Avrupa Merkez Bankası: Yılın Son Para Politikası Beyanatında Faiz İndirimi Bekleniyor

Avrupa Merkez Bankası ECB, Ekim toplantısında mevduat faiz oranını 25 baz puan indirmiş ve 3,25% olarak belirlemişti. Bu piyasanın yoğun olarak beklentisiydi. Aynı toplantı kararları içinde Ana refinansman oranı ve marjinal borçlanma oranları da aynı oranlarda indirilerek sırasıyla 3,65% ve 4,25%’e çekilmişti.

Banka projeksiyonlarında ise 2024 enflasyon tahminini 2,5%, 2025 tahminini 2,2% olarak tutmuştu. Ancak çekirdek enflasyonda bu yıl tahmini 2,8%’den 2,9%’a, 2025 için ise 2,2%’den 2,3%’e çıkarılmıştı. Bu güncellemeler, ECB’nin faiz indirimini hızlandıracağı beklentilerini frenlemiş olsa da, netlik için daha fazla veriye ve açıklamaya ihtiyaç var. Bunda, uzun süredir olduğu gibi hizmet enflasyonu ile ücret artış hızı sorun oluşturuyor.

Ekim’den bu yana manşet enflasyon 2%’den 2,3%’e yükseldi. Banka yılın sonuna doğru enflasyonda yükseliş beklediğini, ancak bu ivmenin yeni yılla birlikte yavaşlayacağı öngörüsünü paylaşmıştı. Yine de büyümenin baskılanacağı beklenirken, aynı süreçte enflasyonun tetiklenmesi sorun oluşturuyor. Ayrıca bu tahminler yayımlandığında henüz Fransa’daki siyasi kriz henüz açığa çıkmamıştı.

Piyasa beklentisi ve GCM Yatırım Araştırma Departmanı olarak beklentimiz, faiz oranlarında 25 baz puan indirim gerçekleştirileceği yönünde. Bu kararda tahmin dışındaki riskler ölçülecek olursa, bunun yukarı yönlü, yani 50 baz puanlık indirim tarafında olduğu söylenebilir. Ancak ECB’nin ekonomik göstergelere geç tepki verdiği yönünde eleştirilerin fazla olduğu biliniyor. Buna da bağlı olarak, 25 baz puanlık indirim beklentisinin ana senaryo olduğunu hatırlatmakta fayda var.

Toplantı öncesinde swap piyasalarında Banka’nın Ocak ayında da faiz indirimine devam edeceğine de kesin gözüyle bakılıyor. Gelecek açıklamalar bu ihtimal dağılımda değişikliklere neden olarak Euro’ya yön vermek isteyebilir.