Gümrük Tarifeleri Gölgesinde ABD İstihdam Verileri

ABD Başkanı Donald Trump'ın uyguladığı gümrük tarifeleri, küresel ticaret dengelerini önemli ölçüde sarsmakta ve ekonomik büyüme üzerinde baskı oluşturmaktadır. Üretim üssünün ABD’ye kaydırılması ve vatandaşlarının zenginleşmesi vizyonu ile çıkılan yolda ülkelere uygulanan tarifeler, Çin başta olmak üzere ticari partnerlerle gerilim yaşanmasına, tedarik zincirlerde bozulmalara neden olmakta, şirketlerin yatırım kararlarını yeniden gözden geçirmesine yol açmaktadır. Bu durum, sadece ABD ekonomisini değil, Avrupa ve Asya pazarları üzerinde küresel üretim ve tüketim dinamiklerinde de belirgin bir yavaşlama yaratmaktadır.

ABD, Avrupa ve Asya başta olmak üzere küresel piyasalarda izlenen belirsizlikler merkez bankalarının makro – ekonomik göstergelerdeki değişimlere paralel para politikalarında stratejilerini şekillendirmesine olanak tanımaktadır. Nitekim tarifelerin iş gücü piyasası üzerindeki olası etkileri üzerinden özellikle ekonomik görünüme yönelik beklentilerin iyileşebilmesi adına ABD Merkez Bankası (Fed) üzerinde daha agresif faiz indir baskısı swap piyasası tahminlerinde 2 Nisan tarihindeki yeni tarife açıklamaları ardından güçlenmekle birlikte yıl sonuna kadar en az 3 adet indirim düşüncesi şu an ki görünümde gündemi meşgul etmektedir.

Fed’in Mart ayı projeksiyonlarında yer verdiği 2 adet indirimin üzerindeki piyasa beklentisinin karşılığında bozulması beklenen ekonomik aktivite ve işgücü piyasası düşüncesi yeni dönemde izlenecek makro- ekonomik göstergelerle desteklenecek mi hususunda haber akışlarını dikkatle takip edeceğiz. Bu açıdan 7 Mayıs tarihindeki Fed toplantısı öncesinde sonuçlarına ulaşacağımız önem derecesi yüksek her veri ve Trump’ın bu süreçteki tavrı dikkatle incelenecektir.

ABD ekonomisine yönelik resesyon ihtimallerinin bir önceki anketlere göre arttığı bir ortamda makro görünüm bu düşünceyi destekler mi hususunda özellikle istihdam piyasası önemli bir referans göstergedir. Bu açıdan her ayın ilk haftası haftayı kapatırken takip ettiğimiz istihdam verileri Trump tarifeleri gölgesinde takip edilmekle birlikte Fed yol haritası için sağlıklı veri seti olmayı sürdürmektedir.

Cuma günü ABD’den gelecek kritik verilere ilişkin piyasa beklentilerine Bloomberg kaynak olarak gösterdiğimiz yukarıdaki tablodan ulaşabilirsiniz. Bu rakamların veri sonuçlanana kadarki süreç içerisinde revize edilebileceği hususu göz ardı edilmemelidir. Bu sebeple de en güncel rakamlara veri açıklanmadan önceki Yurt Dışı Piyasalara yönelik hazırladığımız 3 ayrı bülten (Forex, Emtia ve ABD) vasıtasıyla ulaşabilirsiniz.

Tarım Dışı İstihdam verisine yönelik 72 ekonomist / analist tahminde bulundu. Burada en yüksek tahmin 200 bin, en düşük tahmin 80 bin, piyasa beklentisi ise medyan 140 bin olarak kaydedilmiştir. Tarım Dışı İstihdam verisinde 80 bin altında ya da 200 bin üzerinde gelebilecek herhangi bir sonuç piyasalar için sürpriz olacağından fiyat etkisi de o derece sert olması beklenir. 140 - 150 bin paralelinde izlenecek sonuçlarsa piyasa beklentisi olarak fiyatlamalar üzerinde etkin bir değişim oluşturmamakla birlikte diğer göstergelerin sonuçları ile birlikte değerlendirilmesi gerekmektedir.

İşsizlik Oranı verisine yönelik 70 ekonomist / analist tahminde bulundu. Burada en yüksek tahmin 4,20%, en düşük tahmin 4,00%, piyasa beklentisi ise medyan 4,10% olarak kaydedilmiştir. İşsizlik Oranı verisinde 4,00% altında ya da 4,20%, üzerinde gelebilecek herhangi bir sonuç piyasalar için sürpriz olacağından fiyat etkisi de o derece sert olması beklenir. 4,10% paralelinde izlenecek sonuçlarsa piyasa paralelinde olacağından fiyatlamalar üzerinde etkin bir değişim beklenmemektedir. Özellikle işsizlik verisinde fiyatlama dinamikleri için sürpriz sonuçların gelmesi gerektiği unutulmamalıdır.

