Ekim Enflasyonu: Trump’la Zorlaşması Beklenen Enflasyon Mücadelesi İçin İpucu Verecek mi?

ABD’de Trump’ın zaferiyle sonuçlanan seçim ve Fed’in 25 baz puanlık faiz indirimi sonrasında haftanın öne çıkabilecek verisi Ekim ayına ilişkin enflasyon verisi olacak. Trump politikalarıyla birlikte fiyat gelişmelerinin tekrar ısınacağı tahminleri, Fed’i gelecek yıl zor bir sürecin beklediğini gösteriyor. Ancak bunun öncesinde de enflasyonda bir miktar toparlanma tahmini bulunuyor. Dolayısıyla önümüzdeki yıl enflasyonda Trump etkisiyle olası toparlanma öncesinde de Fed’in adımlarını yavaşlatabileceği spekülasyonu ağırlık kazanıyor.

Çekirdek enflasyon son dönemde oldukça katı bir görünüm sergiliyor. Ocak ayında 3,9% olan enflasyon aralıksız, fakat düşük bir hızda Temmuz ayına kadar 3,2%’ye yavaşladı. Ancak Ağustos ayında yavaşlama durdu ve Eylül’de yıllık çekirdek enflasyon 3,3%’e yükseldi. Bloomberg anketine göre Ekim’de yıllık enflasyonun 3,3%’te kalabileceği öngörülüyor. Buna aylık 0,3%’lük TÜFE artışının eşlik etmesi bekleniyor. Eylül’de de benzer bir oran görmüştük. Aylık TÜFE artışlarının hızının bu şekilde sürmesi, yıllık rakamı da katı kalması veya yukarı yönlü riske maruz kalması yönünde etkileyebilecek bir durum.

Manşet enflasyonun ise Mart ayından bu yana ilk kez yükselmesi, Ekim ayıyla birlikte yıllık bazda 2,4%’ten 2,6%’ya ulaşması bekleniyor. Buna aylık TÜFE’deki 0,2%’lik artışın eşlik etmesi bekleniyor.

Son aylardaki rakamlar ile beklentileri topluca değerlendirecek olursak, Fed’in faiz indirimleriyle ilgili soru işaretlerinin her indirimde daha da artacağı bir sürecin yaklaştığını gösteriyor. Dolayısıyla doların birçok para birimi karşısında, hem de Fed’in faiz indirim sürecinde değer kazanarak Temmuz ayı başlarından bu yana en yüksek kazanımları sağlaması ardından bu maratonun zayıflaması için enflasyon – faiz başlığı dışında katkı sağlayabilecek maddelere ihtiyaç duyulabilir. Bu başlıklardan gelebilecek en olağan gelişme, Trump’ın dış ticaret politikasındaki kısıtlayıcı görünümüyle birlikte küresel talebin soğuyabileceği tahminleri. Ancak bunun da enflasyon olarak geri dönme ihtimalini unutmuyoruz.

Ayrıca enflasyonun seyrinde alt kalemlerin de incelenmesi gerekiyor. Çünkü Helene ve Milton Kasırgası sonrasında yaşanan tahliyelerle birlikte otel harcamaları gibi geçici artış yaşayabilecek kalemleri dikkatli değerlendirmek, Fed’in bu sonuçlardan ne kadar etkilenebileceğini tahmin etmek açısından önemli.

Veri sonrasında, seçim ve enflasyon verilerinin nasıl değerlendirildiğinin görülebilmesi açısından Fed yetkililerinin açıklamaları da yakından izlenecek. Hafta boyunca Fed Başkanı Powell ve New York Fed Başkanı Willams olmak üzere yetkililerin açıklamalarını takip etmekte fayda var. Veri öncesi Fed’in Aralık toplantısında faizi değiştirmeyebileceği beklentisi CME verilerine göre 30 – 35% bandında seyrediyor.