Makro Ekonomik Gelişmeler - 12 Mart 2025

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

ABD Endekslerinde Satışlar Hafifleyerek Devam Etti

ABD’de hafta başında yaşanan sert satışlar ardından dün daha sakin şekilde de olsa kayıpların sürdüğünü izledik. Asya seansında da bu ılımlı düşüşlerin etkisini koruduğunu görüyoruz. ABD endeks vadelileri Asya seansında hafif toparlanma yaşadı. ABD 10 yıllık tahvil faizi 4,27% bölgesinde seyrediyor. Dolar endeksi ise Ekim ortasından bu yana en düşük seviyeleri test etmesinin ardından sınırlı toparlanma yaşadı.

ABD’nin çelik ve alüminyum ithalatına 25% ek gümrük vergisini içeren tarifeleri herhangi bir muafiyet kararı olmadan yürürlüğe girdi. Ukrayna konusunda ise, Zelenski’nin Beyaz Saraya tekrar davet edildiği ve Putin’le görüşme gerçekleştirileceği belirtildi. Açıklama Suudi Arabistan’da gerçekleşen görüşmelerden sonra geldi. Buna göre anlaşma, çatışmalarda 30 günlük ateşkes öngörüyor.

Trump’ın tarifeleri küresel ticarete ilişkin belirsizliği tehdit etmeye devam ediyor. Bu durum ABD ekonomine olan güveni zedelerken, Çin ile gerçekleştirilen görüşmelerde de tıkanmalar yaşandığı belirtiliyor.

Bugün ise ABD’de Şubat ayına ilişkin enflasyon rakamları açıklanacak. Ekonomiye ilişkin endişeler sürerken, enflasyonun buna karşın yüksek seyredip seyretmediğine dair ipuçları aranıyor olacak.

ABD

Şubat Enflasyonu

ABD’de yıllık enflasyon Ocak ayında 2,9%’dan 3%’e yükseldi. Bu da enflasyonun Eylül ayı sonrasında aralık şekilde ısındığını göstermiş oldu. Aynı dönemde çekirdek enflasyon 3,3% düzeyinde kalmıştı. Aylık bazda ise manşet TÜFE 0,5%, çekirdek TÜFE 0,4% olarak açıklanmıştı.

Enerji maliyetleri yıllık bazda artış göstererek bu tabloyu desteklerken, ikinci el araç fiyatları da sıfır araç piyasasındaki daha durgun seyrin etkisini gölgede bıraktı. Sıfır araçlarda da fiyatların düşüş hızı azaldı. Gıda enflasyonu sabit kalırken, çekirdek enflasyonun önemli kalemlerinden barınma maliyetleri yavaşladı. Ancak bunda Kaliforniya’daki yangın sonrası kiralarda artış ihtimali hala etki etmemiş görünüyor.

Piyasa beklentisi yıllık enflasyonun 3%’ten 2,9%’a, çekirdek enflasyonun 3,3%’ten 3,2%’ye yavaşlayabileceği yönünde. Aylık bazda ise hem manşet, hem çekirdek enflasyon için 0,3%’lük beklenti bulunuyor.

Enflasyonun seyri Fed’in faiz politikası açısından en önemli ipuçlarından olduğu için ılım seyir beklentilerinin karşılanıp karşılanmadığı haftanın önemli başlıklarından olabilir.

KANADA

Faiz Beyanatı

Kanada Merkez Bankası Ocak ayındaki 2025’in ilk toplantısında politika faizini 25 baz puan indirerek 3%’e getirmişti. Geçtiğimiz yıl ortalarında başlayan faiz indirimleri, yeni yıl öncesinde 175 baz puana ulaşmıştı. Enflasyonun 2% hedefine yaklaştığı ve önümüzdeki iki yıl böyle kalmasının beklendiği belirtilmiş, ABD’nin uyguladığı tarifelerin ekonomi üzerindeki riskleri hatırlatılmıştı.

Bu gelişmelerle birlikte Kanada Merkez Bankası’nın 12 Mart’ta gerçekleştireceği para politikası beyanatında politika faizini 3%’ten 2,75%’e çekmesi bekleniyor. Swap piyasalarında bu senaryo yaklaşık 80% ihtimalle fiyatlanıyor. Yıl sonuna kadar ise toplamda 65 baz puan faiz indirimi fiyatlanıyor. Dolayısıyla Nisan ayındaki toplantıya ilişkin sağlanabilecek ipuçları Kanada Doları üzerindeki hareketlere yön verebilir.