Ortalama Saatlik Kazançlar verisine yönelik 34 ekonomist / analist tahminde bulundu. Burada en yüksek tahmin 4,30%, en düşük tahmin 3,80%, piyasa beklentisi ise medyan 4,00% olarak kaydedilmiştir. Ortalama Saatlik Kazançlar verisinde 3,80% altında ya da 4,30%, üzerinde gelebilecek herhangi bir sonuç piyasalar için sürpriz olsa da fiyat etkisi içerisine girmesi beklenmemekle birlikte enflasyon üzerinde ek bir baskı oluşturabilir mi hususu tartışılabilir. 

İstihdam Verilerini Bir Bütün Halde Yorumlarsak;

Nisan ayında Fed toplantısı olmaması sebebiyle Mayıs ayı Fed toplantısına atıfta bulunabilmek hatta ilk faiz indirimi Haziran ayında mı gerçekten sorusunun cevabına ulaşabilmek adına Nisan ve Mayıs ayı bir bütün halde verileri ele almak önem arz etmektedir. Özellikle Trump tarifeleri gölgesinde kalması beklenen 4 Nisan tarihli istihdam verilerinde anlık fiyatlama davranışında Fed üzerindeki agresif faiz indirimi destekleniyor mu hususu anlık fiyatlama davranışı açısından dikkatle takip edilebilir.

ABD Merkez Bankası Fed, Veri Sonuçlarına Göre Kararını Değiştirir Mi?

ABD Merkez Bankası Fed, sadece 1 veriye bakarak para politikası kararlarında aksiyona geçmeyecektir. Tüm veri setini bir arada değerlendirerek para politikasında bir revizyon görecek mi konusunu tartışacaktır. Ancak Trader aynı durumu sürdürmek istemez. Kendisi her veriyi finansal çıkarı doğrultusunda olumlu ya da olumsuz okur ve anlık dinamiklerdeki volatiliteden yararlanmak ister.

Bu açıdan bu tür veriler açıklandığında Fed kaynaklı karar mekanizması ile Fed’e ilişkin spekülatif fiyatlama davranışı arasındaki farkı iyice ayırt etmemiz gerekmektedir.  

Şuan banka Mart toplantısında 2025 yılı için 2 adet faiz indirim düşüncesine ağırlık vermekte ancak piyasa oyuncuları bu düşüncenin daha agresif olmasına yönelik beklentiye sahip. Tarifelerin yarattığı endişe sebebiyle banka üzerinde baskının arttığı bir ortamda Fed ilk faiz indirimini piyasa oyuncularının beklentilerine paralel Haziran toplantısında gerçekleştirecek mi yoksa bu tarihi daha geç bir tarihe ötelenecek mi hususunda anlık fiyatlama davranışını ilgilendireceği için istihdam verilerini takip etmeyi sürdüreceğiz.

Veri Sonuçlarına Yönelik Başarılı Yorumlar Yapabilmek İçin, Geçmiş Dönemdeki Etkilerin Bilinmesi Önemlidir!

Kritik ABD verilerinin varlık fiyatları üzerindeki olası etkilerini doğru yorumlayabilmek, stratejilerin başarıya dönüşebilmesi adına önemlidir. Bu sebeple de yorumlama yeteneğinizi geliştirebilmek için geçmiş dönemlerde nasıl reaksiyon verdiğinin bilinmesi önemlidir. Ancak bu bilgi, yeni dönemdeki beklentilerde kesin başarıya ulaştırır psikolojisini oluşturmamalıdır. Çünkü günler / haftalar / aylar hatta yıllar içerisinde ülkelerin makro – ekonomik dinamikleri ve piyasa beklentileri farklılaşabiliyor. Bu sebeple de her ay aynı etkiyi beklemek doğru olmayacaktır. Geçmiş dönem çalışmaları, yatırımcıların bu veri ile birlikte olası hareket akışını daha başarılı bir şekilde yorumlayabilmek adına pratik bilgiler olarak düşünülmelidir.

7 Mart 2025 tarihinde yani bir önceki ay açıklanan ABD verileri ile birlikte EURUSD ilk dakika fiyatlama davranışında önemli bir düşüş, Ons Altın tarafında ise önemli bir yükseliş izlemekteyiz. Ancak bu reaksiyon ikinci dakikadan itibaren hacimsel anlamda sınırlanmakta ve diğer dakikalarda da davranışı biçimini değiştirmektedir.

