Makro Ekonomik Gelişmeler - 21 Şubat 2025

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Asya’da Teknoloji İyimserliği

Alibaba bilançosunun Çin’de teknoloji hisselerini desteklemesiyle birlikte Asya endeksleri önceki gün kayıplarını toparlamaya çalıştı. Hong Kong endeksinde yükseliş 3%’e dayandı. Alibaba dün ABD’de 8,1% kadar değer kazanmıştı. Şirketin gelir ve kar kalemlerinin tahminlerin üzerinde gelmesinin yanı sıra, bulut segmenti gelirlerinin de beklentileri aşması bunda etkili oldu. Bugün de söz konusu iyimserliği Asya piyasaları fiyatlıyor.

Japonya Merkez Bankası Başkanı Ueda, tahvil getirilerindeki yükselişi kontrol almak için hazırlıklı olduklarını belirtti. Bu da Yen’de son günlerde faizin yılın ortalarında artırılabileceği beklentisiyle birlikte oluşan değer kazanımının frenlenmesinde etkili oldu. Bugün açıklanan Ulusal Çekirdek Enflasyon verisi, fiyat gelişmelerinin beklentinin üzerinde hızlandığını gösterdi.

ABD

İmalat ve Hizmet PMI

ABD’de imalat PMI Ocak ayında 51,2 puana yükselerek Haziran 2024’ten bu yana ilk kez genişlemeyi işaret etmişti. Bu da, hizmet sektörünün uzun süredir büyümeyi desteklemesinin ardından imalat sektörünün de katkısının artabileceği görüşünü destekledi.

Yeni siparişlerdeki artış önemli göstergelerden biri olurken, üretim ve istihdamdaki yükseliş de sektörde güvenin artmaya başladığına işaret etmişti. Üretimdeki artışların da birikmiş işler kaleminin zayıflamasında etkili oluyor. Ancak girdi ve satış fiyatlarında keskin bir yükseliş söz konusu. Dolayısıyla yeni genişlemeye geçen sektöre rağmen, fiyatlar hala baskı oluşturan unsur olarak görülebilir.

Hizmet PMI Ocak ayında 52,9 puan olarak açıklanarak genişleme bölgesinde kalsa da, Aralık ayındaki 56,8 puandan da gerilemişti. Veri aynı zamanda piyasa beklentisinin altında gerçekleşmişti.

Bu yavaşlamaya rağmen, büyük resme bakacak olursak sektör iki yıldır aralıksız olarak genişleyerek GSYİH tarafına dayanak oluşturuyor. Yeni siparişlerin artmaya devam etmesi, önceki aylara göre hız kaybı olsa da talebin sağlıklı şekilde ilerlediğini gösterdi. İstihdamda artış 2022’den bu yana en hızlı orana ulaşırken, imalatta olduğu gibi girdi ve satış fiyatlarında artış da devam etti. Buda istihdam maliyetlerindeki artış da etkili oldu. Yeni siparişlerin hız kaybetmesi geleceğe dönük beklentileri de bir miktar törpülemiş durumda.

Michigan Tüketici Hissiyatı

Michigan Üniversitesi’nin hazırladığı tüketici güven endeksi, ilk okumaya göre Şubat’ta 71,1 puandan 67,8 puana gerilemişti. Beklentinin altında kalan veri, aynı zamanda üst üste ikinci aylık düşüşünü gerçekleştirdi. Böylece endeks Temmuz 2024’ten beri en düşük seviyesine ulaştı. Düşüşte endeksin iki alt kalemi olan beklenti ve mevcut koşullarda düşüş izlendi.

Dayanıklı tüketim mallarına yaklaşımın olumsuz yönde ilerlediği görülürken, buna sebep olarak da tarife politikalarının olumsuz etkilerinden kaçınabilmek için geç kalındığı düşüncesi gösterilmişti. 12 aylık enflasyon beklentisi 3,3%’ten 4,3%’e çıkarken, uzun vadeli enflasyon beklentisi 3,2%’den 3,3%’e yükselmişti.

İkinci El Konut Satışları

ABD’de ikinci el konut satışları Aralık ayında bir önceki aya göre 2,2% artarak 4,24 milyona ulaşmıştı. Yüksek kalan faiz oranlarına rağmen son aylardaki toparlanma dikkat çekiyor. Bunda ücret ve istihdam artışlarının olumlu etki yarattığı düşünülüyor.

Piyasa beklentisi Ocak’ta satışların 4,13 milyona yavaşlayabileceği yönünde. Faizin daha uzun süre yüksek kalabileceği senaryosunun güçlenmeyi sürdürmesi, önümüzdeki süreçte konut sektöründe tekrar baskı görülmesine neden olabilir.

EURO BÖLGESİ

İmalat ve Hizmet PMI

Euro Bölgesi’nde imalat PMI Ocak’ta 45,1 puandan 46,6 puana yükselerek daralma hızının yavaşladığını gösterdi. Üretim faaliyetleri ve yeni siparişlerdeki düşüşün yavaşlaması bu tabloda etkili olurken, işten çıkarmaların hızlanarak sürdüğü dikkat çekti. Girdi fiyatları Ağustos 2024’ten bu yana ilk defa artış gösterse de, şirketlerin bunu henüz satış fiyatlarına yansıtmadığı belirtildi. Piyasa beklentisi imalat PMI’ın Şubat’ta 46,9 puan düzeyinde oluşabileceği yönünde.

Hizmet PMI ise aynı dönemde 51,3 puan düzeyinde oluştu. yeni siparişler artış gösterirken, istihdam koşullarında da iyileşme izlendi. Ancak girdi maliyetlerindeki artış hızı son 9 ayın en hızlı oranına ulaştı. Sayın fiyatları ise geçtiğimiz yılın ortalarından beri en yüksek seviyelerde oluştu. Piyasa beklentisi hizmet PMI’ın Şubat’ta 51,5 puan düzeyinde oluşacağı yönünde.

Almanya İmalat ve Hizmet PMI

Almanya’da imalat PMI Ocak’ta 45 puana yükselse de, daralma bölgesinde kalmayı sürdürdü. Üretim ve yeni siparişlerdeki düşüş hızının yavaşlaması, PMI’a olumlu şekilde katkı sağladı. Ancak zayıf talep dikkat çekiyor. Bunun olumlu katkısı ise fiyat artış hızını yavaşlatıyor olması. Buna karşın, indirimlerin önceki aylara göre daha az yaygın olduğu da ifade edildi. Girdi – satış fiyatlarındaki dengelenmeler enflasyon beklentileri açısından olumlu değerlendirilebilir. İmalat aktivitesinin daralmaya devam etmesi, Avrupa Merkez Bankası’nın faiz indirimleri için üzerinde oluşan baskıyı artırabilir. Piyasa beklentisi Şubat’ta imalat PMI’ın 45,4 puan düzeyinde oluşacağı yönünde.

Hizmet PMI ise Ocak ayında 51,2 puandan 52,5 puana ulaşmıştı. Hizmet sektöründeki toparlanma güçlenirken, son altı aydaki en güçlü seviyesine ulaştı. İşletme faaliyetler, yeni siparişlerdeki düşüşe karşın birikmiş işlere dayalı olarak sürdü. İstihdam ise geçtiğimiz yılın ortasından bu yana yeniden artış gösterdi. Ancak enflasyon beklentileri için önemli kalemlerden olan girdi – satış fiyatları neredeyse bir yılın en hızlı artışını kaydetti. Piyasa beklentisi hizmet PMI’ın Şubat’tan 52,4 düzeyine gerileyebileceği yönünde.