Makro Ekonomik Gelişmeler - 03 Nisan 2025

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Tarifeler Satış Getirdi

Trump’ın dönüm noktası gibi tanıttığı tarifeler piyasaların riskten kaçışını hızlandırdı. Asya seansındaki satışlara Japon Nikkei endeksi 3% civarındaki kaybıyla liderlik etti. ABD endeks vadelileri ise Nasdaq tarafında 3%’ün üzerindeki kaybın öncülüğünde geriledi. Endeks vadeli işlemleri hala çok hareketli durumda.

Dolar endeksi düşüşle birlikte Ekim ayından bu yana en düşük seviyelerini test etti. ABD 10 yıllık tahvil faizi 4,04% bölgesinde hareket ediyor. Dolar endeksinde benzer şekilde Ekim 2024’ten beri en düşük seviyeler görüldü.

Trump yönetimi, ABD’de ihracat yapan ülkelerin tümüne en az 10% tarife uygulanacağını ve aralarında Çin ve Avrupa Birliği gibi bazı büyük ticaret ortaklıklarına ek tarifeler getireceğini açıkladı. Çin’e 34%, Euro Bölgesi’ne 20%, Japonya’ya 24% ek tarife getirildi. Çin, Euro Bölgesi ve Japonya tarafından tarifelere karşı adım atılacağı açıklamaları geldi.

Piyasaların daha ılımlı tarife beklentilerinin suya düşmesiyle birlikte risk iştahının önemli ölçüde düştüğü görülüyor. Fakat diğer taraftan, ABD’ye karşı yüksek tarife uygulayan ekonomilere karşı, yaklaşık yarı yarıya uygulanan tarifeler, bazı kesimlerce müzakerelere açık olunduğu sinyali olarak da yorumlandı.

Beyaz Saray, çelik ve alüminyum ithalatının karşılıklı tarifelerden muaf olduğunu açıkladı. Diğer sektörlere uygulanan tarifelerle birlikte ABD’de birçok hisse değer kaybı gösterdi. Hazine Bakanı Bessent, diğer ülkeleri misilleme yapmaktan kaçınmaya çağırdı.

Önümüzdeki süreçte riskten kaçışın ne kadar ileri gidebileceği ve olumsuz senaryonun fiyatlanması ardından hangi aşamada destek bulunabileceğini izlemeye çalışacağız.

ABD

ISM Hizmet PMI

ABD’de Hizmet PMI, Şubat ayında sektördeki genişlemenin geçtiğimiz yılın Haziran ayından bu yana devam ettiğini göstermişti. Veri beklentinin de üzerinde gerçekleşmişti. İş aktivitesi endeksindeki sınırlı değişime rağmen, genel olarak tüm kalemlerde yükseliş hızı arttı. Öte yandan tarifelerin potansiyel etkileri konusunda endişeler sürdü. Çıktı fiyatlarının agresif şekilde ilerlemesi de bu tabloyu destekledi. Bu aşamada anketteki yorumlarda özellikle federal harcamalardaki kesintilerin olumsuz etkilerinden söz edildi. Piyasa beklentisi Mart ayında hizmet aktivitesinin genişlemeyi 53 puan ile sürebileceği yönünde.

TÜRKİYE

Mart Enflasyonu

Türkiye’de enflasyon Şubat’ta 42,12%’den 39,05%’e yavaşlamıştı. Yavaşlama piyasa beklentisinin de ötesinde gerçekleşmişti. TÜİK’in açıkladığı rakamlara göre enflasyon dokuz aydır aralıksız şekilde yavaşladı. Enflasyondaki yavaşlama Şubat ayında gıda ve alkolsüz içecekler, giyim ve ayakkabı, sağlık gibi kalemlerdeki ivme kaybından destek almıştı.

ForInvest anketine göre Mart ayında enflasyonun 38,70%’e ulaşması ve yavaşlamasını onuncu ayına taşıması bekleniyor. Aylık enflasyonun ise 2,90% düzeyinde oluşacağı tahmin ediliyor.