Alphabet Finansallarında Bekleyiş İkilemi

İnternet aramalarının büyük kısmını bünyesinde gerçekleştiren Google’ın çatı şirketi Alphabet, 2025 yılı ilk çeyrek sonuçlarını 24 Nisan günü sunması bekleniyor.

Alphabet'in arama motoru Google Search, giderek artan rekabet ile mücadele etmeye devam ediyor. Yapay zeka uygulamalarının yaygınlaşması ve giderek daha mantıklı sonuçlar sunmasıyla, Google Search web uygulamalarından daha ciddi rakip kazandı. Bu durum Alphabet’in de Gemini yapay zekasıyla, bu yarışta varlığını sürdürmesine olanak tanırken, şirketin bu faaliyet alanında nasıl bir performans sergileyeceği takip edilecek. Bunun YouTube reklam geliri ve şirketin bulut çözümleri olan Google Cloud’un yapay zeka entegrasyonuyla birlikte göstereceği sonuçlar izlenecek.

Alphabet’in bu faaliyetleri arasında Google hizmetleri 4 ana segmentten en büyük gelir payını oluşturmaya devam ediyor. Bu ana segmentin alt segmenti Google Reklamları 72 milyar 461 milyon Dolar ile 2024 yılı son çeyreği itibariyle şirketin toplam gelirinin %75,11’ini kapsıyor. Google Reklamlarının ana besleyicisi konumunda bulunan alt kırılım ise Google Search ile şirketin temel faaliyeti olarak, 54 milyar 34 milyon Dolar ile toplam gelirin %56’sını kapsıyor. En sağ kısımdaki kırmızı renkli sütun ise ilk çeyreklik dönemde segmentlere ait beklentilere işaret ediyor.

Alphabet yukarıda yer alan faaliyetlerinden toplamda 96 milyar 469 milyon Dolar gelir oluşturarak, gelirini yıldan yıla %11,8 oranında artıran bir performans sergiledi. Brüt kar 55,856 milyar Dolara ulaşarak, %14,6 oranında arttı. FAVÖK 36,406 milyar Dolarda elde edilirken, %24 oranında büyüme gösterdi. Faaliyet karı %30,7 oranında yıllık değişim ile 30,972 milyar Dolara tırmandı. Net kar ise 26,691 milyar Dolar tutarında sonuçlanırken, yıllık bazda büyüme %24,1 oranında gerçekleşti.

Bu dönemde çalışan başına satışlar da yükseliş yaşadı. 2024 yılı son çeyreğinde yıllık bazdaki artış oranı %11,27 olurken, çalışan başına satış 526 bin 224 Dolar tutarında kaydedildi. Bu durum yıllık bazda çalışan başına verimliliğin arttığına işaret etti.

Bu performans, şirketin marjlarının da yıldan yıla pozitif yönde değiştiğini gösterdi. Brüt kar marjı %2,5 oranında artışla, %57,9 oranında yükseldi. FAVÖK marjı %11 oranında büyüyerek, %37,74 oranı ile karşımıza çıktı. Faaliyet kar marjı %16,9 oranında artış göstererek, %32,11 oranında gerçekleşti. Net kar marjı ise %14,8 oranıyla arttı ve %27,51 oranında sonuçlandı.

Net karda yaşanan artış, Alphabet’in karlılık oranlarının da iyileşmesine neden oldu. Öz sermaye karlılığı 32,91 oranına, %20,3 yükselişle sonuçlandı. Aktif karılığı 23,48 oranında gerçekleşirken, yıllık değişim %22,1 oranında karşımıza çıktı. Yatırılan sermaye karlılığı 28 oranında kaydedilirken, yıldan yıla %12,7 oranında değişimle yükseldi.

Bu sonuçlar ve güncel hisse fiyatıyla, Alphabet 1 trilyon 855 milyar 679 milyon Dolarlık piyasa değerinde bulunuyor. Bu durum Alphabet’i benzerleri arasında en yüksek piyasa değerine sahip şirket olduğuna işaret ediyor.

Alphabet, cari fiyatlarla değer gören fiyat / kazanç oranında 19,08 çarpanda bulunurken, benzerleri arasında medyan değeri temsil ediyor. Şirkete yönelik uzun vadeli büyüme beklentileri, benzerleri arasında daha düşük bir oranda bulunuyor. Beklenen F/K çarpanı da, cari F/K oranına benzer konumda bulunuyor. PEG oranı ise medyan değer olan 1,35’in %17 yukarında 1,58 ile hesaplanıyor.

Alphabet’in yatırılan sermaye karlılığı (ROIC), %28 oranıyla, medyan değerin 5 katından fazla bir oranda yüksek bir karlılığa işaret ediyor. Yine şirketin FAVÖK marjı da %37,43 oranıyla, hem en yüksek ikinci marj seviyesine hem de medyan değerin %57 oranında yüksek bir marja işaret ediyor.

Buradan hareketle Bloomberg tarafından hazırlanan Alphabet’in 2025 yılı ilk çeyreklik dönem finansallarına yönelik beklentileri ele alacak olursak;

Gelirin 75 milyar 977 milyon Dolar tutarında elde edilmesi bekleniyor. Beklenti aralığı 73,533 – 90,125 milyar Dolar arasında bulunuyor. Piyasa beklentisinin karşılanması halinde gelirin yıldan yıla  %5,7 oranında yavaşlaması öngörülüyor.

FAVÖK’ün 38,966 milyar Dolar ile gerçekleşmesi düşünülüyor. En yüksek beklenti 40,145 milyar Dolar ve en düşük beklenti 37,447 milyar Dolar düzeyinde bulunuyor. Beklentinin gerçekleştiği durum için piyasa yıllık %26,9 oranında bir değişim öngörüyor.

Net karın 24,701 milyar Dolar ile sonuçlanması bekleniyor. Beklentiler en düşük 26,939 ve en yüksek 30,420 milyar Dolar arasında yer buluyor. Beklentiye paralel sonuç, net karın yıllık %9,2 oranında arttığına işaret edebilir.

Hisse başı karın 2,03 Dolar tutarında elde edilmesi bekleniyor. Beklentiler 1,89 – 2,42 Dolar arasında karşımıza çıkıyor.

Google Analizi

Google hisse fiyatını kısa vadede teknik açıdan değerlendirdiğimizde, 21 EMA’nın desteklediği 154,50 – 157,50 bölgesini takip etmekteyiz. Hisse fiyatı ilgili bölge altında işlem gördüğü sürece, beklentimiz düşüş yönünde bulunuyor. Gerilemeler sürdükçe, 150,40 ve 148,00 desteklerine doğru hareketler izlenebilir.

Alternatif durum olan yükseliş isteğinin baskın hale gelebilmesi için, izlediğimiz bölgenin üst bandı olan 157,50 üzerinde 4 saatlik kalıcılık şartı aranabilir. Bu halde 159,25 ve 161,25 dirençleriyle karşılaşılabilir. Bu aşamada 55 periyotluk Envelopes’un desteklediği 161,25 seviyesinin göstereceği tepki, yukarı yönlü beklentinin devamlılığı açısından etkili olabilir.