Zayıf Ücretler Verisinden Sonra Fed Vadeli Kontratları “Faiz İndirimini” Öne Çıkarıyor
ABD’de Mart ayında 196 bin yeni istihdam yaratılırken, Şubat ayında düşük gelen veri 33 bin ile yukarı revize edildi. Mart ayında 177 binlik bir istihdam artışı beklentisi mevcuttur. Manşet istihdam Mart ayında, Şubat ayında sıra dışı düşük olan gerçekleşmeden sonra normal standardına doğru toparlanarak, ekonomide soğuma endişelerini hafifletiyor. İşsizlik oranı beklendiği gibi %3,8’de, 49 yılın en düşük seviyelerinde, kalırken ortalama saatlik kazançlar geçen yıla göre %3,2, geçen aya göre %0,1 arttı ve ücret enflasyonundaki yukarı baskının hafiflediğine işaret etti.
Verilerin ayrıntılarına bakacak olursak; istihdamdaki artışı eğitim ve sağlık hizmetleri ile profesyonel hizmetlerin sürüklediğini görüyoruz. İnşaat sektörü 16 bin yeni istihdamla artış gösterirken, üretim 6 binlik istihdam kaybıyla 2017 yılının ortasından beri ilk defa geriledi. Çalışma çağındaki insanları işgücüne katılım oranı, önceki aya göre %63,2’den %63’e düştü. Uzun süreli işsizlik %7,3 seviyesinde, özel sektör istihdamı ise Şubat ayında yukarı revize edilmiş 28 binden sonra bu ay 182 bin artarken, kamuda ise istihdam 14 bin artmış. Çalışanların ortalama haftalık çalışma saati de 34,4 saatten 34,58 saate yükseldi.
Asıl izlediğimiz kalem olan ortalama saatlik kazançlara gelecek olursak, bir önceki aya göre %0,1 artan ücretler %0,4’lük tahminin oldukça altında kaldı ve ücret baskılarının hafiflediğini gösterdi, ki bu durum enflasyon beklentileri açısından oldukça negatif… Raporun bu ayrıntısı Fed’in son dönemde değişen politika dili ile uyum gösteriyor ve Fed’in sabırlı kalmaya devam edecek olmasına dayanak oluşturacak cinsten… Tarihsel düşük seviyelere yakın işsizlik, tüketici harcamaları için iyi bir işaret oluştursa da, daha zayıf ücret artışları enflasyon momentumuna olumsuz etkide bulunuyor.
2018’de Fed’in 4 defa faiz artırdıktan sonra, bu yıl içerisinde faiz oranlarına dair beklentilerde “faiz indirimi” seçeneğinin bir sonraki adım olması beklentisi öne çıkmaya başlamıştı. 2019’un başlarında Fed, küresel büyümenin yavaşlamasıyla birlikte artan ekonomik riskleri işaretlerken, yakın vadede 2019 için faiz oranı tahminleri nokta grafikte 0’a inmiştir. Biz faiz indirimi konusunu 2020 için tahmin ederken, ekonomideki olumsuz gidişat Fed’in 2019 yılı içinde de faiz indirimi yapabileceğini göstermektedir. An itibariyle Fed vadeli kontratları 2019’da ilk faiz indirimi ihtimalini %72 ile fiyatlamaktadır.
Verilerin ayrıntılarına bakacak olursak; istihdamdaki artışı eğitim ve sağlık hizmetleri ile profesyonel hizmetlerin sürüklediğini görüyoruz. İnşaat sektörü 16 bin yeni istihdamla artış gösterirken, üretim 6 binlik istihdam kaybıyla 2017 yılının ortasından beri ilk defa geriledi. Çalışma çağındaki insanları işgücüne katılım oranı, önceki aya göre %63,2’den %63’e düştü. Uzun süreli işsizlik %7,3 seviyesinde, özel sektör istihdamı ise Şubat ayında yukarı revize edilmiş 28 binden sonra bu ay 182 bin artarken, kamuda ise istihdam 14 bin artmış. Çalışanların ortalama haftalık çalışma saati de 34,4 saatten 34,58 saate yükseldi.
Asıl izlediğimiz kalem olan ortalama saatlik kazançlara gelecek olursak, bir önceki aya göre %0,1 artan ücretler %0,4’lük tahminin oldukça altında kaldı ve ücret baskılarının hafiflediğini gösterdi, ki bu durum enflasyon beklentileri açısından oldukça negatif… Raporun bu ayrıntısı Fed’in son dönemde değişen politika dili ile uyum gösteriyor ve Fed’in sabırlı kalmaya devam edecek olmasına dayanak oluşturacak cinsten… Tarihsel düşük seviyelere yakın işsizlik, tüketici harcamaları için iyi bir işaret oluştursa da, daha zayıf ücret artışları enflasyon momentumuna olumsuz etkide bulunuyor.
2018’de Fed’in 4 defa faiz artırdıktan sonra, bu yıl içerisinde faiz oranlarına dair beklentilerde “faiz indirimi” seçeneğinin bir sonraki adım olması beklentisi öne çıkmaya başlamıştı. 2019’un başlarında Fed, küresel büyümenin yavaşlamasıyla birlikte artan ekonomik riskleri işaretlerken, yakın vadede 2019 için faiz oranı tahminleri nokta grafikte 0’a inmiştir. Biz faiz indirimi konusunu 2020 için tahmin ederken, ekonomideki olumsuz gidişat Fed’in 2019 yılı içinde de faiz indirimi yapabileceğini göstermektedir. An itibariyle Fed vadeli kontratları 2019’da ilk faiz indirimi ihtimalini %72 ile fiyatlamaktadır.