Makro Ekonomik Gelişmeler - 14 Şubat 2025

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Asya Endeksleri Pozitif

ABD’nin dün açıkladığı karşılıklı tarifelerin yürürlüğe girmesinin müzakereler için yeterli zamanı sağlayabileceği işaret vermesiyle piyasalar pozitif etkilenmiş durumda. Gecikme tarifeler için daha ılımlı seviyeler konusunda anlaşma sağlanabileceği ihtimalini gündeme getirdi.

Asya piyasalarında genel olarak alımlar ön plandayken, Japon Nikkei endeksi negatif ayrıştı. ABD endeks vadelileri sınırlı şekilde pozitif seyretti. ABD 10 yıllık tahvil faizi enflasyon sonrası 4,60% üzerine ulaşmasının ardından şu sıralar 4,52% bölgesinde seyrediyor. Dolar endeksi ise neredeyse bir ayın en düşük seviyelerine yakın.

Trump’ın Ticaret Bakanlığı için aday gösterdiği Howard Lutnick, tarifelerin ülke bazında değerlendirileceğini belirtti. Bu nedenle de sürecin Nisan’a kadar devam edebileceği ifade edildi. Bu aşamada Japon Nikkei endeksinin ayrışmasındaki önemli bir etken de, Trump’ın Japonya ve Güney Kore’yi ABD’yi ekonomik olarak sömüren ülkeler arasında göstermesiydi.

ABD

Perakende Satışlar

Tüketim eğiliminin takibi için önemli göstergelerden biri olan perakende satışlar Aralık’ta bir önceki aya göre 0,4% artış gösterdi. Güçlü artışa karşın, Kasım ayında kampanyalarla desteklenen 0,8%’lik artışa kıyasla daha zayıf bir görünüm mevcuttu. Otomotiv sektörü rakamlarının hesaplama dışı tutulduğu çekirdek perakende satışlar ise aynı dönemde önceki aya göre 0,4% artış göstererek önceki iki aya göre daha güçlü bir tablo ortaya koymuştu.

Perakende satışların güçlü seyretmesi, bazı kalemlerin büyüme hesaplamalarına da dahil edilmesi nedeniyle önemli. Bu aynı zamanda ekonominin sıcak kaldığını göstererek, Fed’in faizlere erken müdahale edebileceği beklentilerini de baskılayabilir. Tabi bunu diğer gelişmelerle birlikte takip etmek gerekecek. Tersi durumun da yılın ilk yarısında faiz indirimi bekleyen kesimi güçlendirebileceği düşünülebilir.

Piyasa beklentisi Ocak’ta perakende satışların önceki aya göre 0,2% azalabileceği yönünde. Çekirdek perakende satışlarda artış beklentisi ise 0,3% düzeyinde bulunuyor.

Sanayi Üretimi

Sanayi üretimi Aralık’ta bir önceki aya göre 0,9% artarak oldukça güçlü bir tablo ortaya koymuştu. Beklentiye (0,3%) kıyasla da güçlü bir artış sunan veri, önceki aya göre de benzer bir duruş sergiledi. Bu büyümede havacılık ve savunma, madencilik sektöründeki 1,8%’lik artış ve kapasite kullanımındaki yükseliş etkili olmuştu.

Ancak piyasa beklentisi, bu güçlü yükseliş sonrası sanayi üretiminin Ocak ayında bir 0,3% gibi daha muhafazakar bir artış göstereceği yönünde. Aralık ayındaki gibi agresif bir veri sonrası, bu tür bir oran doğal karşılanabilir.

Sanayi üretiminde toparlanmanın sürmesi, ekonomik aktivite ve büyüme açısından pozitif. Dolayısıyla bu durum Fed’in faiz indirimlerini ertelemesi için gerekçe sunan başlıklardan biri. Burada diğer dikkat edilmesi gereken, kapasite kullanım oranının 77,6%’ya çıkmasına karşın hala tarihsel ortalamaların altında olması. Bu bir taraftan olumlu şekilde de yorumlanabilir.

EURO BÖLGESİ

4.Çeyrek Büyümesi

Haftanın son işlem gününde Euro Bölgesi’nde 4. çeyreğe ilişkin ikinci okuma yayımlanacak. İlk okumada 2024’ün son çeyreğinde büyüme, önceki yıla göre 0,9% oranında açıklanmış, önceki çeyreğe göre büyüme sağlanamamıştı. Piyasa beklentisi büyüme rakamlarının ikinci okumada aynı düzeyde kalacağı yönünde.

Sanayi sektöründe baskı net şekilde hissedilirken, özellikle Almanya’da daralmanın devam etmesi büyümenin baskılanmasında önemli rol oynuyor.

Verinin beklentinin altında gelmesi risk iştahı açısından pek olumlu karşılanmayabilir. Hali hazırda Avrupa Merkez Bankası’nın faiz indirimlerini sürdürmesi beklenirken, bu durumun daha sert adımları destekleme ihtimali şimdilik zor görünüyor.