Makro Ekonomik Gelişmeler - 20 Aralık 2024

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Asya endeksleri enflasyon öncesi temkinli seyretti

Fed’in temkinli duruşu ve bunu destekleyen enflasyon tahminleri ardından bugün açıklanacak PCE enflasyonu daha da önemli hale gelmiş görünüyor. Bunun öncesinde Asya endeksleri temkinli de olsa pozitif seyretti.

Asya seansında Japonya’daki enflasyon verisi takip edildi. Buna göre ulusal çekirdek enflasyon yıllık bazda 2,3%’ten 2,7%’ye yükselerek, BoJ’un yeni yılda faiz artırımına gidebileceği beklentilerini destekledi.

ABD endeksleri dün yataya yakın bir kapanış gerçekleştirmişti. Endeks vadelileri Asya seansında satış ağırlıklı seyrediyor ve bu satışlara Nasdaq liderlik ediyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi 4,55% bölgesinde. Dolar endeksi ise Kasım 2022’den bu yana en yüksek seviyeleri test ederken sakin seyretti.

ABD

PCE Enflasyonu Fed’in Temkinli Duruşu Konusunda Destekleyici Olabilir

Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi olarak anılan çekirdek PCE enflasyonu (grafikte turkuaz renkli çizgi) son aylarda görüleceği gibi oldukça katı bir seyir izliyor. Eylül projeksiyonlarında yıl sonu tahminleri aşağı yönlü revize edilse de, son dönemdeki yükseliş nedeniyle yeni projeksiyonlarda da yukarı yönlü güncelleme bekleniyor. Enflasyonun bu seyri, her ne kadar aylık PCE ve çekirdek PCE beklentisi 0,2% gibi daha ılımlı bir beklentiye sahip olsa da, Fed’in faizi normalleştirme politikası için belirsizlik oluşturmaya devam ediyor.

Piyasa beklentisi manşet PCE’nin 2,3%’ten 2,5%’e yükselebileceği ve buna aylık PCE enflasyonunu 0,2% ile eşlik edeceği yönünde. Çekirdek PCE enflasyonun ise yıllık bazda 2,8%’den 2,9%’a çıkması bekleniyor. Aylık çekirdek PCE enflasyonu beklentisi ise 0,2%.

Geçtiğimiz hafta açıklanan TÜFE ve ÜFE verilerinin enflasyonda hız kazanımını işaret etmesine rağmen Aralık’taki faiz ayarlama beklentilerinin önüne geçmediğini görmüştük. Ancak bu veri Fed beyanatı sonrasında yayımlanacak ve artık yeni yıl beklentilerini değerlendirmeye başlayacağız. Zaten bu katılık beklentileriyle birlikte Aralık toplantısındaki indirime kesin gözüyle bakılmasına rağmen, Ocak toplantısında pas geçilme ihtimalinin 70%’in üzerinde olduğunu, ABD 10 yıllık tahvil faizinin 4,30%’un üzerinde seyrettiği görülüyor.

Ocak ayına ilişkin pas geçme ihtimalini kuvvetlendirecek güçlü PCE verileri doları destekleyip faiz ortamını yukarı çekebileceği gibi, endeksler ve dolar karşıtı varlıklarda baskı oluşturabilir. Tabi ılımlı sonuçların bunun tersi yönünde tepki oluşturacağı ve Ocak toplantısına ilişkin belirsizliği artırabilme ihtimali de bulunuyor.