Bu süreç, mevcut haberin açıklandığı anın ne kadar önemli olduğunu ve haberin sonucunun yorumlanmasında zamana endeksli değişimlerin önemini artırmaktadır. Bu nedenle veriye hızlı bir şekilde ulaşmak ve ilgili veriyi doğru bir şekilde yorumlamak kritik bir önem taşımaktadır. “GCM Forex / Viop / Borsa Yatırımcıları”, verilerin sonucuna ilişkin GCM MT4 / GCM MT5 platformları içerisinde yer alan ve anlık olarak veri akışının geçtiği “Haberler” bölümünden yararlanabilir.

Burada EURUSD ve Ons Altın tarafındaki fiyatlama davranışındaki ayrışma Tarım Dışı İstihdam verisine yönelik beklenti altındaki olumsuz seyrin görece zayıf kalması, işsizlik verisinin de %4,00 eşik bölgesi üzerinde tekrar yukarı yönlü bir dönüş kaydetmesine karşın Fed cephesinde keskin bir değişim beklenmemesi olarak izah edilebilir.

5 Nisan 2024 tarihinde yani bir önceki yılın aynı ayında açıklanan ABD verileri ile birlikte EURUSD ve Ons Altın ilk dakika fiyatlama davranışında önemli bir düşüş izlemekteyiz. Ancak bu düşüş ikinci dakikadan itibaren hacimsel anlamda sınırlanmakta ve diğer dakikalarda da davranışı biçimini değiştirmektedir. Çok iyimser sonuçlar gelmesine karşın etkinin sınırlı sürmesi mevcut veriye yönelik hassasiyetin yıllarca çok kısa sürmesine yönelik trader psikolojisi olarak izah edilebilir.

ABD Borsa Endeksleri İstihdam Verilerinden Nasıl Etkilenir

Yukarıda gerek 1 ay gerekse 1 yıl öncesine ilişkin verilerin EURUSD ve ONS ALTIN 1 dakikalık grafik üzerindeki etkisine değindik. Peki, ABD borsalarında bu durum nasıl şekilleniyor. Bu sorunun cevabı için benchmark gösterge S&P500 endeksini incelemekle birlikte hem veri açıklama sonrası hem de ABD borsaları açılışı sonrasındaki seyri ayrı ayrı ele alacağız.

Tarım Dışı İstihdam verisi açıklanması ardından SP500 fiyatının 6 saatlik performansının son 1 yıllık görüntüsü yukarıdaki resimde yer almaktadır. Veri açıklandığı andan itibaren hareket alanı oluşmaya başlarken bu hareketin ilk 2 saate kadar devam ettiğini ve ondan sonra sürecin yataya bağladığına şahidiz. Burada hem verinin anlık etkisi hem de veri açıklandıktan 1 saat sonra hisse senedi piyasası açılışı sonrasında da reaksiyonların kademeli bir şekilde devam ettiği göz ardı edilmemelidir.

SP500 incelemeye devam ederken bu sefer de 6 saatlik performansı 1 saatlik performans olarak aşağıdaki grafik gibi değiştirdiğimizde hareket akışının ilk önce 10 dakikaya sıkıştığını daha sonra da etkinin 20 ile 40 dakika arasında devam ettiğini görebilmekteyiz. O halde veri açıklandığı an, hisse senedi piyasası açılmadan önce ve sonra ayrı ayrı endeks özelinde tepkilerin değerlendirilmesi gerektiğini söyleyebiliriz.

O halde ABD borsa endekslerinin veri açıklandığı an ve hisse piyasası açılış sonrasında da etki alanını uzatması sebebiyle iki aşamalı bir şekilde değerlendirilmesi gerektiği unutulmamalıdır.

Raporumuzu İnceledikten Sonra Canlı Yayınımızı Kaçırmayınız!

Kritik ABD verilerine yönelik hazırlanan raporumuza ek olarak veri açıklanmadan 15 dakika önce sizlerle buluşarak hem mevcut süreci güncel bir şekilde yorumluyor hem de Dolar Endeksi, ABD Tahvil Faiz Oranı, EURUSD, SP500 ve ALTIN gibi önemli referans varlıklar üzerindeki olası etkilerle birlikte kısa vadeli teknik görünümü değerlendiriyoruz. Böylelikle kritik bir makro gündemi daha hem medya hem de yazılı formattaki çalışmalarımız ile yoğun bir tempoda ve eğitici şekilde tamamlamış oluyoruz. YouTube canlı yayın programına yönelik kayıt ve katılım bilgisi içinse GCM YATIRIM EĞİTİM sayfasını (https://www.gcmyatirim.com.tr/egitim/canli-yayinlar) ziyaret edebilirsiniz.