Makro Ekonomik Gelişmeler - 10 Ocak 2025

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Asya endeksleri ABD istihdam verisi öncesi geriledi

Yeni yıl ile birlikte tahvillerde satışın hızlanması ile artan faiz belirsizliği ardından, bu belirsizlik üzerinde etkili olabilecek ABD tarım dışı istihdam verisi bekleniyor. Veri öncesinde Asya seansında satışların ön planda olduğu izleniyor. Tarım dışı istihdam verisine ilişkin değerlendirmemize aşağıdaki bağlantıdan ulaşabilirsiniz;

2025 Fed Politikasının Merkezinde: İstihdam Verileri

Dün ABD’de hisse piyasalarının kapalı olduğu süreç ardından Asya’da genel olarak sınırlı kalan düşüşler takip ediliyor. ABD endeks vadelilerinin de bu satışlara eşlik ettiği görülüyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi 4,68% bölgesinde bulunuyor. Dolar endeksi ise 109 seviyesine yakınlığı ile Kasım 2022’den bu yana gördüğü en yüksek seviyelere yakın seyrini sürdürüyor.

Fed yetkililerinin dün gerçekleştirdikleri konuşmalar, faizin mevcut seviyesinin son günlerde tahmin edilmeye başlandığı gibi daha uzun süre korunabileceğini gösterdi. Konuşmalarda enflasyonda ılımlı bir tablo oluşursa, yeni indirimin tekrar gündeme gelebileceği ipucu verildi. Bunda son aylarda katı seyreden çekirdek enflasyon göstergesinin yanı sıra, Trump ile birlikte oluşabilecek yukarı yönlü fiyat gelişmeleri tahminlerinin de etkisi bulunuyor.

Günün önemli başlığı tarım dışı istihdam verisi olacak. Ekim’de grev ve kasırga gelişmeleriyle oldukça zayıf seyreden istihdamın, Kasım’daki toparlayıcı performansı ardından nasıl bir seyir izleyeceği merak ediliyor.

ABD

Tarım Dışı İstihdam, Ücret Artış Hızı ve İşsizlik

ABD’de Kasım’da tarım dışı istihdam 227 bin artarak, bir önceki ay Boeing grevine ek olarak Milyon ve Helene kasırgalarının yol açtığı olumsuzluklarla karşılaşılan 36 binlik artış ardından toparlanma sağladı. Veri aynı zamanda beklentilerin de üzerinde oluştu.

Ekim’deki düşük istihdam artışında neredeyse tüm kalemlerin etkisi olmuştu. Ancak özellikle imalat, profesyonel & işletme hizmetleri, eğitim ve sağlık hizmetleri, eğlence ve konaklama sert ivme kaybı yaşayan kalemler olarak dikkat çekmişti. Bunlar arasında imalat kalem Kasım ayındaki toparlanma ile sadece Ekim değil, önceki üç aylık düşüş ivmesini de bozdu. Ancak imalat aktivitesinde daralmanın devam ettiği de biliniyor. Profesyonel ve işletme hizmetleri de Ekim’deki gerileme ardından 26 bin istihdam sağlayarak tekrar ivme kazanmıştı.

ABD ekonomisinin büyümesine yönelik pozitif göstergeler, özellikle yeni yıla ilişkin hesaplamaları içeren ve Şubat ayıyla birlikte başlayacak verilerde özellikle Trump yönetimi için önemli hale gelmeye başlayacak. Ancak öncesinde, geçici istihdam kayıplarına neden olan faktörlerin etkinliğini azaltmasıyla tarım dışı istihdam artışının 160 bin üzerinde kalması bekleniyor.

Ortalama saatlik kazançlar aynı dönemde Ekim ayına göre 0,4% artmıştı. Bununla birlikte ortalama saatlik ücret 35,61 dolara çıkmıştı. Piyasa beklentisine kıyasla (0,3%) daha hızlı ücret artışları görülürken, yıllık bazda artış 4% düzeyinde gerçekleşmişti. Bunun için de piyasa beklentisi 3,9% düzeyindeydi. Teori olarak, gelirdeki artışın harcamaya, harcamaların artması ve talepteki canlanma ile birlikte fiyat seviyelerinin desteklenmesi beklenir. Bu nedenle 2% enflasyon hedefinden uzak kalan ücret artış hızları hala sorunlardan biri olarak devam ediyor. Ancak enflasyondaki zayıflamanın da beraberinde ücret artış hızlarını yavaşlatıcı etki oluşturma potansiyeli değerlendiriliyor. Beklentiler ortalama saatlik kazançların aylık 0,3% artacağı, yıllık bazda ise 4%’lük hızını koruyacağı yönünde.

İşsizlik oranı ise iki ay boyunca 4,1%’de kalmasının ardından Kasım’da 4,2%’ye yükselmişti. İşsiz sayısı 161 bin artarak 7 milyon 145 bine yükselmişti. Beklenti Aralık’ta bu oranın korunabileceği yönünde.