Netflix: İlk Çeyrekte Güçlü Eğilim Sürecek mi?
Çevrimiçi yayıncılık sektörünün lideri Netflix’in 2025 yılına ait ilk çeyreklik finansal sonuçlarını 17 Nisan günü sunması bekleniyor. Çektiği ve yayınladığı dizi, film, belgesel gibi içerikler ve akıllı telefonlar için oyunlarla faaliyetlerini genişleten şirketin, abone artış eğilimini ne ölçüde koruduğu yakından takip edilecek. Ayrıca şirketin lisansladığı ve ürettiği içeriklerle ilgili güncellemeler de takipte olacak.
Netflix, küresel yayımcılık faaliyetlerini sürdürürken, 2024 yılı son çeyreklik dönem itibariyle 301 milyon 626 bin kullanıcıya ulaştı. Kullanıcıların 82,7 milyonu yerellerden oluşurken, 211,9 milyonu diğer ülkelerde bulunuyor.
Netflix’in gelirinin büyük kısmını, bu kullanıcıların ödeme yapan aboneliklerden oluşturuyor. Diğer yandan neredeyse yeni olarak nitelendirilebilecek yakınlıkta ABD’de reklam destekli paketin de yer aldığını hatırlatmak gerekebilir. Netflix 2024 son çeyreğinde 1 milyon 900 bini ABD ve 6 milyon 933 bini küresel olacak şekilde ücretli abone artışı yaşamıştı.
Netflix’in ortalama kullanıcı başına geliri ise şu şekilde ayrılıyor: 2024 yılı dördüncü çeyreği itibariyle; yerel abonelerden 17,11 Dolar ortalama kullanıcı başına gelir elde edilirken, bu veri küresel aboneler için 8,87 Dolar civarında bulunuyor. Burada ABD’li kullanıcılar hem daha yüksek gelir oluşmasına katkı sunarken giderek artan bir eğilim çiziyor. Uluslararası aboneler ise hem daha az hem de son 4 çeyrekte azalan bir eğilime sahip.
Bu görünüm ışığında Netflix, 2024 yılı son çeyreğinde 10 milyar 246 milyon dolarlık bir gelir elde etti. Bu durum gelirin yıldan yıla %16 oranında arttığını gösterdi. Brüt kar 4,479 milyar Dolara ulaşırken, yıllık %27,1 oranında büyüdü. FAVÖK 2,352 milyar Dolar ile yıldan yıla %48,5 oranında artış yaşadı. Faaliyet kar 2,272 milyar Dolara, FAVÖK’ten daha hızlı bir şekilde %51,9 oranında büyüdü. Net kar ise yıllık değişimin en hızlı (%62,1) kaydedildiği kalem olurken, 1,826 milyar Dolar tutarında sonuçlandı.
Netflix açısından bu durum aynı zamanda, marjlara da yansıdı. Brüt kar marjı 43,71 oranına yükselirken, yıllık değişim %9,5 oranında elde edildi. FAVÖK marjında değişimin oranı %28,1 iken, marj 22,96 oranına ulaştı. Faaliyet kar marjı 22,18 oranına, %31 büyüyerek ulaştı. Net kar marjı yine %71,8 oranıyla en hızlı büyüyen marj olurken, marj 18,24 oranında sonuçlandı.
Bu sonucun elde edilmesinde özellikle, brüt kardan faaliyet karına ve net kara geçişte; şirketin gelirini artırırken gider yönetimini iyi bir şekilde üstesinden geldiğini ifade edebiliriz. Özellikle faaliyet harcamalarındaki yıllık değişimin %8,7 oranında kalması ve faaliyet dışı kayıpların önceki dönemlere göre daha ılımlı değişim göstermesi, bu durumun yaşanmasına büyük katkı sağlamış gözüküyor.
Net kardaki güçlü değişim, şirketin karlılık oranlarının da güçlenmesine olumlu yönde katkı sağladı. 2024 yılı son çeyrek itibariyle, öz sermaye karlılığı 38,43 oranında bulunurken, yıldan yıla %47 oranında artış gösterdi. Aktif karlılığı 17,02 oranına, yıllık %53,2 oranında büyüyerek ulaştı. Yatırılan sermaye karlılığı (ROIC) de %42,6’lık bir artış ile 23,27 oranında gerçekleşti.
