Yurt Dışı Piyasalar Pariteler Özel Analiz - 18 Nisan 2025

Küresel piyasalar haftayı Kutsal Cuma sebebiyle erken kapatacaktır. Bu tür zamanlarda emtia, borsa endeksi, hisse senetleri ve tahvil işlemleri kapalı olmakla birlikte para birimlerinin birbirleri ile kıyaslandığı majör ve minör paritelerde kısmi fiyat değişimleri izlenmektedir. Bu tür hacmin düşük olduğu zamanlarda paritelerdeki olası dalgalanmalara ayrıca dikkat etmek gerekmektedir.

Kutsal Cuma ve Paskalya Tatiline yönelik işlem saati değişen enstrümanlara ulaşmak için duyurumuzu inceleyebilirsiniz.

ABD Başkanı Trump’ın gümrük vergisi adı altında ülkelere uyguladığı tarifelerin küresel ekonomik görünüme yönelik olası olumsuz etkisi ve makro - ekonomik göstergelerde izlenmesi beklenen bozulmalar karşılığında piyasa oyuncuları merkez bankalarına kurtarıcı gözüyle bakmaktadır. Bu durum ülkelerin para birimlerinin birbirleri ile olan kıyaslamalarında dalga boyunu artırmaktadır.  

Yılın başından bu yana Trump politikalarının hem ABD hem de diğer ülkeler üzerindeki etkisi sebebiyle ABD Dolarının  gelişmiş ve gelişmekte olan ülke para birimlerine karşı baskılandığını izlemekteyiz. ABD Dolarının 6 adet para birimi karşısındaki ağırlığını ölçen Klasik Dolar Endeksinin Trump koltuğu oturduğu 2025 Ocak döneminde test ettiği 110 zirvesinden başlattığı satıcılı seyrini 3 yıl önceki seviyeye (99) taşıyarak yüzde 10 değer kaybettiği bir ortamda USDCHF paritesinin bu oransal düşüşe paralel eşlik ettiğini, EURUSD paritesinin ise aynı orana bağlı kalarak yükseliş sergilediğine şahit olduk.

Yılın ikinci çeyreği paritelerin 2025 yılı performansını yorumlayabilmek adına önem arz etmektedir. Özellikle de Fed, ECB, BoE ve BoJ gibi kritik majör merkez bankalarına ilişkin yol haritası bu süreçte paritelere ilişkin beklentileri şekillendirebilmek adına takip edilecektir.

Merkez Bankalarında Genel Görünüm

Piyasalar tarife gündeminin oluşturduğu belirsizlikte yön ararken, başta Fed olmak üzere büyük merkez bankalarının nasıl konumlanacağını da merak ediyor. Buna ilişkin ilk tepki Avrupa Merkez Bankası ECB’nin 25 baz puanlık faiz indirimi ile görüldü. Banka, enflasyondaki seyri ılımlı görürken, özellikle ticari belirsizliklerin büyüme beklentileri üzerinde oluşturduğu olumsuz etkiyi vurguladı. Karar ardından Haziran ayındaki toplantıda 25 baz puan daha faiz indirimi olacağı ihtimali swap piyasalarında yaklaşık 80% ihtimalle fiyatlanıyor.

ABD Merkez Bankası Fed üzerinde hem tarifelerin oluşturduğu belirsizlik, hem de Trump’ın baskısı bulunuyor. Fed Başkanı Powell bu hafta gerçekleştirdiği konuşmada, belirsizliklerin enflasyonda yukarı yönlü riskler oluşturması nedeniyle faiz konusunda acele etmeyeceklerini açıklaması ardından Trump’ın eleştirileri geldi. Trump, daha önce olduğu gibi faizlerin indirilmesi gerektiğini ve Powell’ın hep geç kaldığını söyledi. Ancak Powell ve bazı diğer Fed yetkililerinin açıklamasıyla birlikte, Mayıs ayına ilişkin faiz indirim ihtimali sönümlenmiş görünüyor. Haziran toplantısı için faiz indirim ihtimali ise swap piyasalarında 60%’ın biraz üzerinde fiyatlanıyor.

İngiltere tarafında Mart ayına ilişkin ılımlı enflasyon rakamları ardından faiz indirimlerinin devam edebileceği düşünülüyor. BoE’nin Mayıs ayındaki toplantıda 25 baz puanlık faiz indirimine kesin gözüyle bakılıyor.

Japonya tarafında ise hala temkinli bir seyir var. Yakın döneme kadar oluşan faiz artırım baskılarına rağmen swap piyasaları BoJ’un Haziran toplantısında 10 baz puanlık faiz artırımını 30% ihtimalle fiyatlıyor. Dolardaki zayıflık nedeniyle son dönemde Yen’de oluşan değer kazanımının enflasyonda yukarı yönlü riski baskılama ihtimalinin gözlemlendiği düşünülebilir.

Önümüzdeki süreçte özellikle Mart ayının sonrasını hesaplama dönemi kabul eden verileri dikkatle takip ediyor olacağız. Tarifelerin ekonomik göstergeler üzerinde etkilerinin net olarak görülebilmesi için ise daha uzun süre gerekecek.

Paritelere İlişkin Kısa Vadeli Teknik Görünüm