte Gelir Rekor Kırabilecek mi?
ABD’de 2025 yılı ilk çeyreklik finansal sonuçları bankacılık sektörüyle başlarken, önümüzdeki hafta finansal sonuçlarını açıklayacak olan Bank of America’nın bilançosunu 15 Nisan günü sunması bekleniyor.
Trump’ın koltuğa oturması ve gümrük vergileriyle ilgili tehditlerini savurduğu, Fed’in faiz indirimleri ardından beklemeye geçtiği dönemde, ekonominin ortasında bulunan bankaların ve Bank of America’nın finansallarında değişimleri izleyeceğiz. Banka’nın 2024 yılı dördüncü çeyreğinde sunduğu son finansal performansı özetleyecek olursak;
2024 yılı son çeyreği itibariyle Bank of America’nın geliri 25 milyar 381 milyon Dolara ulaştı. Gelirdeki artış hızı yıllık bazda %14,9 oranında kaydedildi. Banka’nın gelirinin 14,359 milyar Dolarlık kısmını temsilen eden, yaklaşık %56,6’lık kısmını net faiz geliri oluşturdu. Faiz dışı gelir ise 11,022 milyar Dolar ile geriye kalan yaklaşık %43,4 oranı kapsadı.
Bank of America’nın kredi kayıpları için ayırdığı karşılıklar 1,452 milyar Dolara, yıllık %31,5 oranında yükseldi. Karşılıklar sonrası gelir 23,929 milyar Dolar tutarında elde edilirken, yıllık değişim %14 oranında sonuçlandı. Faiz dışı harcamalar 16,709 milyar Dolara gerilerken, gerilemenin hızı yıllık bazda %5,4 oranında kaydedildi.
Karşılıklar sonrası gelirden, faiz dışı harcamaların çıkarılması sonucunda elde edilen faaliyet karı yıllık bazda önemli bir değişim gösterdi. Faaliyet karı 7,22 milyar Dolara, yıllık %116,6 oranında bir artışla yükseldi. Net kar da yaklaşık aynı hızla artarken, 6,487 milyar Dolar tutarında kaydedildi. Hem faaliyet karını hem de net karı bu denli yukarıya taşıyan durum; karşılıklar sonrası gelirin yıllık bazda artarken, faiz dışı harcamaların yıllık bazda gerileme göstermesi etkili olduğunu söyleyebiliriz.
Bank of America’nın faaliyet karını artıran bu süreç, marjların da yıllık bazda önemli oranda iyileşmesine olanak tanıdı. Faaliyet kar marjı %97,1 oranında artış ile %28,04 oranında sonuçlandı. Net kar marjı %95,3 oranında yıllık değişimle, %25,25 oranında kaydedildi.
Net kardaki güçlenmeye karşın, karlılık oranları yıldan yıla geriledi. Diğer yandan çeyreklik bazda ise toparlanma söz konusu oldu. Öz sermaye karlılığı 9,52 oranına gerilerken, geçtiğimiz yıla göre %2,7 oranında yavaşladı. Aktif karlılığı ise %1 oranında yavaşlayarak, 0,84 oranında sonuçlandı.
Bank of America’nın verimlilik oranı ise 2024 yılı son çeyrek itibariyle 65,44 oranında bulunuyor. Bu durum Banka’nın verimlilik oranının yıldan yıla %17,6 oranında azalarak, verimliliğinin iyileştiğine işaret ediyor.
Bank of America, bu sonuçlar ve cari fiyatlamalarla birlikte 282 milyar Dolarlık piyasa değeriyle, benzerleri arasında ikinci sırada yer alıyor. Şirketin cari Fiyat / Kazanç çarpanı 11,43 oranında bulunurken, benzerlerinin ortalamasına göre %4 yukarıda bulunuyor. Banka’nın Piyasa Değeri / Defter Değeri çarpanı 1,04 ile değerlenirken, benzerlerinin ortalamasına göre %13 oranında aşağıda bulunuyor. Büyüme beklentileriyle birlikte ele alınan beklenen F/K çarpanı ise 10,23 oranıyla, benzerlerine göre %2 yukarıda hesaplanıyor.
Verimlilik oranı ele alındığında 65,18 oranıyla Bank of America, ortalama verimlilik değeri olan 60,44’in üzerinde kalarak, görece verimliliğin düşük olduğu bir durumda bulunuyor. Son 12 aylık dönemi kapsayan net faiz marjı %1,99 ile, benzerlerinin ortalaması olan 2,74’ün %27 altında kalıyor.
Buradan hareketle Banka’ya yönelik 2025 yılı ilk çeyreklik dönem finansal sonuçlarına ilişkin, Bloomberg tarafından hazırlanan piyasa beklentilerini ele alacak olursak;
Gelirin 27 milyar 34 milyon Dolar ile elde edilmesi bekleniyor. Beklentiler en yüksek 27,229 milyar Dolar ve en düşük 26,741 milyar Dolar arasında sıralanıyor. Piyasa beklentisinin karşılanması halinde gelirin yıllık bazda %4,4 oranında artması öngörülüyor. Bu durum aynı zamanda gelirin tüm zamanların en yüksek seviyesine işaret edebilme beklentisini de içeriyor. (Q1 2023: 26,244 milyar Dolar)
Net karın 6,359 milyar Dolar tutarında sonuçlanması öngörülüyor. En yüksek beklenti 6,611 milyar Dolar ve en düşük beklenti 5,971 milyar Dolar ile karşımıza çıkıyor. Piyasa beklentisinin karşılanması halinde net karın yıllık bazda %1,2 oranında artış göstermesi düşünülüyor. Hem gelir hem de net karın piyasa beklentisini karşıladığı durumda, net kar marjının %23,52 oranında gerçekleşebilir.
Karlılık oranlarında ise piyasa beklentisi; öz sermaye karlılığı için 9,37 ve aktif karlılığı için 0,82 oranında bir öngörü söz konusu (yukarıda karlılık oranlarını gösteren tabloda; her oranın en sağında yer alan kırmızı kutuyla işaretli bölüm).
Hisse başı karın 0,81 Dolar tutarında kaydedilmesi bekleniyor. En yüksek beklenti 0,85 Dolar ve en düşük beklenti 0,78 Dolar seviyesinde bulunuyor.
Bank of America Analizi
Bank of America hisse fiyatını kısa vadede teknik açıdan değerlendirdiğimizde, 21 periyotluk Envelopes’un desteklediği 38,00 – 38,50 bölgesini takip etmekteyiz. Hisse fiyatı ilgili bölge altında hareket ettiği sürece, negatif yönde fiyatlama isteği önde kalabilir. Düşüşlerin devam etmesi halinde 36,50 ve 36,00 destekleri gündeme gelebilir.
Alternatif durumda yükseliş isteğinin hakim olabilmesi için izlediğimiz bölgenin üst bandı 38,50 üzerinde 4 saatlik kapanışların oluşması gerekebilir. Bu halde 39,00 ve 39,65 dirençlerine doğru hareketler izlenebilir.