Makro Ekonomik Gelişmeler - 17 Nisan 2025

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Asya Endekslerinde Kayıpları Toparlama Çabası

ABD ile Japonya arasında gerçekleşen görüşmelerde tarifeler konusunda büyük ilerleme sağlandığı yönündeki haberler ardından Asya endeksleri Nikkei eşliğinde yükseliş eğilimi gösterdi. Dün de Çin’den yapılan açıklamalar, ABD ile hala müzakerenin sağlanabileceği algısıyla kayıpların sınırlanmasında etkili olmuştu.

Japon Nikkei endeksi kazanımlarını 1%’e yaklaştırırken, Hong Kong’da yükseliş 1,5%’i geçti. Şangay tarafında ise sınırlı alımlar görüldü.

ABD endeksleri ise dün Çin başlığına karşın düşüş eğilimini derinleştirdi. Fed Başkanı Powell, ticaret gelişmelerinin enflasyonu yükseltebileceğini, bu nedenle Fed’in faizi düşürmek için acele etmeyeceğini açıkladı ki bu da faiz indirimi beklenen süreçte endeksleri negatif etkiledi. Endekslerde yarı iletken üreticilerindeki kayıplar Nvidia liderliğinde sürdü.

Güvenli varlık arayışıyla talep gören altın dün 3340 doları geçerken, Perşembe günü 3357 dolara kadar çıkarak yeni bir rekor kırdı. ABD 10 yıllık tahvil faizi 4,30% bölgesinde seyrediyor. Dolar endeksi ise faiz açıklamaları ardından bir miktar toparlandı.

EURO BÖLGESİ

Faiz İndirimlerinin Sürmesi Bekleniyor

Avrupa Merkez Bankası ECB, Mart ayında gerçekleştirdiği toplantıda, piyasa beklentisine paralel olarak üç ana faiz oranında 25 baz puanlık indirim kararı almıştı. Toplantı tutanaklarında, ABD’nin başlattığı tarife savaşının ve buna verilebilecek karşılıkların kısa vadeli enflasyon üzerinde yukarı yönlü riskleri artırabileceği endişesi yer almıştı. Tabi bu senaryonun yanı sıra, Avrupa’nın ABD’nin politikası nedeniyle bireyselleşme çabasıyla ortaya çıkan mali harcamayı artırma eğilimi de enflasyonda yukarı yönlü risk endişesini besleyen diğer bir etken.

Buna karşın Mart ayında Bölge enflasyonu 2,3%’ten 2,2%’ye geriledi. Özellikle de çekirdek enflasyonun 2,6%’dan 2,4%’e yavaşlaması Nisan ayındaki toplantıda faiz indirimi bekleyenler için cesaret vericiydi.

Tarife savaşlarının büyüme beklentileri üzerindeki baskı oluşturan etkisi faiz indirimi ihtimalini destekleyen başlıklardan bir diğeri. Mali harcamaların artırılmasına yönelik politikaların etkilerini bir süre göstergelerde göremeyeceğimiz için de, swap piyasalarının neredeyse kesin ihtimalle fiyatladığı 25 baz puanlık faiz indirimi senaryosu makul hale geliyor. GCM Yatırım Araştırma Departmanı olarak beklentimiz de bu yönde.

Toplantı öncesinde Ana refinansman oranı 2,65, mevduat faizi 2,50, marjinal borç verme faizi 2,90 seviyesinde bulunuyor.

Tarifelerin etkilerinin önümüzdeki aylarda anket ve fiyat göstergelerinde etkilerini hissettirmeye başlayabilir. Bu nedenle ECB’nin faiz kararı ardından ekonomik görünüme ilişkin yorumlarını yakından takip ediyor olacağız.