Makro Ekonomik Gelişmeler - 10 Nisan 2025

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Tarifelere Ara Verilmesi Asya Endekslerini Destekledi

Trump yönetiminin, Çin haricinde yüksek gümrük vergisi uygulanan çoğu ülkeye yönelik bu uygulamanın 90 gün boyunca askıya alınacağını açıklaması piyasalarda iyimserlik yarattı. Açıklamaya göre bu ülkeler söz konusu süreçte alt limit olan 10% gümrük vergisine tabii olacak.

ABD endeksleri dün bu açıklama ile sert kazanım sağladı. Nasdaq 12%, S&P500 9,5% yükseldi. Asya seansında ise Japon Nikkei endeksi 8%’in üzerinde toparlanma sağladı. Hong Kong ve Şangay tarafında sırasıyla 2% ve 1%’e yaklaşan yükselişler takip edildi.

ABD endeks vadelileri dünkü sert yükseliş ardından Asya seansında sınırlı şekilde baskılandı. ABD 10 yıllık tahvil faizi 4,27% bölgesinde seyrediyor. Dolar endeksi geriledi.

Trump yönetimi Çin’i askıya alma konusu dışında tutarken, buna ek olarak hemen uygulanacak şekilde gümrük vergisini 125%’e kadar çıkardı. Ancak bu Çin endekslerinde, Pekin’in daha fazla teşvik sunacağı beklentisiyle endeksi pozitif yönde etkiliyor görünüyor. Ülkede Mart ayında enflasyon yıllık -0,1% olurken, ÜFE de -2,5%’e kadar geriledi.

Öte yandan Avrupa Birliği, ABD’nin çelik ve alüminyuma uyguladığı tarifelere misilleme olarak yaklaşık 26 milyar Euro değerindeki mal ithalatına 25% ek gümrük vergisi kararını onayladı.

ABD

Mart Ayı Enflasyonu

 ABD’de enflasyon Şubat ayında yıllık bazda 3%’ten 2,8%’e yavaşlamış ve piyasa beklentilerinin altında oluşmuştu. Kira enflasyonu 4,2%’ye yavaşlayarak enflasyonun yavaşlamasında önemli etkenlerden biri olurken, hizmet enflasyonu 4,1%’e yavaşlamıştı. Ancak gıda enflasyonu 2,6% ile 2023 sonlarından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Enerji enflasyonundaki durgunluk ise bu durumu dengeledi. Çekirdek enflasyon, aynı dönemde 3,3%’ten 3,1%’e yavaşladı. Aylık TÜFE ve aylık çekirdek TÜFE 0,2% düzeyinde oluşmuştu.

Enflasyon rakamları her ne kadar ılımlı olsa da, çekirdek PCE enflasyonu katılığını koruyarak Fed’in faiz indirim sürecini belirsizlikte bırakmaya devam etmişti. Ancak son dönemde görülen diğer zayıf ekonomik göstergelere ek olarak, 2 Nisan tarifeleri büyümeye yönelik endişelerin hızlı şekilde endişeye dönüşmesine neden oldu. Tahvil piyasaları büyümeye yönelik endişeleri fiyatlamayı öncelik kabul etti. Dolayısıyla enflasyon endişesi “şimdilik” arka planda kaldığı için, büyümeye yönelik gelişmelerle Fed’in faiz indirim ihtimali de artış gösterdi.

Yine de yeni göstergeler mevcut süreç hakkında daha fazla fikir sunarak piyasaları yönlendirmede etkili olabilir. Bu nedenle Perşembe günü açıklanacak Mart ayı enflasyon datalarını izliyor olacağız.

Piyasa beklentisi Mart ayında enflasyonun 2,8%’den 2,5%’e yavaşlayabileceği ve buna aylık 0,1%’lik enflasyonun eşlik edeceği yönünde. Çekirdek kalemdeki katılığa bakacak olursak, gıda ve enerji enflasyonunda daha ılımlı beklentiler olduğu söylenebilir.

Çekirdek enflasyonun aynı dönemde 3,1%’den 3%’e yavaşlaması bekleniyor. Aylık çekirdek TÜFE’nin ise 0,3% düzeyinde oluşması bekleniyor.