Şirketin bu mali performansı ve güncel fiyatlamalarla birlikte piyasa değeri 394 milyar Dolarda bulunuyor. Netflix bu değer ile benzerleri arasında en yüksek piyasa değerine sahip şirket olarak karşımıza çıkıyor.
Bu durum şirketin fiyat / kazanç çarpanının da 46,97 ile işlem gördüğünü gösteriyor. Bu durum benzerlerinin medyan değerinin oldukça üzerinde bulunuyor. Diğer yandan şirkete yönelik uzun vadeli büyüme beklentisi, benzerleri arasında en yüksek orana sahip. Uzun vadeli büyüme beklentilerinin yüksek olmasına rağmen beklenen F/K çarpanı 37,01 ile, Netflix’in benzerleri arasında yine en yüksek çarpana işaret ediyor. PEG oranı medyan değere yakın olmasına karşın en yüksek ikinci orana işaret ediyor.
2025 yılı ilk çeyreklik dönemi için Bloomberg tarafından hazırlanan, abone ve finansallarına yönelik beklentileri ele alacak olursak;
Abone sayısında; yerel kullanıcıların 85,9 milyona ve uluslararası kullanıcıların 221,9 milyon kişiye ulaşması bekleniyor (1. Grafikte yer alan kırmızı kutucukla işaretli kısım) Üye başına ortalama gelirin yerel kullanıcılar için 18,04 ve uluslararası kullanıcılar için 8,68 Dolar tutarında gerçekleşmesi bekleniyor (3. 1. Grafikte yer alan kırmızı kutucukla işaretli kısım).
Gelirin 10 milyar 495 milyon Dolara ulaşması öngörülüyor. Beklenti aralığı en yüksek 10,902 ve en düşük 9,819 milyar Dolardan oluşuyor. Beklentiye paralel sonucun geliri yaklaşık %12 oranında artırması düşünülüyor.
FAVÖK’ün 3,145 milyar tutarında elde edilmesi bekleniyor. En yüksek beklenti 3,259 ve en düşük beklenti 3,047 milyar Dolar düzeyinde bulunuyor. Beklentinin gerçeklemesi halinde FAVÖK’ün yıllık yaklaşık %21,5 oranında artması öngörülüyor.
Net karın 2,527 milyar Dolar ile sonuçlanması düşünülüyor. En yüksek beklenti 2,769 milyar Dolar ve en düşük beklenti 2,2442 milyar Dolar ile yer buluyor. Beklentiye paralel sonuç, net karı yaklaşık %13 oranında artış göstermesi öngörülüyor.
Hisse başı karın 5,762 Dolar tutarında elde edilmesi bekleniyor. Beklentiler en yüksekte 6,02 Dolar ve en düşükte 5,57 Dolar ile karşımıza çıkıyor.
Netflix Analizi
Netflix hisse fiyatını kısa vadede teknik açıdan değerlendirdiğimizde, takip ettiğimiz göstergelerin desteklediği 906,00 – 945,00 bölgesini izlemekteyiz. Hisse fiyatı ilgili bölgede dalgalandığı sürece, karar aşaması senaryosu aktif olabilir.
Yükseliş isteğinin öne çıkabilmesi için 945,00 seviyesi üzerinde 4 saatlik kapanışları görmek gerekebilir. Bu halde 960,00 ve 980,00 dirençleri gündeme gelebilir. Bu aşamada düşen trend kanalı üst bölgesinin desteklediği 960,00 seviyesinin tutumu, yukarı yönlü fiyatlama isteğinin sürebilmesi adına etkili olabilir.
Düşüş eğiliminin baskın hale gelebilmesi için 906,00 seviyesi altında kalıcılığa ihtiyaç duyulabilir. Bu halde 891,00 ve 872,00 destekleriyle karşılaşılabilir.