Makro Ekonomik Gelişmeler - 24 Mart 2025

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Asya’da Temkinli, ABD’de Pozitif Seyir

Trump’ın tarifeler konusunda daha temkinli bir yaklaşım izleyebileceği iyimserlik oluşturmuş durumda. Asya endekslerinde yükseliş yerini sınırlı satışlarla birlikte yataya yakın seyre bırakırken, ABD endeks vadelileri Asya seansında pozitif seyretti. ABD 10 yıllık tahvil faizi 4,27% bölgesine yükselirken, Dolar endeksi kazanımlarını pekiştirmeye çalıştı.

ABD Başkanı Trump daha önce Nisan ayında devreye girecek kapsamlı karşılıklı tarifeler ve sektörlere özel tarifeler uygulanacağını açıklamıştı. Ancak bazı yetkili açıklamaları, bu tarifelerin daha çok hedefe yönelik olabileceğini gösterdi. Ancak piyasalar yine de konunun Trump olması nedeniyle bu tür açıklamalara bel bağlamak istemiyor gibi görünüyor. Hafta ortasında durumun netlik kazanması beklenebilir.

Bu hafta ABD’de Fed beklentileri için önemli göstergelerden olan PCE enflasyonu açıklanacak. Haftaya ise PMI verileriyle başlıyoruz.

ABD

İmalat PMI

ABD’de imalat PMI Şubat ayında piyasa tahminlerinin üzerine çıkmış ve 52,7 puana ulaşmıştı. İmalat aktivitesi altı aylık daralma ardından Ocak – Şubat döneminde genişleme bölgesine dahil oldu. Ancak imalat sektörü tarife riskine karşı en hassas alanı temsil ediyor. Piyasa beklentisi öncü verilere göre Mart’ta imalat PMI’ın 51,9 seviyesine yavaşlayabileceği yönünde. Bu karşılandığı takdirde, olumsuz etkilerin hissedilmeye başlandığı düşünülebilir. Ancak genişleme eşiği olan 50 puanın üzerinde kalması halinde, alt kalemleri olası tedarik aksaklıklarını takip edebilmek için daha yakından incelememiz gerekecek.

Hizmet PMI

ABD’de Hizmet PMI, Şubat ayında 51 puana gerileyerek son on ayın en zayıf genişlemesini göstermişti. Verinin öncüsünde daralma gördüğümüz için, revizyon yine de olumlu olarak karşılanmıştı. Tarifelerin yol açtığı ticari belirsizliğin hizmet sektöründe daha erken etkinliğini artırdığı görülürken, ihracat talebindeki zayıflamada bunu teyit ettik.

Piyasa beklentisi hizmet PMI’ın Mart’ta 51,2 puana ulaşabileceği yönünde.

EURO BÖLGESİ

Almanya İmalat PMI

Almanya’da imalat PMI Şubat’ta 46,5 puan ile iki yılı aşkın süredir daralmaya devam ettiğini göstermişti. Ancak iyi yanından bakarsak da, bu veri son iki yılın en düşük yavaşlaması olarak kayda geçmişti. Dolayısıyla tek bir veri olarak da değil, son dönemde kademeli olarak bir iyileşme söz

konusu. Piyasa beklentisi imalat PMI’ın Mart ayında 47,1 puana yükselerek bu olumlu ivmeyi sürdürebileceği yönünde.

Almanya Hizmet PMI

Almanya’da hizmet PMI, Şubat ayında 51,1 puan ile sektör genişlemesinin üçüncü ayına taşındığını göstermişti. Ancak veri aynı zamanda Ocak ayındaki genişleme hızının da korunamadığını göstermişti. İstihdamda artış dikkat çekse de önceki aya göre bunda da yavaşlama görüldü. Öte yandan girdi fiyatlarındaki yükseliş dikkat çekmeye devam etti. Tarife riskinin bu süreci devam ettirmesi sürpriz olmayacaktır. Piyasa beklentisi hizmet PMI’ın Mart ayında 52,3 puana yükselebileceği yönünde.

Euro Bölgesi İmalat PMI

Euro Bölgesi imalat PMI Şubat ayında 47,6 puan düzeyinde oluşarak önceki aya göre yükseliş sağlamıştı. Verinin olumsuz yanı, imalat sektörünün neredeyse 3 yıldır daralıyor oluşuydu. Olumlu yanı ise yaklaşık 2 yılın en yavaş daralmasının görülmesiydi.

Piyasa beklentisi, Mart ayında imalat PMI’ın 48,3 puana ulaşabileceği yönünde.

Euro Bölgesi Hizmet PMI

Euro Bölgesi hizmet PMI’ı Şubat’ta 50,6 puan düzeyinde oluşmuş ve önceki aya göre bir miktar zayıflama göstermişti. Sektör üç aydır genişliyor, ancak aynı zamanda son üç ayın en yavaş genişlemesini gösterdi. Yeni siparişler uzun süredir ilk kez gerilerken, tarifelerin etkisi de aktivitede hissedildi. Girdi fiyatları ise yukarı yönlü riskin korunduğunu gösterdi.

Piyasa beklentisi Mart ayında hizmet PMI’ın 51,2 puana yükselebileceği yönünde.

“YURT İÇİ PİYASALARDA SON DURUM”

Yeni Önlemler Açıklandı

Yurt içinde artan siyasi risk ile birlikte kurumlardan yeni önlem açıklamaları geldi. SPK 25 Nisan seans sonuna kadar açığa satış işlemlerini yasakladı. Halka açık ortaklıkların pay geri alımlarına ise kolaylık getirildi. Kredi sermaye piyasası işlemlerinin öz kaynak oranının esnetilerek uygulanmasına karar verildi.

TCMB Başkanı Fatih Karahan, ticari banka yöneticileriyle yaptığı toplantı ardından piyasa kuralları içinde gereken her şeyin yapılacağını belirtti.

Cumhurbaşkanı Yardımcısı Cevdet Yılmaz, ekonomik programı kararlı şekilde uygulamaya devam ettiklerini, cari açığın düşük, bütçe açığının kontrol altında, Merkez Bankası rezervlerinin yeterli seviyelerde olduğunu belirtti.

Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek ise sosyal medyadan yaptığı paylaşımda, görevinin başında olduğunu ve piyasaların sağlıklı işleyişi için gereken tüm adımları atmaya devam edeceklerini belirtti.